油價和伊朗僵局加劇債券拋售

預覽: 美伊會談再次陷入僵局，油價維持在 100 美元附近，10 年期美債收益率突破 5.2%，創 2007 年以來最高水平。

債券市場成為焦點，收益率升至數十年高位

昨日，政府債券持續拋售再次成為市場焦點，油價上漲為其提供支撐，此前美國總統特朗普拒絕了伊朗提出的在一週內結束衝突並重新開放霍爾木茲海峽的提議後，美伊會談再次陷入僵局。

儘管在有報導稱華盛頓與德黑蘭之間的會談將繼續後，油價回吐了部分漲幅，但伊朗表示不會放鬆其條件。坦率地說：沒有任何變化，油價仍在每桶 100 美元附近交易。然而，現貨黃金昨日受收益率上升影響下跌 4%，錄得自 6 月以來最差的單日表現，投資者正關注這份貴金屬年內低點，目標指向備受關注的 4,000 美元水平下方。 

全球收益率全線走高，其中最引人注目的是基準 10 年期美國國債收益率升至 5.2% 以上（為 2007 年以來最高），30 年期收益率升至 5.58%（為 2002 年以來最高）。這表明市場已大幅轉變，不再將能源衝擊視為暫時性的。更高的油價正直接推升通脹預期，促使各國央行繼續收緊政策。 

美元將繼續獲得支撐？

週一，G10 外匯整體走勢相對平淡，不過美元指數繼續圍繞 101.33 的日內阻力位徘徊。若能消化該處賣盤，將有助於打開上行空間，進一步上探 101.59，甚至可能觸及年內高點 101.80。美元買盤反映了多重因素的疊加，包括聯準會偏鷹派的決議（以及隨後聯準會官員的講話）、收益率上升、地緣政治緊張局勢、近期美國數據強勁，以及有利的貿易條件。儘管美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）最近發表講話，基本上暗示聯準會官員應對利率保持"開放心態"，但近期聯準會的表態顯示情況並非如此，至少目前不是。 

我認為可以公平地說，除非美國和伊朗表現出更強的達成和平協議的意願，並且霍爾木茲海峽重新開放——從而壓低油價——或者聯準會釋放出不那麼鷹派的路徑信號，否則美元將繼續獲得支撐。 

澳儲行一致投票將利率上調至 4.60%

同樣值得注意的是，澳大利亞央行（RBA）昨夜一致投票決定將現金利率上調 25 個基點至 4.60%，這一結果並未引起太多意外，因為市場已完全計價。不過，投票分歧讓一些大型交易台感到意外：澳新銀行（ANZ）和西太平洋銀行（Westpac）此前都預計會出現分歧投票。

政策制定者指出，中東局勢升級以及由人工智慧驅動的強勁需求是推高價格的全球性因素，而國內通脹也比央行預期更為火熱，促使企業提高或考慮提高價格。

就我個人而言，我認為這裡沒有太多可交易的優勢；我原本希望看到一次鴿派加息，從而推動收益率曲線更遠端的利率定價回吐，但鑑於當前數據，我認為這種情況幾乎不可能發生。

明日展望

接下來的一天將公布 9 月美國消費者信心數據和 8 月 JOLTS 職位空缺數據。眾所周知，聯準會更關注其雙重使命中的通脹一側；因此，除非這些二線數據出現明顯偏離，否則我預計它們不會對市場產生太大影響，不過這可能有助於在週五美國非農就業數據公布前，強化或削弱市場對聯準會加息的預期。明天公布的 8 月 PCE 將是下一項關鍵通脹數據，而 9 月 CPI 和 PPI 仍將在 10 月聯準會會議前陸續出爐。