歐洲天然氣因卡塔爾液化天然氣衝擊和霍爾木茲海峽干擾飆升85%

• 歐洲天然氣期貨在卡塔爾宣布全面暫停液化天然氣生產後大幅上漲。
• 霍爾木茲海峽周圍的干擾和歐洲低儲存水平加劇了供應擔憂。
• 分析師警告可能出現重大供應衝擊，這可能在天然氣市場中嵌入持久的地緣政治溢價。

荷蘭TTF天然氣期貨2026年4月合約，作為歐洲天然氣價格的基準，正在大幅上漲，交易價格約為59.62歐元，週二時上漲33.97%，自上週五收盤以來價格上漲超過85%。這一漲幅是由於卡塔爾能源公司決定在其工業設施遭到攻擊後暫停所有液化天然氣（LNG）生產。

根據Oilprice的數據，卡塔爾約占全球LNG出口能力的20%，而拉斯拉凡和梅賽義德兩個地點的同時停產代表了自2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來天然氣市場上出現的最大供應衝擊之一。卡塔爾能源公司宣布不可抗力進一步增加了與長期合同相關的買家的不確定性，他們現在可能被迫轉向現貨市場。

緊張局勢不僅限於卡塔爾設施。霍爾木茲海峽的航運交通，作為海灣天然氣和石油出口的關鍵通道，在襲擊和伊朗威脅後受到嚴重干擾。即使沒有長期的結構性損害，流量的減緩也足以加劇歐洲和亞洲之間對來自美國（US）和澳大利亞的替代貨物的競爭。

在歐洲，情況尤其敏感，因為儲存水平仍低於去年同期的水平，使該地區在長期中斷中更加脆弱。根據彭博社的報導，高盛估計，霍爾木茲海峽流量中斷一個月可能導致歐洲天然氣價格翻倍，與升級前的水平相比，突顯了系統性風險的規模。

"假設天然氣供應通過霍爾木茲海峽的中斷持續超過兩個月，可能會將歐洲天然氣價格推高至100歐元/MWh（35美元/mmBtu）以上，從而觸發更顯著的全球天然氣需求破壞，"高盛分析師補充道。

在美國，亨利中心期貨上漲幅度較小，因為國內市場在結構上對進口的依賴較小。美國天然氣（XNG/USD）在發稿時交易價格約為3.15美元，日內上漲5.40%。然而，歐洲和亞洲的高價格增強了出口溢價，並限制了國際買家的靈活性，尤其是美國的液化設施已經在高負荷下運行。

除了即時的價格反應，這一事件可能會持久地重塑對天然氣市場中地緣政治風險的看法。自俄羅斯管道流量減少以來，歐洲對LNG的依賴增加，使其對海上緊張局勢和地區衝突的暴露加劇。即使卡塔爾的生產迅速恢復，激烈的可用貨物競爭也可能在未來幾週內保持荷蘭TTF天然氣期貨的高位，將更具結構性的風險溢價嵌入遠期合約中。