黃金：美聯儲將引領方向

• 市場正在等待美聯儲的利率決議。
• 黃金的反應將取決於美聯儲的言辭和異議票數。

隨著交易者在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果公布前調整頭寸，美元已回落。期貨市場顯示，7月28日至29日會議後美聯儲加息的概率為三分之一。美聯儲可能帶來意外的風險較高，因此投機者正在平倉部分創紀錄的美元淨多頭頭寸，該頭寸為2015年以來最高水平。

數據顯示利率可能維持不變：6月就業數據在強勁的春季增長後有所降溫，通脹也有所放緩。此外，多位FOMC官員表示貨幣政策處於合適位置，凱文·沃什（Kevin Warsh）在國會作證時也未暗示緊縮。

相反，貨幣緊縮的支持者認為，緊縮週期的開始表明美聯儲準備動用所有資源確保通脹回歸2%的目標，正如凱文·沃什多次強調的那樣。如果7月不加息25個基點，美聯儲可能需要在9月加息50個基點。同時，新任美聯儲主席可能會展示其獨立性，以及央行獨立於白宮指令的立場。

美聯儲的決策對黃金至關重要。該貴金屬承壓，預計不會遠離每盎司4000美元的水平，因為期貨市場預計2026年將有兩輪加息。在這方面，即使利率維持現有水平，鷹派言論也可能對黃金產生嚴重影響。

另一方面，如果美聯儲不調整貨幣政策且異議票不超過兩票，美元可能大幅走弱。這是道明證券的觀點，該行預測克利夫蘭和達拉斯聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）和洛里·洛根（Lori Logan）將投票支持加息。在這種情況下，黃金可能上漲至4150美元及更高。

該貴金屬對伊朗對約旦美軍基地的意外襲擊引發的油價上漲以及香港黃金條進口量升至2014年底以來最高水平的反應較為平靜，這顯示了來自中國大陸的強勁需求。然而，歷史表明，當黃金從西方向東方流動，即從交易所交易基金（ETF）流向亞洲消費者時，黃金價格下跌是最常見的結果。

總結：黃金的走勢取決於美聯儲：鷹派信號可能施壓價格，而利率維持穩定且異議有限則可能削弱美元並提振黃金。