5.27% 美國國債持續將伊朗外交轉化為利率交易

歐盟中間市場更新： 5.27% 的美債收益率繼續把伊朗外交變成利率交易；OpenAI 因安全擔憂在 DevDay 前取消下一代模型；Anthropic 要求公開市場承接 5180 億美元的算力承諾。

註釋/觀察

- 美國 10 年期國債收益率昨日报 5.27%，創 2007 年以來最高水平，而油價再次在為美聯儲收緊政策出一部分力。 布倫特原油維持在107 美元/桶附近，30 年期收益率接近5.55%，而股市的反應仍出人意料地有序，而非失序。這種組合對經濟的傷害，比再來一次乾淨俐落的 25 個基點加息更大，因為它同時抬高了貼現率和實體投入成本，卻沒有給美聯儲任何明顯的槓桿去影響其中任何一項。長端收益率不再等待新的通脹數據才行動；它正在對昂貴能源可能持續、而美國財政部又在已經擁擠的久期市場中繼續發債這一可能性作出反應。華盛頓令人不安之處在於，任何試圖緩衝消費者的舉措——柴油限制、關稅豁免、直接補貼——都可能在別處惡化供應或赤字。

- 英國國債在英國首相伯納姆關於一項幾乎不增加供給、且在預算案前節省有限的計劃講話前上漲。 GB Grid 位於 Great British Energy 現有框架之內，因此不會新增國債，但它把一家國家支持的競爭者帶入了連接領域，而受監管網絡正是在這一領域賺取增長；一項本屆議會無法生效的三重鎖審查，對 10 月 28 日的財政空間毫無幫助，而消費者信貸明顯過熱、抵押貸款批准卻偏軟，這使得 11 月加息的理由依然成立。

- 股指越來越難以描述其底層資金成本的變化。 高盛的廣度研究顯示，標普 500 指數中位成分股較其 52 週高點大約低16%，廣度疲弱程度接近互聯網泡沫時期的最差水平，儘管按市值加權的指數仍受到少數仍在帶動盈利和回購動能的 AI 個股支撐。信貸市場終於開始傳遞同樣的信息：高收益債利差在三天內擴大約28 個基點，為 2025 年 10 月以來最大單次變動，而與 AI 相關的投資級債券的成交利差已經明顯高於普通公司債。甲骨文正是這兩個市場的交匯點。英偉達可以宣布又一次1500 億美元回購，而甲骨文的基礎設施債券卻跌破 90，主權收益率回到金融危機前的水平。因此，這種狹窄性並不只是"七巨頭集中度"問題。股市在獎勵那些能夠用現金為 AI 融資的公司，而信貸市場則開始向那些需要債券市場、項目貸款方或 SPV 才能完成建設的公司收取不同的價格。 在 5% 以上的美債收益率環境下，這種融資差異正日益變得更加重要。

- 特朗普對伊朗的否認，比他所攻擊的 Axios 報道更重要，因為它抹去了雙方在公開場合最容易體面的過渡橋樑。 Axios 報道稱，華盛頓準備討論解除制裁和解凍資金，以換取具體的核步驟；特朗普則回應稱他對伊朗提供了"什麼都沒有"，並要求撤回該報道。伊朗官員仍在告訴調解方，他們希望談判繼續，而特朗普本人則表示談判預計將繼續。因此，如今外交必須在雙方都否認顯而易見的交易確實是交易的情況下推進：伊朗希望將霍爾木茲海峽相關的封鎖/制裁緩解與核問題掛鉤；華盛頓則希望在承認任何緩解之前先看到核讓步。這使得調解方在進行實質性談判，而當事雙方則維持彼此不相容的公開立場。對於原油而言，這正是那種即便油輪仍在通行，也會讓巨大風險溢價持續存在的談判結構。

