白銀（以及我）告訴你的內容

今天日曆上的每一項數據都符合預期。生產者價格環比上漲 0.4%，與市場共識一致。

初請失業金人數為 206,000 人，預期為 205,000 人。成屋銷售為 398 萬套，預測值精確到小數點。歐洲央行的加息已被完全計入價格。沒有任何事情讓人感到意外。

然而：標普 500 期貨維持在上升支撐線下方，並跌破 6 月高點，WTI 原油交易於 100 美元上方，白銀從隔夜 67 美元上方跌至 65 美元下方，銅價下跌近 5%，黃金則下跌約 60 美元，交易於 4,400 美元附近。

當市場在符合預期的數據公布後如此大幅拋售時，數據本身並不是原因。原因在於市場原本就押注的東西，而今天有兩件事同時失守：股市的破位，以及油價將回落的任何剩餘信念 

股票：突破正在失效

昨天，我寫道："如果股市收盤時同時跌破上升支撐線和 6 月高點，局勢很可能會迅速變得劇烈波動。"

昨天，股市收盤時跌破了支撐線，但仍高於 6 月高點（就收盤價而言）。

今天早上，標普 500 期貨也跌破了後者。

周二我曾問，8 月份突破前高究竟是真突破還是假突破，並寫道，當天的證據"更傾向於後者"。現在我更加傾向於這一判斷。

如果我們看到日線收盤跌破 6 月高點，就會出現另一個看跌確認。這可能導致瀑布式拋售，並對其他市場產生巨大的溢出效應。銅和白銀似乎已經對這一走勢作出反應（以及對更高的原油價格作出反應），但我稍後會再談這個問題。

股市是今天早盤這條鏈條中的第一環，也是解釋貴金屬走勢的關鍵。股市在油價站上 100 美元、且美聯儲距離加息僅剩一周之際使其突破失效，這是一個清算式的局面；在清算中，白銀和銅會作為工業資產被拋售，礦業股會作為股票被拋售，而黃金會作為抵押品被拋售。這就是今天損失的順序：白銀和銅最弱，我跟蹤的股票中 FCX 最弱，黃金跌幅最小。這一切並不需要數據意外，只需要那些追逐 8 月份股市、銅和貴金屬高點的買家在同一個早晨發現高點未能守住。

白銀做了白銀該做的事

昨天，我寫道："白銀在短期內跑贏黃金，在盤整區間內表現更強，而黃金本身又無法上漲，這正是我在 9 月 3 日描述的走勢。"並且："這往往標誌著短期頂部，而不是底部。"

這標誌著一個。

白銀價格今晨跌破66美元，隨後又跌破65美元，在一個交易日內同時跌破50日和200日移動平均線；在周三表現優於黃金之後，白銀目前的表現大幅落後於黃金。過去兩天的完整特徵就是：白銀在上漲時領漲，黃金並未跟隨；白銀在下跌時也領跌。

右肩正在下垂

黃金今晨失守4,396至4,422美元區域，目前交投於4,400美元附近，較周三收盤低約60美元。我自周五以來一直提到的頭肩頂形態，其頸線位於4,320美元附近，若日線收盤跌破該水平，將完成這一形態，目標指向4,000美元下方。注：我此前基於這一形態寫到其指向4,100美元時，目標設得過於保守。那是基於頸線水平的假設，而實際上頸線正在下移。

無論如何，該形態（目前）尚未完成。

本週的觀點

過去十天中的五個觀點現在都已接受檢驗，下表顯示了每個觀點的結果。

這對我們意味著什麼

我的展望和倉位保持不變，獲利了結水平也維持不變。

市場今天沒有得到任何可供反應的消息，但它還是作出了反應。這是本週最偏空的表現。

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