中東局勢緊張，焦點聚集於FOMC利率決議

歐盟中間市場更新：亞洲歷史性波動，由人工智能融資擔憂和SK海力士業績引發；中東緊張局勢升溫，關注FOMC利率決議，25個基點加息的可能性合理但較小。

備註/觀察

- 歐洲股市開盤走強但隨後轉跌。整體情緒可描述為選擇性建設性：強勁的歐盟銀行和工業企業盈利、新的回購計劃及業績指引上調支撐該地區，儘管隔夜情緒因亞洲科技股新一輪拋售和伊朗對約旦美軍的意外導彈襲擊而受挫。輪動主題依然存在——美國半導體股最初跟隨韓國綜合股價指數暴跌，隨後回升至接近平盤，進一步證明資金正從人工智能贏家流向"非人工智能"板塊。在對中國競爭威脅、循環人工智能融資、超大規模雲服務商信用利差擴大及槓桿的審視下，波動性保持高位。美國收盤後焦點轉向微軟、Meta和高通。

- FOMC今晚將作出決定，市場定價加息概率約為三分之一——這一概率不尋常且過去一天基本未變。外匯交易台指出，如果決議削弱加息預期，美元可能下跌。本週美聯儲是三大央行中首個宣布利率決議的機構：英國央行將於週四公布（《泰晤士報》影子貨幣政策委員會建議維持利率不變），日本央行則在週五。利率市場還需應對中東局勢：隨著局勢升級推高油價，英國國債和歐元區債券收益率上升。

- 歷史數據顯示，自1994年以來，美聯儲從未在市場定價低於60%的情況下加息——這使得任何7月的加息舉措都將是前所未有的。此類意外將提前2026年的加息步伐，並可能賦予即將上任的主席沃什立即的抗通脹信譽和獨立性。現代美聯儲主席從未在FOMC政策投票中持異議（唯一的歷史例外是1930年代末的馬里納·埃克爾斯），因此主席主導的少數派加息投票幾乎是史無前例的，且將顯示內部深刻分歧。

- 在財報電話會議中，SK海力士表示將啟動高達40萬億韓元的2026年資本支出計劃，以加速M15X大規模生產並在龍仁一廠2027年初無塵室啟用前擴大產能，設備採購仍嚴格依據確認的需求分階段進行。管理層指引第三季度DRAM出貨量環比增長約10%（以伺服器為主），NAND出貨量增長低個位數，同時預計下半年DRAM增長將超過上半年，因高價值出貨延遲、HBM4加速投產及1納米級傳統DRAM產量上升推動產品組合優化和平均售價提升。確認HBM4已於第二季度進入量產，良率接近成熟的HBM3E水平，下半年將大幅提升產量，HBM4E樣品已交付用於2027年量產，2027年HBM產量及定價談判在強勁需求支持下順利進行。

- 重要歐盟財報：繁忙的早盤，銀行板塊表現突出。渣打銀行調整後稅前利潤23.3億美元，超出預期20億美元，立即啟動10億美元回購，臨時股息提高66%，並上調收入及淨利息收入指引。瑞銀實現38.8億美元基礎稅前利潤，超預期34.7億美元，管理資產淨新增360億美元，計劃三個月內至少回購10億美元，但展望中提及地緣政治和通脹不確定性。德意志銀行公布創紀錄第二季度業績（稅前利潤26.8億歐元，預期23.9億歐元，投資銀行收入增長19%），預計2028年目標有"上行空間"，計劃下半年新一輪5億歐元回購。其他方面，巴斯夫EBITDA超預期，8月啟動最高10億歐元回購；埃尼業績超預期，上調產量指引，將回購規模提升至34億歐元，並宣布20億美元與Ares的合作；利潔時同店銷售增長4.7%，計劃最高5億英鎊回購；耐克森上調全年指引；電信公司微調現金流指引。汽車及奢侈品方面，保時捷上半年營業利潤超預期，10月將公布CMD戰略，阿斯頓·馬丁因Valhalla交付及新5.5億英鎊融資縮小虧損，愛馬仕同店銷售增長6.7%，但預計中國市場穩定無根本性反彈，開雲集團和伊萊克斯因業績超預期股價大幅上漲（伊萊克斯指出美國關稅成本壓力及5-20%價格上漲）。羅技業績強勁，但警告供應商火災可能導致第三季度銷售損失高達2億美元。