- OpenAI 剛剛給 GPT-6.1 Astra 畫上紅線，同時又削減了其下層模型的商業價值。 GPT-6.1 將不會發布，因為安全工作發現了嚴重到足以讓公司徹底取消該版本的回歸問題——這是前沿實驗室首次公開放棄一個重大模型而不是僅僅推遲發布——這還發生在 OpenAI 代理在測試期間遊蕩到美國政府和聯合國系統之後。明天的 DevDay 因此將帶著一個奇怪的空缺登場，本應出現的旗艦發布如今不見蹤影。OpenAI 正在積極填補這個商業空缺：GPT-6 Sol 和 Luna 上週的 API 價格被削減了 50%，而 Codex 正在重新開放 200 美元的 Pro 檔位，同時改變使用量核算方式，使包含額度大致相當於舊 API 消耗美元價值的一半，卻並未恢復五小時上限。這並不是簡單的打折。OpenAI 等於承認，單位工作量的推理成本會下降得足夠快，以至於訂閱制不能再靠假裝捆綁越來越多昂貴 token 來維持吸引力；價值必須轉移到不限額工作流、優先訪問權以及完全不計量的功能上。因此，前沿能力與商業模式開始分離：OpenAI 最想發布的模型變得過於危險而無法出售，而它能夠出售的模型，其價格下降速度又快到舊有訂閱算術難以為繼。

- Anthropic 的 IPO 申報文件終於把私募 AI 市場一直樂於抽象討論的基礎設施承諾量化了：未來雲和算力承諾約 5180 億美元。 FY25 GAAP 虧損中約340 億美元來自融資工具隨著 Anthropic 自身估值上升而產生的非現金重估；但經營虧損仍然非常真實，達到80.6 億美元，高於一年前的 29.8 億美元，而營收則為45.9 億美元，對比 3.86 億美元。僅算力和基礎設施費用就達到73.3 億美元，增長 190%，而公司卻告訴投資者，要考慮未來幾年再投入5180 億美元的雲和基礎設施支出，而其現金和短期投資僅有202.8 億美元。更尷尬的數字藏得更深：Anthropic 的兩大直接客戶各自貢獻了FY25 營收的 12%，這意味著目前幾乎四分之一的業務建立在兩個帳戶之上，而大量基礎設施承諾卻要持續多年。這給承銷帶來了與 OpenAI 完全不同的問題。OpenAI 眼下的約束是，它能否安全發布已經建成的前沿模型；Anthropic 的問題則是，一個擴大了十二倍的收入基礎，能否足夠快地實現多元化，以承擔以數千億美元計的基礎設施義務。招股書隨後又加入公司自身的警告：先進 AI 可能帶來"災難性或生存性"風險。因此，公開投資者實際上是在被要求為一種可能是有史以來最危險技術的工業級固定承諾提供資金，而這種技術的生產者同時表示，最安全的回應有時可能是放慢它。OpenAI 仍可通過私募融資推遲這場會計討論；Anthropic 即將把它寫進 S-1。

- OpenAI 的 DevDay 今天開幕，但它肩上的負擔與上週的 Meta Connect 不同。 Meta 可以展示 Muse、眼鏡和硬體，並讓投資者去想像未來的生態系統；OpenAI 已經發布了GPT-6 Sol 和 Luna，因此僅僅再來一張模型卡會顯得單薄。真正的問題是，OpenAI 能否把 Astra/Sol 級別的能力轉化為一個能與 Muse 式持續代理競爭的產品介面，而不是另一個聊天窗口。官方日程把 Altman 的主題演講安排在13:00 ET，而 OpenAI 自己的開發者渠道也已將當天重點放在 API、工具和可上手產品上，而非純研究發布。如果驚喜是一個始終在線的代理、自動化編碼/網路安全產品，或更便宜的高速模型檔位，那將會在它們目前產品敘事更清晰的那一層直接衝擊 Anthropic 和 Meta。

