從低點到低點：印度盧比的下跌螺旋似乎沒有盡頭

印度盧比進一步滑入未知領域，對美元創下新紀錄低點，繼續保持亞洲表現最差貨幣的可疑稱號。隨著伊朗戰爭持續和油價上漲，盧比的下行螺旋預計不會很快平息。

疲軟的印度盧比充當了一個雙刃劍。它通過昂貴的進口——特別是原油價格——造成顯著的通脹壓力，並僅為出口商提供有限的優勢。這對印度來說是個麻煩，因為印度是對油價上漲最敏感的經濟體之一。

滯漲擔憂悄然來襲

印度對油價極為敏感，因為其能源消費需求的80%以上依賴進口。由於中東戰爭升級，原油價格持續上漲。因此，進口商品的成本變得更加昂貴，導致經濟中的進口通脹。

印度目前的通脹率約為3.2%，在印度儲備銀行設定的2%至6%的範圍內。但價格增長已連續四個月加速，合理預期在未來幾個月將繼續如此，除非中東局勢發生重大變化——這一情景目前看起來不太可能。

能源價格的上漲推高了國內投入成本，導致企業提高價格。這反過來又減少了整體消費者需求，可能導致大多數經濟學家所擔心的情況：滯漲——高通脹與經濟增長緩慢的結合。

經常賬戶赤字擴大，企業財務負擔加重

鑒於印度對能源進口的高度依賴，西亞的戰爭正在擴大其經常賬戶赤字，因為高企的油價增加了該國的進口賬單。油價上漲增加了對美元的需求以償還這些進口，進一步加重了印度盧比的壓力。

此外，印度盧比的疲軟顯著增加了擁有未對沖美元債務的印度公司的財務負擔，這可能進一步打擊外國投資者的信心。這可能促使資本外流，進而可能引發連鎖反應，繼續對印度盧比施加強烈的下行壓力。

在這種情況下，預計印度盧比將在未來一年繼續貶值，對美元匯率將達到95.00。高盛集團印度首席經濟學家Santanu Sengupta在接受彭博社採訪時表示，如果高油價和疲軟的盧比傳導至消費價格，印度儲備銀行將需要收緊政策。"這個問題將在未來的某個時候出現，而不是現在，"他說。

中央銀行的此類舉措可能會減緩印度健康的經濟增長步伐。目前，印度儲備銀行已經介入以減緩盧比貶值的速度，部分緩解了下滑，但其舉措未能逆轉整體下行趨勢。

疲軟的印度盧比真的對出口商有利嗎？

印度盧比的貶值可能對出口商形成順風，因為這使得印度商品在全球範圍內更便宜。然而，在有害的背景下，這幾乎沒有幫助：許多印度出口商依賴於從國外進口的原材料，而疲軟的貨幣僅對以出口為基礎的國家有利。

如果高通脹最終迫使印度儲備銀行提高利率，這將增加出口商的信貸成本，使生產商品變得昂貴，從而降低其競爭力。

除非油價回落，否則推動盧比貶值的力量不太可能在短期內逆轉。隨著外部失衡加劇和通脹風險上升，貨幣的下滑風險自我加劇，將弱勢轉變為長期下行循環。

USD/INR技術分析：疲軟將持續

自2025年7月低點以來，USD/INR貨幣對的強勁上漲沿著一個上升通道，指向一個成熟的上升趨勢。

移動平均收斂/發散（MACD）線位於其信號線之上，並處於正區間，儘管直方圖開始收縮，暗示上行動能正在減弱而非反轉。相對強弱指數接近70，仍處於超買區域，表明在貨幣對接近通道頂部時條件緊張，這可能會減緩上漲。

因此，在對USD/INR貨幣對進行新的看漲押注之前，等待趨勢通道障礙的持續突破是明智的。這將為在看漲結構內達到新高鋪平道路。

在下行方面，初步支撐與近期整合的下限和通道的下邊界91.18附近對齊，若日收盤低於該水平將削弱當前的看漲偏向，並暴露出向先前低點的更深回撤。只要價格保持在91.18以上，回調可能會被視為在當前上升通道內的修正。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。)