- 邊緣主題：中東局勢再度升級……伊朗向約旦美軍基地發射彈道導彈（全部被攔截），美沙聯手對伊朗支持的伊拉克武裝發動報復性打擊，伊朗伊斯蘭革命衛隊稱在霍爾木茲海峽"擊中並阻止"三艘油輪，伊朗據報拒絕阿曼關於霍爾木茲海峽共享的提議——WTI油價飆升約4%，最高觸及82美元/桶，明顯構成今晚美聯儲通脹風險。另據國際貨幣基金組織(IMF)下調2026年全球增長預期至3.0%，歐盟顯著下調（歐盟0.9%，德國0.7%，法國0.6%），但英國上調至1.0%，同時上調2027年全球增長至3.4%。英國國家經濟社會研究院(NIESR)預計，伯納姆首相執政下公共支出將面臨240億英鎊的通脹驅動"擠壓"，CPI將在2027年初達到3.8%的峰值，能源監管機構Ofgem正在就數據中心電網接入費進行諮詢——這是歐盟公用事業和超大規模雲服務商資本支出的關注點。最後，日本熊本地震導致工廠停產檢查（包括東京電子和台積電設施），為本已緊張的半導體產業鏈增添供應鏈風險，中美摩擦在習近平計劃9月訪美前加劇，美國擬禁止進口中國機器人和逆變器。

- 亞洲市場收盤漲跌互現，韓國綜合指數表現不佳，下跌6.0%。歐盟指數漲跌幅介於-1.5%至+0.1%。美國期貨漲跌幅介於-0.1%至+0.1%。黃金上漲0.2%，美元指數下跌0.1%；商品方面，布倫特原油上漲3.3%，WTI上漲3.4%；加密貨幣方面，比特幣上漲1.7%，以太坊上漲2.3%。

亞洲

- 澳大利亞6月CPI環比：-0%，預期+0.2%；同比：3.8%，預期4.0%。

- 澳大利亞第二季度CPI環比：0.6%，預期0.7%。

- 韓國6月零售銷售同比：9.5%，前值9.0%。

全球衝突/緊張局勢

- 中東緊張局勢加劇。美國攔截了伊朗對其在約旦資產的突襲，並對伊朗支持的伊拉克武裝進行了反擊。

- 伊朗週二向約旦的美軍基地發射多枚彈道導彈，打破了三天的暫停。

- 美國中央司令部表示，所有導彈均被成功攔截，針對伊朗關聯團體在伊拉克的精準打擊旨在防止其襲擊美軍和沙特能源基礎設施。

歐洲

- 倫敦《泰晤士報》影子貨幣政策委員會投票結果為7比2，建議英國央行維持利率在3.75%。

美洲

- 俄羅斯制裁法案在美國參議院程序性投票中獲通過。該法案將對俄羅斯及購買俄羅斯能源出口的外國個人和公司實施初級和次級制裁。

- 智利中央銀行(BCCh)將隔夜利率目標維持在4.50%不變（符合預期），這是其當前寬鬆週期下連續第五次暫停。決策將根據每次會議具體情況決定。

貿易

- 特朗普總統表示不希望續簽美墨加協定（USMCA）。

能源

- 美國石油協會(API)週度原油庫存增加330萬桶，前值260萬桶。

- 伊朗據稱"拒絕"阿曼關於霍爾木茲海峽共享的提議。

- 伊朗伊斯蘭革命衛隊稱，在霍爾木茲海峽擊中並阻止了三艘無視警告的油輪。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數[富時100指數上漲0.11%，報10,882.66點，德國DAX指數下跌0.35%，報25,403.39點，法國CAC-40指數下跌0.49%，報8,417.22點，西班牙IBEX-35指數下跌1.45%，報19,440.10點，意大利富時MIB指數下跌0.09%，報51,650.00點，瑞士SMI指數下跌0.02%，報14,567.80點，標普500期貨上漲0.21%。]

