周五非農就業數據超預期，提振美聯儲12月加息概率接近77%

歐盟盤中更新： 黃仁勳與"中共間諜"的私人關係令美中關係複雜化；週五非農就業數據強於預期，將美聯儲12月加息概率推升至接近77%。

簡報

- 在黃仁勳承認與一名前 Megaspeed 高管有染後，英偉達下跌 5-6%，而美國情報部門認為該人士是中國資產。 董事會已展開調查，財報將於 11 月 17 日公布。晶片同行上漲，因此投資者將此視為英偉達自身問題，而非人工智慧需求問題。強勁的非農就業數據（16.5 萬）將 12 月美聯儲加息的概率推升至約 77%，兩年期收益率報 4.52%。法國參議院今天將審議社會保障法案，趕在 11 月 26 日截止日期前，這可能意味著動用第 49.3 條，或首次通過法令頒布預算。其他方面，特朗普任命史蒂芬-米勒為白宮幕僚長，中國延長了關稅休戰，法國農業信貸銀行提議與 Banco BPM 合併。裕信銀行第三季度利潤超出預期，並在接近取得德國商業銀行控制權之際上調了 2026 財年指引。

完整觀察

- 英偉達首席執行官如今已成為該股的治理風險，距離財報公布還有八天。週日，黃仁勳告訴員工"我對妻子不忠"，披露了一段戀情；《紐約時報》於 10 月 29 日首次報道此事，並稱對象為 Alice Huang。她是總部位於新加坡的 Megaspeed 前高管，美國情報部門認定她是中國資產。週五，《金融時報》報道稱，一份政府備忘錄將這段關係描述為戀愛關係。董事會任命了一個由獨立董事組成的特別委員會，並聘請外部法律顧問，調查這段關係以及公司機密或國家安全是否受到損害。董事會表示"沒有理由相信"二者中的任何一種情況發生，並對 63 歲的黃仁勳表示信任，稱他將"不中斷地"繼續掌舵。英偉達在美國開盤前於 Tradegate 下跌5.8%，報 157.84 歐元。Hyperliquid 和 Blue Ocean 的隔夜市場顯示其接近180.30 美元，較週五 186.64 美元的收盤價低約 3.4%，較 10 月高點低約 22%。---如今時間節點已集中：11 月 17 日公布第三季度財報，11 月 18 日舉行閉門簡報會，該簡報會由眾議院外交、情報和中國事務委員會的共和黨主席提出要求，而 1 月將迎來民主黨掌控的國會。參議員 Coons 表示，"國會將展開調查並獲取答案"。《紐約時報》稱，特朗普大約一年前已獲悉相關情報，但未採取行動。他現在表示黃仁勳應繼續留任，並可能加入一趟亞洲行程，其中可能包括與習近平和普京會面。這使得調查與政府在中國晶片政策上的記錄聯繫起來，包括允許 H200 銷售的決定。Megaspeed 在 2024-25 年間因幫助中國買家規避出口管制而受到審查，英偉達稱這些指控已被"駁斥"。這起醜聞為要求對出口晶片進行位置驗證的法案提供了新的支持，這將給每一家區域雲客戶帶來新的合規成本。通過中介追蹤的交易量接近市值的0.2%，因此風險更多在於政策准入和管理層信譽，而非銷量損失。早期影響已經顯現。黃仁勳的女兒、英偉達高管 Madison 取消了首爾之行，韓國 AI 晶片製造商 Rebellions 則提到"英偉達內部不可避免的情況"。NH Investment 認為 AMD 將獲得更多關注，並且對中國出貨可能出現延遲。Ackman 和 Musk 公開支持黃仁勳，而北京則稱這些報道是"毫無根據的猜測"。

