道瓊斯工業平均指數在2025年最後一個交易日走軟

• 道瓊斯指數在2025年最後一個交易日與其他指數一起走軟。
• 股票市場在一系列強勁的月份中結束了強勁的12月。
• 美國經濟數據繼續朝著令人擔憂的方向扭曲。

美國股票在週中小幅回落，但對投資者來說，整體形勢仍然是一個強勁的年度即將結束。標準普爾500指數週三下跌約0.2%，與納斯達克綜合指數的下跌相匹配，而道瓊斯工業平均指數下跌約0.5%。市場正處於輕微的三連跌之中，但這些損失對年度表現的影響微乎其微。標準普爾500指數預計在2025年上漲約17%，這是其連續第三個兩位數的增長，而納斯達克則在持續的人工智慧熱情的推動下上漲約21%。道瓊斯的表現稍顯滯後，漲幅為13%，反映出其對科技股的較低敞口。

從季節性角度來看，12月一直是股票市場的強勁月份。道瓊斯和標準普爾500指數都在有望以更高的水平結束本月，均有望實現連續第八個月的上漲，這是自2018年以來未見的連勝紀錄。然而，納斯達克本月的表現大致持平，突顯出近期漲幅的選擇性。

企業和經濟更新提供了混合但整體穩定的背景。耐克（NKE）股價上漲，因為包括董事會成員和首席執行官在內的多位內部人士在經歷了股價下跌超過17%的艱難一年後增加了他們的持股。在宏觀方面，勞動力市場數據指向持續的韌性。最新一週的初請失業金人數降至199K，遠低於預期，而持續失業金申請人數也有所下降，進一步強化了在年末即將結束時低招聘、低裁員的局面。

儘管收尾強勁，股票開局卻不佳

這一強勁表現標誌著自4月初動盪以來的急劇復甦，當時大規模的關稅公告引發了接近熊市的回調，使標準普爾500指數從2月高點下跌近19%。自那時以來，投資者對貿易政策的教訓吸取得更加自信，認為公司能夠調整供應鏈和定價以保護利潤率。儘管如此，近期的疲軟引發了一些擔憂，因為年末的最後交易日和1月的首個交易日通常與所謂的聖誕老人反彈相關。目前的獲利回吐也可能是未來波動條件的早期信號。儘管許多策略師預計2026年股票將迎來另一個積極的年度，但關於回報是否會因盈利增長而更加區間化的爭論正在加劇，以證明高估值的合理性。

人工智慧繼續塑造市場敘事，儘管其影響變得更加微妙。在2023年和2024年與生成性人工智慧的出現相關的爆炸性增長之後，2025年的領導地位擴大，最大科技股的表現出現分化。谷歌母公司Alphabet的漲幅超過65%，投資者將其視為人工智慧的主要受益者，而亞馬遜的漲幅則相對溫和。同時，非巨頭公司的回報顯著改善，大宗商品表現出色。黃金今年上漲超過64%，白銀飆升超過140%，使這兩種金屬有望實現自1970年代末以來最強勁的年度漲幅。這種市場內部變化推動了對未來回報可能更多依賴傳統基本面的預期，而非貨幣政策或大規模的人工智慧基礎設施支出。

道瓊斯日線圖