財報和美國CPI成為焦點

預覽： 高盛業績超預期；摩根大通和富國銀行表現不佳。9 月美國 CPI 可能考驗擁擠的美元倉位以及美聯儲的鷹派重新定價。 

美國 CPI 通脹成為焦點

今天的宏觀日程聚焦 9 月美國 CPI 報告。顯然，自我們進入 2026 年以來，背景已經完全逆轉，市場正在計入降息。如今，OIS 市場正計入到 2027 年年中前將有三次加息，而美聯儲 9 月 SEP 顯示，18 位官員中有 16 位預計年底前還會再加息一次，8 位預計明年還會再加息一次。

9 月美國非農就業和 8 月美國 PCE 數據整體低於預期。再加上美聯儲鷹派利率定價以及看漲且擁擠的美元倉位（CFTC），這表明若數據不及預期，可能帶來的波動會大於超預期。 

根據預測分布，若數據超預期，YY 總體（核心）可能至少達到 3.8%（2.6% 或以上），MM 可能至少達到 0.7%（高於 0.3%）。若數據不及預期，我會關注 YY 總體（核心）低於 3.5%（2.3% 或以下），MM 低於或等於 0.3%（低於 0.2%）。

由於美元多頭倉位擁擠、歐元空頭倉位過度拉伸，若今天的數據整體偏軟，可能引發平倉並推動歐元/美元走高。若數據不及預期，美元/日元也可能成為值得做空的市場，因為存在干預風險。數據不及預期可能會削弱市場對 10 月美聯儲收緊政策的押注，降低 12 月加息概率，從而打壓美元和收益率。

若數據火熱，則基本會確認當前定價，因此我預計市場反應會較小。若強勁超預期，黃金空頭可能成為焦點，因為動能偏空，而散戶和大型投機者持有多頭。

銀行財報：高盛表現突出

昨天市場的焦點全在財報上。高盛表現最為亮眼——營收超預期，並錄得第二高的季度淨收入。該公司每股收益為 17.01 美元，遠高於市場共識的 13.09 美元，營收也超預期，達到 186.8 億美元，而預估為 168.6 億美元。摩根大通表現較為分化，花旗超出預期，而富國銀行營收不及預期。 

摩根大通和富國銀行令人失望，JPM 的每股收益、營收和固定收益交易均未達標。花旗每股收益為 2.85 美元，超出預期，並錄得至少十年來第三季度最佳固定收益業績，但其股價仍下跌 5.6%——這是自 2025 年 4 月以來最糟糕的一天，原因是其指引偏保守。

美國銀行和摩根士丹利將於今天公布業績。 

市場快照

在市場方面，美國股指基準昨日基本收平，但仍徘徊在歷史高位附近。外匯市場顯示，美元昨日承壓，截至我撰寫時，歐元正試圖重新站上 1.12 美元。 

紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）最近發表講話稱，今年再加息一次是合適的，2027 年則不加息，不過他也沒有完全關閉這一可能性。美國國債收益率繼續回落，10 年期收益率測試 5.2%，30 年期接近 5.5%，而黃金和油價昨日收盤時略顯疲弱。

受人工智能交易拋售影響，亞太股市隔夜承壓，儘管三星公布創紀錄業績，韓國 KOSPI 仍未能上漲。從技術面看，日線三重頂形態的下行目標仍值得關注，位於 5,743。