- 週一亞洲供應商上漲，而英偉達下跌。台積電上漲6.5%，SK 海力士上漲 4.7%，三星上漲 2.9%，延續了週五的反彈；週五 AMD 上漲 11%，美光上漲 5.1%，八隻大型晶片股收復了週四跌幅的約 36%。投資者將黃仁勳事件視為對英偉達利潤率和政策准入的風險，而供應鏈仍會向最終勝出的加速器出售產品，首爾方面表示其合同約定的 GPU 交付不受影響。台灣 10 月貿易順差為279 億美元，高於預期的 231 億美元，證實硬體出口在拋售前仍在加速。薄弱環節在於租賃算力。微軟正在逐步結束一項 2023 年租用 Oracle AI 算力的協議，該算力建立在較舊的英偉達晶片之上；據 CNBC 報道，在 Oracle 失去騰訊 70 億美元租約一週後，微軟正在"整合"其 neocloud 關係。《The Information》報道稱，Anthropic 將於本週推進 IPO 路演，這使其定價時間與英偉達財報和黃仁勳簡報會處於同一週。 OpenAI 首席財務官表示，公司當前一輪融資的估值為1.25 萬億美元（融資前估值），IPO 仍計劃在 2027 年進行。《紐約時報》的統計顯示，選民在41 項地方投票提案中的 40 項中否決了資料中心項目。週五電力股走強：Oklo 上漲 22.7%，PPL 預計到 2032 年將新增 60-70 億美元的受監管發電投資。

- 非農就業數據給了美聯儲在 12 月加息的理由。非農就業人數增加16.5 萬，高於預期的 6.5 萬；私營部門就業增加 15.9 萬，且前兩個月數據合計上修8.4 萬。失業率降至4.1%，平均時薪環比上升0.4%、同比上升 3.1%，均高於預期的 2.9%。兩年期收益率上升約 5 個基點至4.52%，10 年期收益率升至 4.87%，30 年期收益率約為 5.28%。12 月 8-9 日會議上加息的概率升至76.8%。鴿派的 Daly 表示還需要進一步收緊政策，這發生在 Williams 前一天表示是時候"收集更多信息"之後。就業不足是軟肋。U6 從 7.6% 升至7.9%，非自願兼職人數增加 33.9 萬，因此雇主是在縮短工時的同時增加職位。消費者信貸增加278 億美元，高於預期的 138 億美元。若 Warsh 的美聯儲在 9 月加息後將利率維持在 3.75-4.00%，那麼就在 12 月 11 日資金期限臨近之際，美聯儲還將繼續加息。

- 法國 2027 年預算在國民議會否決兩項法案後轉至參議院，而真正重要的截止日期是 11 月 26 日。參議院今天巴黎時間 15:00 開始審議社會保障融資法案（PLFSS）。由於國民議會在 10 月 23 日以115-1否決了收入部分並有 22 人棄權，因此政府將以原始文本為基礎，因為議會甚至沒有討論支出部分。會議安排在 11 月 9-10 日和 12-18 日，避開停戰紀念日。50 天的憲法期限將在11 月 26 日午夜到期。此後，政府可以通過法令使法案生效，這是第五共和國從未使用過的程序，或者在之後的國民議會審讀中動用第 49.3 條。該法案的目標是將 2027 年社會保障赤字控制在127 億歐元，而 2026 年預計為 218 億歐元。部長 Rist 表示，國民議會的修正案本會將赤字推高至約240 億歐元。參議院將試圖恢復國民議會刪去的內容：對互助保險公司徵收2.05%的稅，價值 11 億歐元；對雇主繳費減免進行 37 億歐元改革；將汽水稅擴大至餅乾和糕點；部分凍結退休金（只有月退休金低於1,260 歐元才完全按通膨調整）；以及將醫療支出上限設為 +2.1%，其中包括 20 億歐元病假節省。國家預算也處於同樣境地。週三，國民議會以458-0否決了其收入部分，同樣是在進入支出審議之前。部長 Amiel 表示，這些修正案將把 2027 年赤字推高至 GDP 的5.9%，而今年的目標為 5.0%，此前 5.4% 的目標依賴於 430 億歐元的節省。Lecornu 辦公室表示，"妥協的時機將在參議院審讀之後到來"，談判將於 12 月恢復。一個中右翼參議院將送回一份比任何國民議會多數派都不會投票支持的更嚴格文本，這意味著要麼動用 49.3 並接受取決於社會黨或國民聯盟的譴責投票，要麼首次通過法令頒布預算。無論哪種結果，都會給評級機構留下先例：惠譽已將法國列入負面展望，而債券買家仍在消化疲弱的增長數據（服務業 PMI 為 46.2，9 月工業生產下降 0.5%）。

