Geoff Yu 指出，BNY Mellon 的 iFlow 所追蹤的託管客戶已重新轉為歐元淨空頭，對沖活動正推動資金從歐元區輪動至瑞士、北歐經濟體和英國。他強調，EUR/USD 目前的持倉並未出現激進的低配，這意味著仍有進一步拋售的空間，而在曲線中不再計入緊縮之前，該貨幣難以形成持久底部。
託管資金流顯示進一步下行
"iFlow 顯示，託管客戶目前再次轉為歐元淨空頭。這在第二季度大部分時間裡都是預設倉位，因為市場爭相買入美元，但最新的變化更具歐元特徵，主要由跨境客戶增加對沖所推動。"
"歐元仍未出現激進的低配。EUR 持倉的急劇擺動——從相對於過去 1 年滾動均值約高配 50% 到略微低配——令人矚目，但從絕對水平看，當前 EUR 空頭並不過度。"
"與整體 EUR 持倉不同，EUR/USD 持倉相較近期歷史並不疲弱，這表明更多的 EUR 對沖發生在交叉盤上。iFlow 指出，部分資金正從歐元區輪動至瑞士和北歐經濟體，這些地區的財政實力無可置疑，而英國也受益其中。"
"歐元走弱緩解了歐洲其他地區收緊政策的壓力。作為副產品，這種輪動推高了歐洲其他地區的有效匯率，並在邊際上降低了當地進一步收緊的必要性。"
"當前 EUR 持倉和估值距離 2024 年的水平仍相去甚遠，仍有進一步拋售的空間。我們不願在曲線中尚未計入緊縮之前就判斷該貨幣已經見底。"
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