瑞典克朗：瑞典央行面臨延遲的通脹反彈

德國商業銀行（Commerzbank）的邁克爾-菲斯特（Michael Pfister）和諾曼-利布克（Norman Liebke）指出，瑞典政府的稅收和燃料措施暫時壓制了通膨，使瑞典央行（Riksbank）維持利率不變於1.75%，加息預計僅會在今年晚些時候出現。隨著燃料補貼到期，而反事實通膨已接近2%，他們認為年末加息有充分理由，同時質疑市場對未來12個月約120個基點加息的定價。

臨時措施掩蓋了價格風險

"與挪威央行（Norges Bank）不同，瑞典央行昨天沒有發表任何鷹派言論。關鍵利率維持不變於1.75%，首次加息預計要到年底才會出現。"

"自烏克蘭衝突開始以來，瑞典政府採取的措施也在這裡發揮作用：i) 自4月起，食品增值稅已暫時從12%下調至6%。根據消費者價格數據，企業幾乎一比一地將這一降幅傳導給了消費者。ii) 從5月開始，加油站的汽油和柴油價格分別每升下調了1克朗和0.4克朗。iii) 7月又實施了每升3克朗的進一步加油站價格下調。因此，瑞典出現極低通膨並不令人意外，自戰爭開始以來，通膨率有時還進一步下降。"

"瑞典央行預計價格將在春季再次開始上漲，因此儘管當前通膨較低，它仍將關注反事實通膨。鑑於在沒有這些臨時措施的情況下，當前通膨率約為2%，為了應對迫近的價格風險，年末上調關鍵利率有充分理由。"

"唯一的問題是，市場預計未來12個月累計加息近120個基點是否現實。不過，這可能只有隨著時間推移才會變得清晰，而且無論如何，克朗對已被更大程度計入定價的加息反應複雜"

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