- 在《60 Minutes》採訪中，特朗普在移民和人工智慧問題上向中間立場靠攏，此前一天他剛任命史蒂芬-米勒為白宮幕僚長。他說他的邊境政策"可能太嚴厲了"，並表示"這傷害了我"，因為"我們也帶走了一些有好工作的人"，還把那些"希望把所有人都趕出去"的極端派放在"相當右翼"的位置。這正是米勒所領導的陣營。隨後他向民主黨提出交易："把殺人犯趕出去……把毒販趕出去。但讓那些在這裡……待了十年、十五年的人，為他們達成一個協議"，並稱移民是"實際上可行的事情"。他說自己"很容易"在六個月內不再侮辱民主黨，這段時間涵蓋 12 月 11 日的資金期限、可能出現的債務上限鬥爭以及新一屆國會。他"無法想像"自己會再次被彈劾，而 Polymarket 對彈劾條款的定價為 60%。一項合法化協議將增加勞動力供給，而此時美聯儲看到的就業盈虧平衡點僅為 5-10K，並正準備在 3.1% 的工資增長背景下於 12 月加息，同時也會緩解建築行業的勞動力短缺。電工是資料中心建設的瓶頸，而更多資本無法解決這一問題。在人事方面，他表示"可能會有一些變化"。被問及魯比奧是否留任時，他說"我想是這樣"，這比魯比奧本人承諾"待到最後"更弱，也意味著五角大樓最有可能成為變動職位。

- 在戰爭與市場方面，特朗普為其記錄辯護，同時也留下了回撤空間。他稱與伊朗重新開戰"極不可能"，這取決於"他們是否簽署一份非常強有力的協議"，但他也表示，如果再次發動攻擊，他會"毫不猶豫地說是……我們贏得了那場戰爭"。他將中期選舉失利歸咎於選民"不喜歡戰爭"、汽油價格上漲以及"令人難以置信地，對以色列的強烈反感"。這與萬斯用來與他分道揚鑣的診斷相同，而這一信號出現在官員此前標記為打擊日期的 11 月 9 日新月之際。在人工智慧方面，他表示風險可以管理，而且"我不反對護欄"。去年 12 月，他簽署了一項行政命令以推翻各州的 AI 法律，因此在參議院 99-1 投票、41 項地方資料中心提案中有 40 項投反對票以及黃仁勳調查之後，聯邦 AI 規則如今有望通過民主黨掌控的國會推進。他預計烏克蘭在戰爭結束後會呈現"不同的形態"，這發生在 11 月 10-11 日阿布達比會談前一天，暗示將涉及領土條款。他把拋售歸咎於民主黨（"我們損失了……3 萬億美元"），並稱創紀錄的股市和 401(k) 高點是資訊傳遞失敗，因為"媒體不會報道對我有利的正面消息"。

- Anthropic 的路演窗口是市場對大型實驗室承諾規模的檢驗。修訂後的公開 S-1 披露了8,954 億美元的基礎設施承諾和第三季度169.6 億美元的營收，且環比增長放緩。這與據報 10 月底超過 800 億美元的年度經常性收入以及約 1.5 萬億美元的目標估值形成對照。近期報道將路演啟動時間放在 11 月 9-11 日窗口，而路透社稱 11 月時點仍存疑，因此不應將任何定價日期視為固定。8,954 億美元的承諾數字將成為本週信貸市場與其他融資故事比較的對象：Oracle 失去兩個算力客戶、微軟削減 neocloud，以及馬斯克所描述的 SoftBank 違約渦輪機訂單。

- 中國延長了布城休戰，而其出口商正在持有美元。北京將從11 月 10 日起再暫停對美國商品額外徵收的24%關稅兩個月，保留 10% 關稅，並將對美國船隻港口費的暫停延長至2027 年 1 月 10 日。貝森特告訴何立峰，中國必須"完全、立即"履行承諾。中國銀行已提高美元存款利率，有時甚至高於4%，因為出口商持有美元而不是兌換成人民幣。中間價走弱至 6.7188，外匯儲備降至3.405 萬億美元。10 月 CPI 為 0.7%，低於預期的 0.8%。特朗普計劃與習近平會面，而黃仁勳可能隨團出席，這將使英偉達在中國的准入問題進入峰會議程，同時國會也在調查他。

- 華盛頓：米勒接替懷爾斯，國會復會。史蒂芬-米勒今天出任白宮幕僚長，這是中期選舉後的首次人事調整，也意味著在移民問題上轉向更強硬路線，而魯比奧則表示他會繼續留任。國會復會，資金將在12 月 11 日後到期。預計加州選民已否決 40 號提案，即針對億萬富翁的州財富稅，因此 2029 年的稅收風險將集中在企業稅率和穿透實體上限上。洛杉磯港口安全罷工被推遲，談判延長至11 月 20 日。