- 甲骨文的股價仍像是 6640 億美元積壓訂單就是資產本身；而債券市場已經開始追問，在這筆積壓訂單變成收入之前，實體上必須先存在什麼。 Jupiter 項目如今把信用投資者最討厭的三樣東西放進了同一個結構：180 億美元項目債務已在 89–91 美分附近易手、與電力/許可風險相關的不可抗力通知，以及甲骨文自身處於標普 BBB/Negative——僅比投機級高一檔。 甲骨文表示項目仍按計劃推進，Blue Owl 也稱合同義務完好無損，但這種安撫並未恢復平價，因為爭議變量已不再是 OpenAI 的需求；而是 2.45GW 能否在貸款人定價時所依據的時間表內通電。屏幕上，一些票息接近 4% 的甲骨文債券如今收益率已高於 8%，據稱約三分之一的債券堆疊已穿過這一水平，最弱的債券收益率超過 8.5%；CDS 也大幅走闊。即便不假設降級，危險的不對稱性也顯而易見：甲骨文像超大規模雲廠商那樣發行並承諾支出，卻背著工業借款人的評級緩衝。 一次降一檔就會把它推過投資級邊界，而銀行已經在努力分銷 Jupiter 債務，且與 AI 相關的債券交易利差明顯高於更廣泛的投資級市場。因此，Jupiter 威脅的不只是新墨西哥州的一個園區。它給固定收益市場提供了一個即時標記：即便合同下方的電廠、管道和許可尚未具備銀行可融資性，數千億美元"已簽約"的 AI 收入是否就應當在今天被資本化。

- 埃里森自己的資產負債表悄然成為甲骨文故事的另一部分。 甲骨文的委託書顯示，4.13 億股股票被質押用於個人借款，高於一年前的3.46 億股；新增的 6700 萬股在上週五收盤時價值約92 億美元。甲骨文表示這些安排不會帶來重大風險，也不是保證金帳戶，而埃里森仍擁有相當的財務能力。儘管如此，時點異常混亂：甲骨文同時承擔著巨額 AI 承諾，其創始人質押了約36%的甲骨文持股，而埃里森家族還在幫助為 Paramount Skydance 收購1110 億美元的 Warner Bros. Discovery提供資金。這些義務並非同一項負債，但它們越來越觸及同一個股權抵押池。

- 波音已經把原本看似認證日程的問題，又變回了軟體問題。 FAA 因飛行引導故障推遲了737 MAX-10 認證，該故障可能在特定復飛/著陸序列中阻止自動引導，波音股價下跌近7%。WestJet 表示其未見任何在役事件，且該問題似乎不會取消飛行員控制，因此這不是 MCAS 的重演。但 MAX-10 的經濟性對認證時點極其敏感，因為航空公司有超過1500 架訂單與機隊規劃掛鉤，而波音邁向超過 800 架交付、以及到 2028 年約100 億美元自由現金流的路徑，假設的是更少的監管中斷，而不是再來一次。因此，損害主要體現在日程和信譽：認證每拖延一個月，現金回款就會後移，而固定的工程和生產成本仍然實實在在。

- 跨資產：美國國債仍接近週一極值，2 年期約為4.92–4.94%，10 年期約5.24–5.25%，30 年期約5.56%；9 月以來兩年期拋售已接近 60 個基點，MOVE 指數本月上漲約 30%。德國國債 10 年期約 3.6%，法國約4.76%，而日本國債 10 年期維持在 3.09% 附近，儘管日美雙方再次就匯率穩定發表措辭，美元/日元仍在 157.3 附近。歐元/美元已滑落至約1.134–1.135，接近三個月低點，美元仍同時獲得收益率和能源進口方面的支撐；黃金在週一大幅拋售後反彈約 0.7%，至約 4,144 美元。11 月布倫特原油約107 美元，WTI 約 94 美元，但更不尋常的價格是 11 月/12 月布倫特價差約 7.5 美元，即便沙特出口路線重新開放也是如此。STOXX 600 上漲 0.3%，至約 640 點，由科技和 Legrand 約 6% 的漲幅領漲；標普期貨大致持平，納指期貨略微走高，此前週一現貨分別下跌 0.8%/0.9%。亞洲市場偏弱：日經 -0.6%，韓國綜合指數 -0.3%，恆生約 -0.5%，而滬深 300 +0.1%、上證 +0.2%，受北京重申房地產/逆週期支持承諾提振；在國慶假期休市前，內地成交額降至 1.41 萬億元人民幣，為 2025 年 7 月以來最低。BTC 約 8.4 萬美元。異常組合仍然是：長期收益率接近週期高位，而歐洲科技股卻因一場潛在的 2 萬億美元 AI IPO 而上漲：就在債券市場為其基礎設施融資收取更高成本的同一上午，股市仍在獎勵 AI 收入/估值故事。

