黃金未能在數月來最疲弱的就業數據公布後上揚：兩位分析師對這意味著什麼看法不一

黃金（XAU/USD）剛剛在三次交易中第二次因利好消息而未能延續漲勢。週五，美國就業報告創下數月來最疲弱表現，金價在週初開盤時一度上漲，但到收盤時又將全部漲幅回吐。最近兩篇 FXStreet 分析對這一失敗意味著什麼看法不一：一篇認為，黃金融合的趨勢仍由不斷上升的美國長期國債收益率所主導——並指向更低水平——而另一篇則認為，儘管這些收益率同樣走高，黃金仍能守住 4000 美元上方，這才是真正的信號，結構性驅動因素指向更高水平。

Przemyslaw Radomski："信號就在週五的反應中"

Radomski 持看空觀點，他的論點是，黃金未能通過本應推動其上漲的考驗。"週五的就業報告是數月來最有利於黃金的美國數據，"他寫道——非農就業人數僅增加 29,000 人，而預期為 85,000 至 90,000 人，10 月加息概率降至"約 20% 或更低，而本週早些時候約為 70%"——然而黃金本週收跌 3.6%。他認為，原因在於債券市場："短端定價更偏向寬鬆的聯準會，長端並沒有，黃金跟隨的是長端，"10 年期收益率收於 5.276%，當日走高。對於今天黃金與美元同步上漲這一異常現象，他並不認同："今天的走勢是美元的特定貨幣反彈，而黃金在本週下跌 3.6% 後出現超賣反彈。"他的結論十分明確："週五的數據告訴黃金該漲，它卻跌了。今天的美元告訴黃金該跌，它卻漲了。信號就在週五的反應中。"——閱讀完整報告

Anna Sokolidou："黃金展現出非凡韌性"

索科利杜持相反觀點，將同樣的形態解讀為看漲。"每個人都在談論美聯儲加息週期、通脹在更長時間內維持高位，以及貴金屬失去吸引力。但這根本不是真的，"她寫道。她的核心觀點是：儘管美國10年期實際收益率處於2.24%，名義收益率接近二十年高位，黃金仍守在每盎司4,000美元上方。"無論是強勢美元、高收益率還是預期中的加息，都不會實質性壓低金價，"她認為。她指出結構性需求——以波蘭和中國為首的央行多年來一直在買入黃金——以及黃金作為對沖地緣政治不確定性和金磚+成員國美元多元化的工具所發揮的作用。她認為最終的上行驅動因素來自美聯儲本身："最終，美聯儲的緊縮政策將導致經濟衰退，隨後出現過度印鈔，"她稱這"是黃金的重要增長因素。"她承認一個短期下行風險——由衰退引發的美元飆升——但稱這"只是短期的。" — 閱讀完整報告

結論

兩位分析師看待同一個非農就業報告後的黃金市場，卻得出了相反結論。拉多姆斯基認為，金價在三次交易中第二次未能在看漲消息下延續漲勢，這證明趨勢仍由債市長端主導——因此看空。索科利杜則認為，在20年高位收益率面前，黃金仍拒絕跌破4,000美元，這表明結構性需求最終將占上風。關注長期美債收益率以及美元的驅動因素：如果收益率繼續上升，且美元漲勢主要由美國因素推動，那麼拉多姆斯基的看空判斷將成立；如果央行和避險需求持續吸收壓力，那麼索科利杜關於韌性的觀點將勝出。

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