- 歐洲銀行：法國農業信貸銀行在裕信銀行業績超預期之際推進 Banco BPM 交易。持有 Banco BPM 近 30% 股份的法國農業信貸銀行提出了一項以 Banco BPM 為核心的探索性合併方案，合併後法國農業信貸銀行將持有約45%的合併後銀行股份。該提議是在裕信銀行撤回對 Banco BPM 的收購要約以及 Banco BPM 與 MPS 的談判結束之後提出的。裕信銀行公布第三季度淨利潤32.6 億歐元，高於預期的 28 億歐元，並上調了全年淨利潤指引。UCB 和 Biogen 的 dapirolizumab pegol III 期狼瘡結果顯示，響應率為61.2%，高於 43.2%。德國 9 月貿易順差收窄至156 億歐元，低於預期的 194 億歐元。de Cos 和 Knot 是歐洲央行行長的僅有候選人。

- 亞太地區。澳新銀行將 2027 財年費用指引設為與其112.6 億澳元的備考基準持平，並維持 2028 財年 12% 的 RoTE 目標。菲律賓第三季度 GDP 同比增長2.1%，低於預期的 3.1%。紐西蘭大選結果難以預測。澳儲行助理行長 Hunter 表示，人工智慧可能正在提高金融穩定風險。

- 本週的關鍵在於兩個日期：明天的 CPI 和收盤後的 CoreWeave，然後才輪到英偉達的一週開始。週二美國東部時間 08:30 公布的 10 月 CPI 是 12 月 8-9 日 FOMC 會議前最後一份主要通膨數據，非農就業數據公布後，加息概率接近77%。其背後的石油市場則分化明顯。海灣產油國正在隨著供應恢復而下調原油價格，而受損的煉油產能、運費成本和耗盡的應急庫存則使柴油供應依然緊張。總體能源價格可能降溫，但核心商品和運輸服務仍將承受柴油成本。CoreWeave 將於週二收盤後公布業績。這是微軟開始"整合"這些關係並逐步結束其 Oracle 租賃之後，首家大型 neocloud 公布業績，因此利用率、GPU 租賃定價、客戶集中度和債務成本將顯示租賃算力的收縮是否已波及領先的獨立供應商。黃仁勳對眾議院主席的回應截止日期為11 月 11 日，應用材料將於11 月 12 日公布業績（晶圓廠資本支出和中國設備需求），英偉達則將於11 月 17 日收盤後公布業績。要求的 11 月 18 日簡報會恰逢深圳 APEC 會議首日（11 月 18-19 日），這也是特朗普所說黃仁勳可能出席的習近平會面最可能的場合，因此英偉達首席執行官預計將在閉門國會簡報會和一場峰會上同時出現，而他的中國准入問題將在同樣 48 小時內被協商。FOMC 會議紀要也將於 11 月 18 日公布。

- 跨資產：黃仁勳的承認和董事會調查使英偉達在財報前承受治理折價（歐洲市場下跌 5.8%，永續合約接近 180 美元），財報將於 11 月 17 日公布，眾議院簡報會在 11 月 18 日，Anthropic 路演也在同一週。台積電、SK 海力士和三星上漲，表明投資者將英偉達自身風險與 AI 需求區分開來。微軟逐步結束基於舊晶片的 Oracle 算力租賃，是租賃算力中的薄弱環節。16.5 萬的就業數據、3.1% 的工資增長以及 Daly 的支持，將 12 月加息概率推升至接近 77%，兩年期收益率升至 4.52%，儘管 U6 顯示工時正在被削減。中國延長休戰並且出口商持有美元，使英偉達在習近平峰會上的中國准入問題進入議程。在歐洲，焦點是法國農業信貸銀行對 Banco BPM 的提議以及裕信銀行的評級上調。

- 亞洲收盤漲跌互見，日經225表現最佳，上漲 2.5%。歐盟指數上漲 0.6-1.6%。美國期貨上漲 0.2-0.7%。黃金上漲 0.7%，DXY 下跌 0.5%；大宗商品：布倫特原油下跌 0.9%，WTI 下跌 0.5%；加密貨幣：BTC 下跌 2.3%，ETH 下跌 6.1%。