市場焦點/主要主題：歐洲股市今日表現分化，多隻個股因強勁盈利推動上漲，抵消了奢侈品和工業板塊的疲軟。瑞典伊萊克斯因樂觀展望上漲21.5%，法國奢侈品集團開雲上漲11%。銀行股表現良好，德意志銀行上漲4%，瑞銀因回購計劃上漲3%。下跌方面，愛馬仕因未來價格漲幅縮小下跌7%，達能下跌4%，巴斯夫下跌3.5%，ASML因半導體供應鏈同行業績疲軟下跌3%。保時捷及其他部分週期性股票也略有下跌。貨幣方面，歐元小幅回升至約1.1396美元（+0.05%），英鎊在英國央行本週晚些時候政策決議前維持在多週低點附近承壓。整體而言，歐洲市場在油價高企及關鍵央行會議預期中保持謹慎，投資者關注迅速從美聯儲轉向英國央行。

股票

- 非必需消費品：愛馬仕 [RMS.FR] -7.0%（財報；預計價格漲幅縮小），人頭馬軒尼詩 [RCO.FR] +1.0%（財報），開雲集團 [KER.FR] +11.0%（財報）。

- 必需消費品：達能 [BN.FR] -4.0%（財報）。

- 金融板塊：德意志銀行 [DBK.DE] +4.0%（財報），瑞銀 [UBSG.CH] +3.0%（財報；回購），渣打銀行 [STAN.UK] +3.5%（財報）。

- 工業板塊：巴斯夫 [BAS.DE] -3.5%（財報），保時捷 [P911.DE] -1.0%（財報）。

- 科技板塊：ASML [ASML.NL] -3.0%（SK海力士和Advantest業績）。

發言人

- 歐洲央行帕薩拉迪斯（塞浦路斯）指出，尚不清楚9月決議前的數據將如何表現。

- 韓國財政部長具將於週三主持緊急市場會議。

貨幣

- 由於中東緊張局勢持續，美元保持穩定。整體價格走勢平淡，市場關注今日晚些時候的FOMC利率決議。市場參與者認為美聯儲正轉向更鷹派立場。市場當前預計7月政策會議維持利率不變的概率為70%。市場預計9月加息概率超過75%（25個基點加息概率為57%，50個基點加息概率為20%）。

- 歐元兌美元徘徊在1.14水平，略高於近期一個月低點。

- 英鎊兌美元徘徊在1.33附近，市場預計英國央行本週晚些時候將維持政策穩定。

- 美元兌日元距離近期40年高點不遠，日本財政問題仍是日元面臨的持續挑戰。

- 由於美國和沙特週三對伊朗支持的伊拉克武裝發動打擊，油價上漲超過3.5%。德國10年期國債收益率最新為3.12%，法國10年期OAT收益率為3.91%，英國10年期國債收益率為4.96%，美國10年期國債收益率為4.61%，日本10年期國債收益率為2.35%。

