澳元價格預測：多頭目前缺乏信心

• 澳元/美元在週三的下跌基礎上繼續回落，降至接近0.6960的兩日低點。
• 儘管風險規避環境存在，但美元仍難以維持其牛市走勢。
• 澳大利亞12月份的貿易順差擴大，超出最初的預期。

澳元/美元似乎在0.7050附近遇到了相當強勁的阻力，在強勁的三週反彈後暫停。該貨幣對正在喘息，而不是回落，迄今為止的任何回調看起來更像是盤整，而不是趨勢的變化。澳大利亞儲備銀行（RBA）的鷹派信息應繼續限制下行，即使短期內的漲幅證明更難以延續。

也就是說，週四澳元（AUD）走軟，澳元/美元在週三的回調基礎上繼續下滑，回落至0.6960區域，即兩日低點。

這一走勢在很大程度上反映了美元的走強，受到更廣泛的風險規避情緒的幫助，使得高貝塔貨幣承壓。

澳大利亞：放緩，但未停滯

最近的澳大利亞數據並沒有特別令人興奮，但它們強化了一個熟悉且相對令人安心的敘述。增長正在降溫，但以有序的方式進行。動能減弱，而不是崩潰，保持了軟著陸的故事。

1月份的PMI調查在這一框架內表現良好，製造業和服務業均有所改善並保持擴張，分別錄得52.3和56.3。零售銷售仍然保持相對良好，12月份貿易順差擴大至33.73億澳元。

在第三季度GDP環比增長0.4%後，增長僅逐漸放緩，而年增長率為2.1%，完全符合RBA的預測。

勞動力市場繼續表現優異：12月份就業人數激增65.2K，而失業率意外下降至4.1%，低於4.3%。

然而，通脹仍然是令人不安的部分。12月份的CPI意外上升，整體通脹從3.4%上升至3.8%。截尾均值上升至3.3%，與市場預期一致，但略高於RBA的3.2%預測。按季度計算，截尾均值通脹在2024年第四季度上升至3.4%，為2024年第三季度以來的最高水平。

中國：支持，但缺乏動力

中國繼續為澳元提供廣泛的支持背景，儘管缺乏推動持續反彈的那種動能。

經濟在第四季度以年化4.5%的速度增長，季度增長為1.2%。12月份零售銷售同比增長0.9%，雖然穩健，但並不引人注目。

更近期的數據指向重新出現的疲軟。1月份的NBS製造業PMI和非製造業PMI分別回落至49.3和49.4，重新進入收縮區間。

相比之下，財新PMI表現稍顯樂觀。製造業小幅上升至50.3，保持在擴張區間，而服務業上升至52.3。

貿易是較為明顯的亮點之一。12月份順差大幅擴大至1141億美元，得益於出口近7%的增長和進口穩健的5.7%上升。

通脹情況仍然混合。消費者價格同比持平於0.8%，而生產者價格則保持在-1.9%的負值，提醒人們通縮壓力並未完全消失。

目前，人民銀行保持謹慎。1月份的貸款市場報價利率（LPR）維持在一年期3.00%和五年期3.50%不變，加強了政策支持將是漸進而非激進的觀點。

RBA：鷹派傾向，無需急於解除

澳大利亞儲備銀行將現金利率提高至3.85%，這一明顯的鷹派舉措大致符合預期。對增長和通脹預測的上調表明活動和價格壓力的動能正在增強，變得更加廣泛。核心通脹現在預計將在大部分預測期內保持在2-3%的目標之上，進一步加強了政策克制的理由。

關鍵的信息是，通脹越來越多地受到需求驅動。強於預期的私人需求被視為收緊政策的原因，即使生產率增長仍然疲弱。行長布洛克將這一舉措描述為"調整"，而不是新加息周期的開始，但信號很明確：政策制定者對通脹的上行趨勢感到不安。

對於市場而言，這意味著利率可能會在更長時間內保持限制性，限制了短期內放鬆的空間。從外匯的角度來看，這為澳元提供了適度支持，特別是對低收益貨幣，即使RBA對充分就業的關注限制了更激進的緊縮階段的可能性。

在決定之後，市場現在預計到年底將收緊近40個基點。

定位：情緒轉變的早期跡象

定位數據表明，圍繞澳元的負面情緒最糟糕的時期可能已經過去。根據商品期貨交易委員會（CFTC）數據，非商業交易者自2024年12月初以來首次回到淨多頭頭寸。然而，淨多頭頭寸仍然較低，截至1月27日僅為7.1K份合約。

未平倉合約已上升至超過252K份合約，為數週以來的最高水平，這表明人們正在重新進入市場。這看起來仍然更像是謹慎的重新進入，而不是全面的信心交易。

接下來重要的事項

短期：注意力再次轉向美國，因為即將到來的數據、關稅頭條和地緣政治噪音可能會推動美元。對於澳元而言，關鍵的波動因素仍然是國內勞動力市場和通脹數據，以及它們對RBA下一步行動的影響。

風險：澳元仍然對全球風險情緒非常敏感。如果風險偏好迅速變化，或者對中國的新擔憂，或美元再次走強，近期的漲幅可能會迅速消失。

技術面

如果看漲偏向回歸，澳元/美元可能會上升至2026年高點0.7093（1月29日），然後升至2023年峰值0.7157（2月2日）。

如果跌破2月低點0.6908（2月2日），將顯示出臨時55日簡單移動平均線（SMA）在0.6700，然後是2026年低點0.6663（1月9日）。如果市場進一步回調，臨時100日SMA在0.6630可能會顯現，隨後是關鍵的200日SMA在0.6563和11月低點0.6421（11月21日）。

動量指標正在減弱，但仍然是正向的：相對強弱指數（RSI）已回落至60，平均方向指數（ADX）略高於50，仍顯示出強勁的潛在趨勢。

結論

澳元/美元仍然與全球風險情緒和中國的增長前景密切相關。若長期突破0.7000，將有助於形成更具說服力的看漲信號。

目前，美元走軟、國內數據穩定但不太令人興奮、RBA明顯鷹派，以及來自中國的支持，使得風險平衡傾向於更多的上行，而不是更大的下行。