亞洲

- 中國 10 月 CPI 年率：0.7%，預期 0.8%；核心 CPI 年率：0.8%，預期 0.9%；PPI 年率：5.7%，預期 5.4%。

- 中國 10 月外匯儲備：3.405 萬億美元，預期 3.408 萬億美元；黃金儲備 7830 萬金衡盎司，環比 7750 萬金衡盎司 [連續第 24 個月恢復購買]

- 菲律賓第三季度 GDP 季率：0.1%，預期 0.9%；年率：2.1%，預期 3.1%。

- 印尼 10 月消費者信心：119.9，前值 118.1。

- 紐西蘭總理 Luxon 的中右翼聯盟在 131 個席位中獲得 67 至 68 席，足以形成微弱多數，而中左翼為 57 席。

- 澳儲行助理行長 Hunter 指出，人工智慧可能正在增加金融穩定風險。

全球衝突/緊張局勢

- 特朗普總統表示，如果談判繼續推進，他"極不可能"下令美國再次與伊朗開戰；特朗普將於週一會見卡塔爾首相（**提醒：據稱卡塔爾埃米爾週五接到特朗普總統電話，討論地區降溫努力）。

- 美國軍方表示，其空軍於週六晚間向阿曼灣一艘商船的船尾開火，使其在試圖突破對伊朗封鎖時失去行動能力。

- 中國外交部呼籲在中東建立新的地區安全框架，並敦促通過政治途徑解決伊朗的中東衝突。

歐洲

- 歐洲央行行長拉加德指出，通膨在短期內可能仍將維持高位。

- 以色列總統赫爾佐格正式授予反對派領袖 Eisenkot 組建政府的授權，此前上週的議會選舉已結束。

美洲

- 美國 9 月消費者信貸：278 億美元，預期 138 億美元。

- 據稱民主黨預計將反對特朗普提出的大部分 1.5 萬億美元國防預算。

貿易

- 中國副總理何立峰與美國財長貝森特及美國貿易代表格里爾舉行視頻通話，對美國對華貿易限制表示關切，雙方同意繼續磋商。

- 中國宣布將把對部分美國進口商品額外徵收的 24 個百分點關稅暫停措施再延長兩個月，同時保留 10% 的關稅稅率（11 月 10 日生效）。

講話人/固定收益/外匯/大宗商品/更正

股票

指數 [FTSE +0.50%，報 10,727.35；DAX +0.59%，報 25,947.55；CAC-40 +0.17%，報 8,152.60；IBEX-35 +0.85%，報 19,534.90；FTSE MIB +1.33%，報 50,718.50；SMI +0.24%，報 14,832.60；標普 500 期貨 +0.26%]。

市場焦點/主要主題： 歐洲股市高開，FTSE MIB 上漲 1.3%，IBEX 35 上漲 0.9%，DAX 上漲 0.6%，FTSE 100 上漲 0.5%，CAC 40 上漲 0.2%，因特朗普淡化了對伊朗發動新一輪打擊的可能性，布倫特原油跌破每桶 100 美元（壳牌和英國石油均下跌 1.5%），儘管英偉達法蘭克福股價因報道稱其董事會已就黃仁勳展開獨立調查而下跌約 6%，此前他承認與一名據稱被美國情報機構視為北京資產的女性有染。意大利銀行領漲，Banco BPM 因法國農業信貸銀行提議以 20% 的溢價加上 10 億歐元特別股息將其意大利業務並入集團而上漲約 11%，這將使法國農業信貸銀行持股升至約 45%，而其自身下跌 1.5%；裕信銀行在第三季度利潤 33 億歐元、高於 28 億歐元共識且將 2026 年盈利目標上調至遠高於 115 億歐元後上漲 4.5%；德國商業銀行上漲 2.5%，因裕信銀行目標在 11 月底前獲得剩餘批准，並在 2027 年第一季度取得控制權。Kainos 下跌 8.5%，因數位服務毛利率壓縮 390 個基點且下半年指引僅符合預期，Hochtief 在 ACS 否認考慮收購要約後下跌 5.5%，Fresenius Medical Care 因巴克萊下調至賣出而下跌 2%；上行則受到評級上調支撐，SAP 上漲 2%，Danske Bank 因摩根大通上調至增持而上漲 2%，AutoStore 因 DNB Carnegie 上調至買入而上漲 6.5%，Airbus 因最高 50 億歐元回購而上漲 1.5%。本週日程密集，美國 10 月 CPI 預計環比 +0.3%，歐元區第三季度 GDP 和歐洲央行更新預測將與 10 月通膨 4.0%（三年來高點）相對照，歐洲央行官員包括 Lane 和 Lagarde 的講話也將影響市場，而市場已計入 12 月加息。