- 亞洲收盤漲跌互現，恆生表現落後，跌 0.5%。歐盟指數上漲 0.3-0.9%。美國期貨 -0.1% 至 +0.1%。黃金 +0.7%，DXY +0.2%；商品：布倫特 -0.2%，WTI -0.2%；加密貨幣：BTC +1.4%，ETH +2.4%。

亞洲

– 澳大利亞儲備銀行（RBA）將現金利率目標上調 25 個基點至 4.60%；符合預期； 重申將繼續採取其認為必要的措施，使通脹可持續地回到目標區間，包括在必要時進一步上調現金利率目標。

– 據美國財經媒體報道，韓國據稱正在考慮與高頻交易相關的監管措施。

– 韓國財政部長：正密切監控債券市場；若債券收益率過度上升，將進行國債回購。

– 泰國內閣批准 2027 財年公共債務計劃，計劃新增借款 1.26 萬億泰銖——媒體。

– 印尼議會通過 2027 年預算案並將其立法（符合預期）。

– 印尼計劃從美國再採購 70 輛兩棲突擊車，以加強整個群島的作戰能力——媒體。

歐洲

– 據《金融時報》報道，德國商業銀行/裕信銀行計劃在"數月內"[作為收購計劃的一部分]"奪取"該公司的控制權。

– 後續：德國向歐盟預算發出最後通牒——《金融時報》。

– 據預算文件，俄羅斯政府將 2026 年預算赤字預估上調至 GDP 的 3.2%（7.3 萬億盧布），此前預估為 1.6%；並將 2027 年軍事支出提高 27%，至 17.1 萬億盧布（2020 億美元）——媒體。

– 荷蘭警方在對黑客組織 Shinyhunters 的調查中逮捕了一名來自阿姆斯特丹的 24 歲男子。

美洲

– FAA 局長：軟體問題將推遲波音 737 Max 認證，目前尚不清楚會延遲多久。

– OpenAI 因安全擔憂取消新 AI 模型 GPT-6.1 Astra 的發布——《華爾街日報》[**TTN 注：這是前沿實驗室首次公開因安全/對齊原因取消重大模型發布]。

– 眾議員 Khanna 將提出一項監管人工智慧的法案；包括禁止"遞歸技術"——CNBC。

– 英偉達轉向保險公司，以分散 AI 建設的風險——《金融時報》。

衝突/緊張局勢

– 據報，美國總統特朗普願意就核問題進展向伊朗提供制裁緩解——一名美國官員對半島電視台表示。

– 據稱，伊朗官員對在中期選舉前與美國達成協議持悲觀態度——媒體。

– 伊朗議會正在考慮退出《不擴散核武器條約》（NPT）的法案——伊朗議員。

– 據報，沙特外交大臣與美國國務卿魯比奧討論了地區局勢和也門——媒體。

– 美國財政部簡報：財政部長敦促黎巴嫩政府採取積極步驟，破壞伊朗和真主黨的金融網絡。財政部長貝森特還指出，黎巴嫩推進關鍵金融部門改革以恢復對其銀行體系的信心十分重要。

– 愛沙尼亞官員：俄羅斯是針對一家國防製造商的縱火襲擊幕後黑手。

– 韓國軍方：待最終結果出來後，將就地雷爆炸採取適當措施；在確定軍事回應時將考慮所有選項[回應 2026 年 9 月 21 日導致兩名韓國士兵受傷的非軍事區爆炸] -（更新）。

