白銀和鈀金領漲黃金反彈：一個警示信號

在撰寫本文時，12 月黃金期貨交投於 4,060 美元附近，白銀期貨交投於 53 美元附近。黃金已收復週二 84.30 美元跌幅的大約三分之一，而白銀已經抹去了全部跌幅，因此金銀比正在下降。鈀金的漲幅甚至超過白銀。

10 月 30 日，我曾寫道："在一輪上漲行情的後期，投資者會追逐白銀，因此白銀表現優於黃金，金銀比下降。"今天我們看到的正是這種情況，而鈀金也印證了這一點。

較弱的金屬在兩個組合中都領漲

自 8 月 25 日黃金見頂以來，白銀的跌幅遠大於黃金，而鈀金的跌幅也大於鉑金。今天，每一對中較弱的金屬反而是漲幅更大的那個。

金銀比從週二收盤時的 78.7 降至 77 下方，鉑鈀比則從 1.51 降至約 1.45。

鈀金是四種貴金屬中最弱的。週二收盤時，其價格較一年前低約 30%，而在 11 月 3 日，其收盤價創下一年多來的最低水平。今天，鈀金上漲近 60 美元，按美元計幾乎是鉑金漲幅的兩倍，儘管其價格低了三分之一。

因此，今天規模較小且較弱的市場表現明顯優於規模更大的市場。這種現象我們經常會在上漲行情尾聲或下跌之前看到，以下是其背後的原因。

為何最弱市場的走強並不看漲

當價格已經連續數月下跌時，跌幅最大的市場開始看起來像是便宜貨。人們會因為它們"便宜"而湧入，卻沒有考慮到它們之所以便宜，可能是有原因的。

規模也很重要。白銀市場遠小於黃金市場，而鈀金市場更小，因此一波幾乎不會撼動黃金的買盤，卻會對它們造成很大影響。這就是為什麼它們的反彈看起來很驚人，也為什麼它們對整個板塊的強弱幾乎沒有說明意義。

這輪反彈已經展示了其運作方式。11 月 4 日，白銀的漲幅遠大於黃金，而在接下來的兩個交易日裡，白銀回落，而黃金則收於起點附近。週一和週二早些時候，白銀再次跑贏黃金，隨後在火熱的 CPI 報告公布後，黃金又下跌了 84.30 美元。

白銀的強勢是相對的。它仍低於此前 2026 年的低點，因此跌破這些低點並未被否定。在我 2026 年 11 月的白銀價格預測中，我解釋了為什麼由白銀領漲的反彈通常屬於修正性反彈。

美元使今天的反彈顯得更加缺乏說服力。

美元正在突破

昨天，我寫道："在我看來，這表明美元指數將再次上行，這對黃金而言是看跌的。"這一走勢延續了下來。美元指數期貨週二收於 102.13，今天早晨又升至 102.4 上方，創下自 10 月 14 日以來的最高水平。

美元指數期貨重新回到其下降阻力線之上，因此突破已經出現。其今年的最高日收盤價為 102.375，目前交易價格略高於這一水平。看起來美元指數已準備好創出新的年度高點。

這對黃金而言是看跌的，即便我們現在還沒有看到這一點。此前黃金的反應曾出現滯後。10 月 12 日，當美元指數期貨收於今年最高水平時，黃金僅比 10 月 1 日的收盤價低約 12 美元。在接下來的兩週半裡，黃金下跌了約 290 美元。

這對我們意味著什麼

白銀和鈀金這兩種較弱的金屬領漲了今天的反彈，而美元指數正在突破。在我看來，這種組合對黃金而言是看跌的，其下一輪大幅走勢很可能是下行，目標指向約 3,500 美元。在今天的《黃金交易提醒》中，我還分析了礦業股、股市、銅和原油，以及我正在等待礦業股出現的信號。

當最弱的金屬領漲時，反彈往往更接近尾聲，而不是起點。

重要提示：這些預測在發布時是最新的，我們不保證會為免費讀者更新。不過，我們會始終為我們的高級訂閱者提供最新更新。

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