股票

可選消費：Kid [KID.NO] +3.0%（SEB 將目標價從 149 挪威克朗上調至 161 挪威克朗，ABG 將目標價從 157 挪威克朗上調至 170 挪威克朗，二者均維持買入），Pandora [PNDORA.DK] +2.5%（RBC 將目標價從 875 丹麥克朗上調至 900 丹麥克朗，同時維持行業表現）。

醫療保健：ChemoMetec [CHEMM.DK] +4.5%（SEB 將目標價從 580 丹麥克朗上調至 710 丹麥克朗，Arctic 將目標價從 625 丹麥克朗上調至 810 丹麥克朗），Argenx [ARGX.BE] +4.0%（同意以 5.5 億美元預付款收購肽發現專家 Unnatural Products，若計入里程碑付款總額最高可達 11.5 億美元），Fresenius Medical Care [FME.DE] -2.0%（巴克萊將評級從中性下調至賣出，並將目標價從 44.50 歐元下調至 35 歐元）。

科技：SAP [SAP.DE] +2.0%（摩根大通將評級從中性上調至增持，並將目標價從 175 歐元上調至 275 歐元），Pexip [PEXIP.NO] +1.0%（SEB 將評級從持有上調至買入，目標價 85 挪威克朗），Kainos [KNOS.UK] -8.5%（上半年營收和調整後稅前利潤分別增長 37% 和 30%，但數位服務毛利率收窄 390 個基點，下半年指引僅與預期一致）。

能源：Odfjell Drilling [ODL.NO] +2.0%（Arctic 將目標價從 110 挪威克朗上調至 118 挪威克朗，並重申買入），Shell [SHEL.UK] -1.5%，BP [BP.UK] -1.5%（特朗普淡化對伊朗發動新一輪打擊的可能性後，油價跌破每桶 100 美元）。

必需消費：Haypp Group [HAYPP.SE] +5.0%（德意志銀行在強勁季度後上調利潤率預測，並將目標價從 205 瑞典克朗上調至 220 瑞典克朗，維持買入），Orkla [ORK.NO] +1.0%（SEB 將目標價從 94 挪威克朗上調至 102 挪威克朗，Nordea 將目標價從 99 挪威克朗上調至 100 挪威克朗），Carlsberg [CARL-B.DK] -0.5%（儘管將目標價從 995 丹麥克朗上調至 1,035 丹麥克朗，DNB Carnegie 仍將評級從買入下調至持有）。

工業/國防：AutoStore [AUTO.NO] +6.5%（DNB Carnegie 將評級從持有上調至買入，並將目標價從 17 挪威克朗上調至 24 挪威克朗），Airbus [AIR.FR] +1.5%（啟動最高 50 億歐元的多年回購計劃，其中首批最高 8 億歐元），Siemens Energy [ENR.DE] +1.5%（在上週 AI 基礎設施拋售後反彈，Bernstein 重申買入，目標價 210 歐元），Hochtief [HOT.DE] -5.5%（大股東 ACS 否認曾考慮對該建築集團發起收購要約），GEA Group [G1A.DE] -0.5%（第三季度訂單超出預期，但營收、EBITDA 和淨利潤均低於預期，上調後的全年展望僅被確認）。

金融：Banco BPM [BAMI.IT] +11.0%（法國農業信貸銀行提議以 20% 的估值溢價加上 10 億歐元特別股息，將其意大利業務並入 Banco BPM），UniCredit [UCG.IT] +4.5%（第三季度利潤 33 億歐元，高於 28 億歐元共識，銀行將 2026 年利潤目標上調至遠高於 115 億歐元），Commerzbank [CBK.DE] +2.5%（裕信銀行表示，剩餘收購批准預計將在 11 月底前獲得，控制權和新治理結構目標在 2027 年第一季度實現），Danske Bank [DANSKE.DK] +2.0%（摩根大通將評級從中性上調至增持，並將目標價從 340 丹麥克朗上調至 424 丹麥克朗），Swedbank [SWED-A.SE] +1.5%（摩根大通將目標價從 324 瑞典克朗上調至 401 瑞典克朗，同時維持中性），Handelsbanken [SHB-A.SE] +1.5%（摩根大通將評級從減持上調至中性，並將目標價從 129 瑞典克朗上調至 159 瑞典克朗），Crédit Agricole [ACA.FR] -1.5%（其擬議的 Banco BPM 組合將使其持股升至約 45%，並包含向 Banco BPM 股東支付 10 億歐元特別股息），Hannover Re [HNR1.DE] -1.5%（第三季度利潤超出預期，但這家再保險公司僅重申全年淨利潤至少 27 億歐元的目標）。