經濟數據

- （德國）6月德國進口價格指數月環比：-0.7% 對比 預期-0.7%；同比：6.1% 對比 預期6.0%。

- （南非）6月M3貨幣供應同比：9.3% 對比 前值9.6%；私營部門信貸同比：7.8% 對比 預期8.3%。

- （瑞典）第二季度GDP指標環比：1.4% 對比 預期0.7%；同比：2.8% 對比 前值1.6%。

- （瑞典）6月GDP指標月環比：-0.2% 對比 前值0.9%；同比：2.4% 對比 前值3.8%。

- （挪威）6月零售銷售月環比：+1.8% 對比 前值-2.4%。

- （日本）6月最終機床訂單同比：52.7% 對比 初值52.8%。

- （奧地利）7月製造業採購經理人指數（PMI）：51.5 對比 前值50.9（連續第5個月擴張）。

- （瑞士）7月瑞銀預期調查：+10.0 對比 前值-25.0。

- 歐洲央行工資追蹤器：維持2026年預期工資增長率為+2.6%。

- （義大利）5月工業銷售月環比：+0.6% 對比 前值-0.2%；同比：5.3% 對比 前值2.7%。

- （英國）6月淨消費者信貸：18億英鎊 對比 預期17億英鎊；淨貸款：77億英鎊 對比 預期39億英鎊。

- （英國）6月抵押貸款批准數：5.82萬 對比 預期5.71萬。

- （英國）6月M4貨幣供應月環比：0.8% 對比 前值0.1%；同比：5.0% 對比 前值4.3%；M4（剔除IOFCs）三個月年化：4.9% 對比 前值6.2%。

- （比利時）第二季度初步GDP環比：0.0% 對比 前值0.2%；同比：0.5% 對比 前值0.8%。

- （希臘）6月失業率：8.0% 對比 前值7.8%。

- （義大利）6月小時工資月環比：0.5% 對比 前值0.1%；同比：2.4% 對比 前值2.4%。

固定收益發行

- （印度）印度發行總額為2400億印度盧比，涵蓋3個月、6個月和12個月國庫券，符合預期。

- （義大利）義大利債務管理局（Tesoro）發行75億歐元6個月國庫券，符合預期。

- （希臘）希臘債務管理局（PDMA）發行5億歐元3個月國庫券，高於預期的4億歐元。

展望

- 05:25（歐盟）歐洲央行每日流動性統計。

- 05:30（德國）德國將發行60億歐元3.0% 2036年8月到期國債。

- 05:30（波蘭）波蘭將發行債券。

- 05:30（南非）南非公布下一次債券拍賣詳情（拍賣於週二舉行）。

- 06:00（愛爾蘭）第二季度初步GDP環比：無預期 對比 前值-7.0%；同比：無預期 對比 前值-13.0%。

- 06:00（捷克）捷克將發行債券。

- 07:00（美國）截至7月24日當週MBA抵押貸款申請：無預期 對比 前值1.9%。

- 08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- 10:30（美國）每週能源信息署（DOE）石油庫存數據。

- 11:30（美國）美國財政部將發行17週期國庫券。

- 11:30（美國）美國財政部將發行2年期浮動利率國債。

- 12:00（俄羅斯）6月實際零售銷售同比：預期7.5% 對比 前值7.8%。

- 12:00（俄羅斯）6月失業率：預期2.1% 對比 前值2.1%。

- 12:00（俄羅斯）5月實際工資同比：預期5.4% 對比 前值5.1%。

- 13:30（加拿大）加拿大央行會議紀要。

- 13:30（巴西）6月聯邦債務總額（巴西雷亞爾）：無預期 對比 前值9.033萬億。

- 14:00 （美國）聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議：預計維持目標區間在3.50-3.75%不變。

- 14:30（美國）聯邦儲備理事沃什在利率決議後舉行新聞發布會。

- 17:00（韓國）7月韓國製造業商業調查：無預期 對比 前值101.2；非製造業調查：無預期 對比 前值95.4。

- 18:40（澳大利亞）澳洲儲備銀行官員Hunter講話。

- 21:00（新西蘭）7月新西蘭ANZ商業信心：無預期 對比 前值36.6；活動展望：無預期 對比 前值36.9。

- 21:00（菲律賓）6月菲律賓貿易帳：-53億美金 對比 前值-55億美金；出口同比：預期7.7% 對比 前值7.6%；進口同比：預期14.0% 對比 前值21.9%。

- 21:30（澳大利亞）6月澳大利亞建築許可月環比：預期-0.5% 對比 前值-1.1%；私營部門住宅月環比：無預期 對比 前值2.8%。

- 21:30（澳大利亞）第二季度出口價格指數環比：預期0.8% 對比 前值0.5%；進口價格指數環比：預期0.0% 對比 前值0.1%。

- 23:30（日本）日本將發行3.8萬億日元3個月國庫券。

- 23:35（日本）日本將發行2年期日本國債。