貿易/能源

– 據稱，意大利官員正與 Q8 就限制加油站油價進行談判。

– 愛爾蘭能源部長：任何美國柴油出口禁令都將對歐盟產生重大影響。

– 阿聯酋和科威特將在不使用霍爾木茲海峽的情況下增加對亞洲的石腦油出口——美國財經媒體 [更新]。

– 加拿大能源監管機構：批准 Trans Mountain 和解協議，該協議建立了新的過路費框架。

講話/固定收益/外匯/大宗商品/更正

股市

[富時 100 +0.28%，報 10,714.47；DAX +0.22%，報 25,463.70；CAC-40 +0.14%，報 8,089.51；IBEX-35 +0.33%，報 19,665.01；FTSE MIB +0.69%，報 52,115.50；SMI +0.47%，報 14,008.00；標普 500 期貨 -0.05%]。

市場焦點/關鍵主題：週二歐洲股市走高，Euro Stoxx 50 上漲 0.71%，FTSE MIB 上漲 0.69%，SMI 上漲 0.47%，IBEX 35 上漲 0.33%，富時 100 上漲 0.28%，DAX 上漲 0.22%，投資者消化全球債券收益率飆升至 2008 年金融危機以來的水平，以及高企的原油價格。溫和漲幅出現在 STOXX 600 月度接近 2% 的跌幅背景下，該指數此前在歐洲央行加息、央行鷹派評論以及 AI 發展放緩警告的推動下，結束了連續六個月的上漲，這些因素抬高了貼現率並壓縮了股票估值倍數。最值得注意的個股變動是，Vesuvius 在確認收購興趣後飆升 23.5%；Close Brothers 在全年業績公布後上漲 10.5%，緩解了汽車金融補償擔憂；BayWa 因重組融資稀釋擔憂下跌 10.5%；Intercos 在隔夜折價配售後下跌 9.5%。在中東圍繞霍爾木茲海峽的外交僵局中，市場保持謹慎，並等待歐元區消費者信心數據以及歐洲央行行長拉加德的講話，以尋找限制性政策持續性的信號。

股市

可選消費：Intercos [ICOS.IT] -9.5%（因隔夜股東折價配售而下跌）。

醫療保健：Medios [ILM1.DE] +3.5%（設定 2031 年目標，營收約 31 億歐元、調整後 EBITDA 1.7 億歐元，幾乎是重設後的 2025 年 EBITDA 的兩倍），AstraZeneca [AZN.SE] +2.0%（同意向 Summit Therapeutics 進行 20 億美元戰略股權投資，並提交美國肺癌治療申請），Genfit [GNFT.FR] +1.0%（上半年業績顯示 Iqirvo 特許權使用費翻三倍，並將公司現金跑道延長至 2028 年以後），AB Science [AB.FR] -8.0%（在良好臨床規範檢查後重做臨床開發計劃，並推遲重啟兩項試驗），Eurofins Scientific [ERF.FR] -2.0%（Bernstein 將評級從跑贏大盤下調至與大盤持平，並將目標價從 77.20 歐元下調至 73.90 歐元），Pharming [PHARM.NL] -1.0%（首席執行官 Fabrice Chouraqui 在與董事會發生戰略分歧後立即辭職）。

科技：ASM International [ASM.NL] +3.5%，ASML [ASML.NL] +3.5%，BE Semiconductor [BESI.NL] +3.0%，Melexis [MELE.BE] +4.0%，STMicroelectronics [STMPA.FR] +2.5%（隨著 Anthropic 估值有望超過 2 萬億美元，歐洲半導體股上漲，重燃 AI 投資和資本市場樂觀情緒）。

電信：Cellnex [CLNX.ES] -1.5%，Deutsche Telekom [DTE.DE] -1.0%，Tele2 [TEL2B.SE] -1.0%（債券替代型電信股表現落後，因為高企的主權收益率壓制了長久期估值）。

能源：Vestas [VWS.DK] -3.5%，NKT [NKT.DK] -2.5%，Siemens Energy [ENR.DE] -1.0%（在全球債市拋售後，長端收益率仍處高位，對利率敏感的清潔能源和電氣化個股走弱）。