材料：Outokumpu [OUT1V.FI] -2.0%（Oddo 將目標價從 7.50 歐元下調至 5.10 歐元，Nordea 將目標價從 6 歐元下調至 5 歐元）。

公用事業：E.ON [EOAN.DE] -0.5%（摩根士丹利將評級從買入下調至中性，同時維持 21 歐元目標價）。

講話

- 歐元集團主席皮耶拉卡基斯指出，歐洲央行職位安排時間緊迫；需要迅速推進；目標是在 2026 年底前完成程序（**提醒：拉加德將於 2 月 7 日卸任歐洲央行行長）。

- 歐盟經濟事務委員東布羅夫斯基斯指出，經濟正面臨不確定性和下行風險。

- 中國外交部發言人郭指出，英偉達首席執行官黃仁勳的間諜指控毫無根據。

- 卡塔爾首相表示，美國和伊朗不可能達成完美和平協議，應接受一個好的協議，而不是追求完美。

貨幣

- 週初美元整體走軟。交易員將美元疲軟歸因於一定的風險偏好，因為圍繞美伊衝突的持續談判提高了戰爭結束的前景。

- 歐元集團開始討論誰將接替拉加德出任歐洲央行行長，歐元/美元在盤中中段報 1.1190。

- 美元/日元處於 158 區域。隨著植田總裁繼續避免發出 12 月加息信號，日本央行加息預期下降。

- 10 年期德國國債收益率最新報 3.26%，法國 10 年期國債收益率報 4.79%，英國 10 年期金邊債券收益率報 5.14%；10 年期美債收益率：4.86%；10 年期日本國債收益率：2.65%。

經濟數據

- (ZA) 南非 10 月淨儲備：716 億美元，前值 723 億美元；總儲備：745 億美元，前值 754 億美元。

- (DE) 德國 9 月貿易帳：156 億歐元，前值 194 億歐元；出口月率：2.0%，前值 0.5%e；進口月率：4.2%，前值 0.5%e。

- (NO) 挪威 10 月 PPI（含石油）月率：6.7%，前值 12.4%；年率：59.0%，前值 48.8%。

- (FI) 芬蘭 9 月初步貿易帳：-12 億歐元，前值 -10 億歐元。

- (DK) 丹麥 9 月經常帳餘額（丹麥克朗）：391 億，前值 343 億。

- (TW) 台灣 10 月貿易帳：279 億美元，前值 231 億美元e；出口年率：58.9%，前值 51.0%e；進口年率：75.1%，前值 67.5%e。

- (CH) 瑞士每週總活期存款（瑞郎）：4529 億，前值 4603 億；國內活期存款：4292 億，前值 4369 億。

- (CZ) 捷克 10 月失業率：5.0%，前值 5.0%。

- (CZ) 捷克 10 月國際儲備：1791 億美元，前值 1794 億美元。

- (EU) 歐元區 11 月 Sentix 投資者信心指數：2.4，預期 2.1e。

固定收益發行

- 未見。

展望

- 05:25 (EU) 歐洲央行每日流動性統計。

- 05:30 (DE) 德國將發行合計 50 億歐元的 6 個月和 12 個月 BuBills。

- 06:00 (BR) 巴西 10 月 FGV 通脹 IGP-DI 月率：1.3%e，前值 1.5%；年率：5.2%e，前值 3.8%。

- 06:00 (PT) 葡萄牙 9 月貿易帳：無預期，前值 -30 億歐元。

- 06:00 (EU) 歐洲央行的 Vujcic（克羅地亞）。

- 06:00 (IL) 以色列將發行合計 29 億謝克爾的 2030 年、2031 年、2034 年、2037 年和 2052 年債券（6 個期限）。

- 06:00 (NO) 挪威即將發行債券的公告（週三舉行）。

- 06:25 (BR) 巴西央行每週經濟學家調查。

- 06:30 (CL) 智利 10 月貿易帳：18 億美元e，前值 20 億美元；總出口：無預期，前值 106 億美元；總進口：無預期，前值 85 億美元；銅出口：無預期，前值 60 億美元。

