黃金還有更多上漲空間

• 貴金屬可能會與美債收益率同步上漲。
• 日本央行加快收緊政策將支撐日元。 

新任美聯儲主席希望市場替央行完成工作。如果支持其立場的人數增加，2026年加息的可能性將下降，從而削弱美元。近期，美元因擔憂7月FOMC會議紀要將顯示凱文-沃什（Kevin Warsh）的做法正在奏效而回落。

他的被動是推動長期美債收益率飆升至2007年以來最高水平的驅動因素之一。其他原因包括對預算赤字的擔憂、中東衝突導致的通脹上升，以及資金流向人工智能。為籌集與人工智能相關的支出，公司正在發行債券，將資本從美債市場分流出去，並推高美債收益率。

令人意外的是，債務利率上升並未阻止黃金繼續攀升。儘管偶爾會出現回落，例如8月18日那次，這是近一個月來最劇烈的跌幅，但投資者認為，美債收益率上升更多與因預算赤字擔憂引發的拋售有關，而非對美國經濟強勁的預期。事實上，美國國會預算辦公室預計，債務利息成本將從過去半個世紀平均佔GDP的2.1%上升至2026年的3.3%和2036年的4.6%。對美國金融穩定性的擔憂正在幫助金價上漲。

此外，根據美國銀行的一項調查，認為黃金被低估的投資者比例已升至2023年3月以來的最高水平。

其他貨幣也受益於美元走弱。美元/日元的多頭未能突破159.5的阻力位，該貨幣對隨後回落。據瑞穗金融集團（Mizuho Financial Group）稱，日本央行最早將在9月把隔夜利率從1%上調至1.25%，隨後將加快貨幣緊縮週期，每三個月而非每六個月採取一次新行動。主要原因在於，借貸成本仍為負值，而通脹率為1.6%。

日元還受到日本國債收益率上漲速度快於美國國債收益率的支撐。其已升至1996年以來的最高水平。這有助於資本回流，並推動美元/日元匯率下跌。 

總結：在美元走弱、財政擔憂以及日本收益率上升的支撐下，黃金上漲，日元也走強，而美聯儲和日本央行的政策預期則主導著市場。