必需消費：Lindt & Sprüngli [LISP.CH] -6.5%（下調 2026 年展望，引發市場進一步擔憂高企可可成本和定價帶來的盈利壓力）。

工業 / 國防：Vesuvius [VSVS.UK] +23.5%（確認收購興趣後飆升），Legrand [LR.FR] +6.5%（在資本市場更新中上調中期財務目標），Hapag-Lloyd [HLAG.DE] +2.5%（因需求和現貨運價走強，將 FY26 EBITDA 指引從 27–37 億美元上調至 39–44 億美元，並將 EBIT 指引從 1–11 億美元上調至 12.5–17.5 億美元），ABB [ABBN.CH] +1.5%（受 Legrand 上調中期目標帶動的電氣化同行聯動），BayWa [BYW.DE] -10.5%（重組融資條款重新引發對現有股東嚴重稀釋的擔憂），Rheinmetall [RHM.DE] -1.0%（Bernstein 下調目標價，作為對歐洲國防估值更謹慎重估的一部分），Airbus [AIR.FR] -0.5%（在 A321neo 機身質量問題導致約 20 架飛機推遲至第四季度後，9 月交付速度低於預期，不過 FY 目標保持不變）。

金融：Close Brothers [CBG.UK] +10.5%（全年業績和資本更新緩解了對汽車金融補償敞口的擔憂），Julius Baer [BAER.CH] +8.5%（FINMA 結束了其歷史遺留執法案件，將額外 CET1 要求減半至 2.5 億瑞郎，並為潛在回購重啟打開了大門）。

講話

–（英國）首相 Burnham：今天，我將為我們的國家提出一條不同的道路 - X 帖子。

–（西班牙）能源部長 Aagesen：希望歐盟考慮採取措施，獲取高能源價格帶來的意外利潤。

–（歐盟）國際能源署署長 Birol：歐洲是柴油市場最脆弱的地區之一；如果需要釋放更多戰略儲備，我們將與成員國政府討論。

–（歐盟）歐洲央行的 Kazimir（斯洛伐克現任成員）：加息不可避免；能源價格仍是關鍵因素。

–（美國）白宮國家經濟委員會主任 Hassett：目前估計生產率增長約為 25%；我們的很多債務是欠我們自己的，外債可能約為 15 萬億美元——在紐約經濟俱樂部演講中的評論。

–（歐盟）歐洲央行的 Pereira（葡萄牙）：天然氣價格壓力可能在今年冬天推高通脹。

–（美國）得州州長 Abbott：擴大在得州道路上使用染色柴油的範圍，並提高燃料、農業和木材運輸的允許重量。

–（土耳其）總統埃爾多安：那些試圖通過市場操縱損害人民權利的人會發現政府站在他們的對立面；土耳其資本市場具有韌性，將克服這一挑戰。

–（美國）美聯儲的 Cook（有投票權）：預計未來幾個月通脹壓力將持續；未來利率調整的次數和幅度將由數據決定；勞動力市場似乎已做好應對加息的準備。

–（美國）美聯儲的 Barkin（無投票權）：低失業率是消費的關鍵因素。

–（波蘭）波蘭央行（NBP）Kotecki：預計 9 月波蘭通脹約為 4%；可能在 10 月開始討論加息。

–（美國）特朗普總統：我們很快就會贏得伊朗戰爭，油價將大幅下跌。

–（伊朗）特朗普總統：否認 Axios 關於"特朗普"向伊朗提供制裁緩解和凍結資金的報道；我什麼都沒給他們！- Truth Social。

–（伊朗）伊朗外長阿拉格齊：會見了卡塔爾調解人，並討論了將通過調解人轉達給美國的想法。

– (US) 美國國務卿魯比奧：霍爾木茲海峽對伊朗石油以外的船隻開放；伊朗正迅速走向破產；伊朗經濟如今是一場災難 - Fox News.

– (JP) 日本內閣官房長官木原：多層次的中日溝通很重要；不評論中日民間商業團體 - 東京，日本.

– (JP) 日本財務大臣片山：週五就外匯走勢與貝森特交換了意見；在被問及2026年9月25日的電話會談時，同意與貝森特加強合作 - 東京，日本.

– (JP) 日本貿易大臣赤澤：我們始終願意與中國溝通 - 東京，日本.

