黃金每盎司應為11,969美元，白銀每盎司應為1,515美元——原因如下

高油價、不斷上升的通膨讀數，因此還有鷹派央行……所有這些因素都嚴重衝擊了貴金屬市場。但投資者看不到美國經濟所面臨的大局。不斷膨脹的債務和持續上升的貨幣供應量，才是黃金和白銀真正的上行因素。

美國國債

來源：US Debt Clock.org

正如我在之前的文章中所寫，美國國債最近已突破 40 兆美元大關。債務與 GDP 之比在一段時間內一直顯著高於關鍵的 100% 水平，這使得在"利率更高、更久"的環境下，償債成本非常高。目前這一比例約為 123%，遠高於 1960 年報告的 52.31%、1980 年報告的 34.68%，甚至也高於 2000 年的 55.85%。

國債不斷上升，是美國多年預算赤字累積的直接結果。高債務顯然會導致美聯儲印更多的錢來償還這些債務。

貨幣供應量

這就是為什麼在過去十年裡，美國 M2 貨幣供應量增加了 10 兆美元，達到 23.34 兆美元。尤其劇烈的是 2020 年疫情期間的激增，當時美聯儲推出了前所未有的量化寬鬆（QE）計劃，以推動停滯的經濟重新運轉。每當美聯儲啟動 QE 計劃，貨幣供應量就會上升。

來源：TradingView

貴金屬應該值多少錢？

根據 US Debt Clock.org 網站，鑑於美國經濟中的流動性規模，白銀每盎司應值 1,515 美元，而黃金每盎司則不應低於 11,969 美元。美元兌白銀和美元兌黃金的比率如下：

來源：US Debt Clock.org

換句話說，每盎司黃金對應 11,969 美元，而每盎司白銀對應 1,515 美元。

此外，正如上文摘錄所示，以紙面形式持有貴金屬風險極高：紙白銀與實物白銀的比率高達 406。這意味著每 1 盎司實物白銀，對應 406 盎司紙白銀。至於黃金，每 1 盎司實物黃金對應 153 盎司紙黃金。

但這並不意味著黃金和白銀價格上漲只是為了對沖通膨。

下圖顯示了美國房價中位數。

美國房價中位數歷史

來源：美聯儲

目前，美國房價中位數徘徊在40萬美元附近。讓我們用這個數字除以當前每盎司60美元的白銀價格。我們將得到6667盎司白銀，可用於購買一套房子。

歷史白銀價格

來源：Macrotrends

1980年，平均房價為64,000美元；2000年為170,000美元，而2011年為200,000美元。1980年，白銀每盎司價格為32美元；2000年為每盎司5美元，而2011年為40美元。

因此，在1980年，你只需2,000盎司黃金就可以買下一套房子；2000年，這一價格高達40,000盎司白銀，而2011年則為5,000盎司。因此，白銀並不會隨著通膨而升值。它是一種波動性較大的貴金屬，其走勢與房價並不一致。  

房價也可以用黃金盎司來衡量。

黃金價格歷史

來源：Macrotrends

1980年，黃金每盎司價格為500美元；2000年為270美元；2011年為1,700美元。讓我們用這些年份記錄的每盎司黃金價格除以平均房價。1980年，只需128盎司即可買下一套房子；2000年為630盎司，而2011年只需118盎司即可。再次說明，黃金價格的飆升和下跌，並不符合通膨或其他資產價格的走勢。

結論 

美國債務和貨幣供應量正在快速飆升，因此與過去相比，貴金屬對投資者的吸引力似乎更大。按照M2貨幣供應量計算，白銀價格應為每盎司1,515美元，而黃金價格則不應低於每盎司11,969美元。但重要的是要知道，黃金和白銀價格並不只會隨著通膨而變動，而且白銀的波動性遠高於黃金。