- 06:30 (CL) 智利 10 月國際儲備：無預期，前值 535 億美元。

- 07:00 (MX) 墨西哥 10 月 CPI 月率：0.6%e，前值 0.4%；年率：3.7%e，前值 3.5%。

- 07:00 (MX) 墨西哥 10 月核心 CPI 月率：0.3%e，前值 0.2%；年率：3.8%e，前值 3.8%。

- 07:00 (MX) 墨西哥 10 月汽車產量：無預期，前值 301.8K；出口：無預期，前值 277.4K。

- 08:00 (RU) 俄羅斯 10 月官方儲備資產：無預期，前值 7318 億美元。

- 08:00 (UK) 每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:00 (IN) 印度公布即將進行的債券銷售細節（週五舉行）。

- 08:00 (ES) 西班牙債務機構（Tesoro）公布即將發行規模。

- 08:40 (US) 美聯儲的 Bowman。

- 09:00 (FR) 法國債務機構（AFT）將發行 61 億至 77 億歐元的 3 個月、6 個月和 12 個月國庫券。

- 10:00 (US) 9 月最終批發庫存月率：0.6%e，初值 0.6%；批發貿易銷售月率：無預期，前值 1.8%。

- 10:00 (US) 美聯儲的 Goolsbee。

- 11:00 (US) 10 月紐約聯儲 1 年通脹預期：3.8%e，前值 3.9%。

- 11:00 (IT) 歐洲央行的 Goolsbee（意大利）。

- 11:30 (US) 美國財政部將發行 6 週期國庫券。

- 11:30 (US) 美國財政部將發行 13 週和 26 週國庫券。

- 12:00 (CA) 加拿大將發行 10 年期國債。

- 12:15 (US) 美聯儲的 Barkin。

- 12:25 (UK) 英國央行行長 Bailey。

- 13:00 (US) 美國財政部將發行 3 年期國債。

- 14:00 (AR) 阿根廷 9 月工業生產年率：無預期，前值 -3.2%；建築活動年率：無預期，前值 -4.4%。

- 16:00 (US) 每週作物生長報告。

- 18:00 (CO) 哥倫比亞 10 月 CPI 月率：0.3%e，前值 0.4%；年率：6.4%e，前值 6.3%。

- 18:00 (CO) 哥倫比亞 10 月核心 CPI 月率：0.3%e，前值 0.3%；年率：6.1%e，前值 6.2%。

- 18:50 (JP) 日本央行意見摘要。

- 18:50 (JP) 日本 9 月經常帳餘額：¥3.300Te，前值 ¥4.062T ；調整後經常帳餘額：¥2.770Te，前值 ¥2.979T；貿易帳（國際收支口徑）：-¥225.8Be，前值 -¥687.7B。

- 18:30 (JP) 日本 9 月家庭支出年率：-3.1%e，前值 -3.1%。

- 18:50 (JP) 日本 10 月銀行貸款年率：無預期，前值 5.3%；銀行貸款（不含信託）年率：無預期，前值 5.7%。

- 18:30 (AU) 澳大利亞 11 月 Westpac 消費者信心指數：無預期，前值 80.4。

- 18:30 (AU) 澳大利亞 ANZ Roy Morgan 每週消費者信心指數：無預期，前值 66.2。

- 19:01 (UK) 10 月 BRC 同店銷售年率：無預期，前值 1.0%。

- 19:15 (NZ) 紐儲行 Conway（首席經濟學家）。

- 19:30 (AU) 澳大利亞 10 月 NAB 商業信心：無預期，前值 -13；商業狀況：無預期，前值 -1。

- 20:01 (IE) 愛爾蘭 10 月建築業 PMI：無預期，前值 50.4。

- 22:35 (JP) 日本將發行 30 年期日本國債。

- 23:00 (MY) 馬來西亞 9 月工業生產年率：5.7%e，前值 5.0%；製造業銷售額年率：無預期，前值 9.9%。