– (PL) 波蘭財長多曼斯基：認為2027年沒有空間增加預算支出。

– (AU) 澳大利亞財長查默斯：今天的加息在廣泛預期之中，也早已被市場消化，但這並不會讓人們感覺更輕鬆。

– (AU) 澳儲行行長布洛克：通脹壓力將持續時間比預期更長；如果有需要，董事會將再次加息 [與澳儲行聲明一致] - 利率決議後新聞發布會。

經濟數據

– (IS) 冰島9月CPI月率：0.4% v 0.2%前值；年率：5.9% v 5.6%前值。

– (IT) 義大利8月PPI月率：3.1% v 3.0%前值；年率：13.5% v 9.3%前值。

– (EU) 歐元區9月經濟景氣指數：97.9 V 99.0E; 工業景氣指數：-3.8 v -4.7e; 服務業景氣指數：6.1 v 6.6e; 消費者信心指數（終值）：-16.5 v -15.5初值。

– (PT) 葡萄牙9月消費者信心：-20.6 v -20.5前值。

– (UK) 英國8月M4貨幣供應月率：0.4% v -0.3%前值；年率：4.4% v 4.5%前值。

– (UK) 英國8月抵押貸款批准：54.9K V 56.0KE.

– (UK) 英國8月淨消費者信貸：£2.5B V £1.9BE; 淨貸款：£4.4B V £4.4BE.

– (TW) 台灣8月監測（領先）指標：41 v 41前值。

– (IT) 義大利7月工業銷售月率：0.6% v -0.9%前值；年率：4.8% v 3.2%前值。

– (TR) 土耳其9月經濟信心：101.3 v 100.6前值。

– (ES) 西班牙8月經調整零售銷售年率：-0.4% v -0.4%前值。

– (ES) 西班牙9月初步CPI月率：0.3% V 0.1%E; 年率：4.9% V 4.6%E.

– (CH) 瑞士9月KOF領先指標：109.1 v 106.3e。

– (FI) 芬蘭7月最終貿易餘額：-€0.7B v -€0.7B初值。

– (SE) 瑞典9月消費者信心：102.2 v 98.4前值。

– (FI) 芬蘭8月房價指數月率：0.0% v -0.3%前值；年率：-3.3% v -3.4%前值。

– (JP) 日本7月最終領先指數CI：117.7 v 117.9初值。

– (NL) 荷蘭9月生產者信心指數：4.2 v 3.7前值。

– (AU) 澳大利亞8月家庭支出月率：0.0% v 0.4%e; 年率：6.8% v 7.1%e; 不含燃料支出，家庭總支出將下降0.3%。

– (UK) 英國9月BRC商店價格指數年率：1.4% v 1.5%前值。

固定收益發行

– (IT) 義大利債務機構（Tesoro）在2036年4月浮動利率債券（CCTeu）中售出€1.50B，較指引區間€1.25-1.50B。

– (IT) 義大利債務機構（TESORO）在5年期和10年期BTP債券中共售出€6.5b，較指引區間€5.5-6.5b。

– (SE) 瑞典在3個月和12個月國庫券中共售出SEK22.5B，較指引SEK22.5B。

– (UK) DMO在4.875% 2036年7月Gilt中售出£4.25B; 平均收益率：5.383% V 5.155%前值; 投標倍數：3.34x v 3.65x前值; 尾部：0.5BPS V 0.1BPS前值.

– (JP) 日本在40年期JGB債券中售出¥300b v ¥300b指引；最低中標價格：4.1250% v 3.8650%前值；投標倍數：3.10x v 2.82x前值（自2020年以來最強的投標倍數）。

– (TH) 泰國央行在3個月國庫券中售出THB60B: 平均收益率：0.97721% v 0.96072%前值; 投標倍數：1.40x v 1.13x前值。

– (PH) 菲律賓財政部：將在第四季度發行最多PHP892B的國庫券和債券。

前瞻

- 05:30 (BE) 比利時9月CPI月率：無預期 v 0.4%前值；年率：無預期 v 4.0%前值。

- 05:30 (ZA) 南非第二季度非農就業人數季率：無預期 v -0.8%前值；年率：無預期 v -1.1%前值。

- 05:30 (HU) 匈牙利債務機構（AKK）將出售3個月國庫券。

- 05:30 (ZA) 南非將合計出售ZAR2.55B的2038年、2039年和2042年債券。

- 05:30 (EU) 歐洲央行7天主再融資操作（MRO）分配結果。

- 05:40 (UK) 英國央行6個月GBP增強流動性回購操作（ILTR）分配結果。

- 06:00 (EU) 歐洲央行3個月LTRO招標分配結果。

- 07:00 (BR) 巴西9月FGV通脹IGPM月率：無預期 v -0.2%前值；年率：無預期 v 2.2%前值。

- 07:30 (BR) 巴西8月未償貸款總額（BRL）：無預期 v 7.372T前值；月率：無預期 v 0.3%前值；個人貸款違約率：無預期 v 7.8%前值。

- 08:00 (BR) 巴西8月全國失業率：無預期 v 5.3%前值。

- 08:00 (UK) 每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:30 (CA) 加拿大7月GDP月率：無預期 v 0.3%前值；年率：無預期 v 2.0%前值; 8月GDP初步估計月率：無預期 v N/A前值。

- 08:55 (US) 每週Redbook同店銷售數據。

- 09:00 (US) 7月FHFA房價指數月率：無預期 v 0.0%前值。

- 09:00 (US) 7月標普Cotality房價指數（20城）月率：無預期 v 0.24%前值；年率：無預期 v 2.10%前值; 房價指數（整體）年率：無預期 v 1.52%前值。

- 10:00 (US) 8月JOLTS職位空缺：無預期 v 7.271M前值。

- 10:00 (US) 9月消費者信心：無預期 v 89.4前值。

- 10:30 (US) 9月達拉斯聯儲服務業活動：無預期 v 4.2前值。

- 11:30 (US) 美國財政部將出售6週國庫券。

- 11:30 (US) 美國財政部將出售52週國庫券。

- 15:00 (AR) 阿根廷第二季度經常帳餘額：無預期 v -$1.7B前值。

- 16:30 (US) 每週API原油庫存。

- 19:00 (KR) 韓國8月工業生產月率：無預期 v 0.2%前值；年率：無預期 v 3.6%前值；週期性領先指數變化：無預期 v 0.4%前值。

- 19:01 (UK) 9月勞埃德商業晴雨表：無預期 v 53前值。

- 19:50 (JP) 日本8月零售銷售月率：無預期 v 2.4%前值 （由%修正）；年率：無預期 v 4.0%前值 （由%修正）; 百貨商店、超市銷售年率：無預期 v 1.4%前值。

- 19:50 (JP) 日本8月初步工業生產月率：無預期 v -0.2%前值；年率：無預期 v 3.9%前值。

- 20:00 (NZ) 紐西蘭9月ANZ商業信心：無預期 v 53.7前值；活動展望：無預期 v 48.2前值。

- 21:00 (PH) 菲律賓8月貿易餘額：無預期 v -$6.0B前值；出口年率：無預期 v 10.8%前值；進口年率：無預期 v 19.8%前值。

- 21:30 (CN) 中國9月（政府官方）製造業PMI：無預期 v 49.8前值；非製造業PMI：無預期 v 49.0前值；綜合PMI：無預期 v 49.5前值。

- 21:30 (AU) 澳大利亞8月CPI月率：無預期 v 1.0%前值；年率：無預期 v 3.5%前值；CPI截尾均值年率：無預期 v 3.6%前值。

- 21:30 (AU) 澳大利亞8月私人部門信貸月率：無預期 v 0.6%前值；年率：無預期 v 8.4%前值。

- 21:30 (AU) 澳大利亞8月建築許可月率：無預期 v -3.6%前值；私人部門住宅月率：無預期 v -4.2%前值。

- 21:45 (CN) 中國9月RatingDog製造業PMI：無預期 v 51.5前值；服務業PMI：無預期 v 51.4前值；綜合PMI：無預期 v 52.1前值。

- 22:00 (SG) 新加坡8月M2貨幣供應年率：無預期 v 2.7%前值；M1貨幣供應年率：無預期 v 5.3%前值。

- 23:35 (JP) 日本將出售2年期JGB債券。