金價預測：貴金屬沒有穩定的跡象

黃金在本週初承壓後波動幅度較大。
CME在波動性加劇的情況下提高了貴金屬的保證金。
美國的通脹和就業數據可能會引發黃金價格的大幅反應。

在上週末跌幅超過8%後，黃金（XAU/USD）週一繼續承受沉重的賣壓，跌向4400美元。儘管XAU/USD隨後出現了決定性的反彈，但未能穩定在5000美元以上。美國經濟日曆將發布非農就業人數（NFP）和1月份消費者物價指數（CPI）數據，這可能會影響市場對美聯儲（Fed）政策前景的定價，並影響黃金的表現。

黃金在劇烈拋售後恢復

由於美國總統唐納德·特朗普上週五宣布提名曾在2006年至2011年擔任美聯儲理事的凱文·沃什為新任美聯儲主席，商品拋售在本週初繼續。週一早些時候，黃金觸及自1月初以來的最低水平，接近4400美元，隨後在當天後半段抹去了一部分日內損失。

週一晚些時候，美國勞工統計局（BLS）宣布由於部分政府停擺將不發布數據。"2025年12月的職位空缺和勞動力流動調查、2025年12月的都市區就業和失業數據以及2026年1月的就業形勢報告將在政府資金恢復後重新安排，"BLS出版和特別研究辦公室副專員艾米莉·利德爾解釋道。美元（USD）承壓，幫助XAU/USD獲得了看漲動能。此外，抄底買入可能為黃金提供了額外的推動力，黃金日內上漲超過6%。

隨著美國眾議院週二晚間通過一項結束部分政府停擺的方案，黃金的恢復在週中失去動能。與此同時，儘管數據發布喜憂參半，美元受益於股指表現不佳，限制了XAU/USD的上漲。自動數據處理公司（ADP）報告稱，1月份私營部門就業增加了22K，低於市場預期的48K。值得一提的是，供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）保持在53.8，反映出服務業商業活動以健康的速度持續擴張。

週四，隨著股市繼續拋售，美元繼續增強。此外，英格蘭銀行（BoE）的鴿派基調和歐洲央行（ECB）的中立立場幫助美元吸引了來自英鎊（GBP）和歐元（EUR）的資本流出。英格蘭銀行如預期將銀行利率維持在3.75%，但貨幣政策委員會的四名成員投票支持降息。與此同時，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德重申，他們沒有針對歐元的匯率目標，但承認更強的歐元可能會比預期更快地降低通脹。

在週四跌幅接近4%並回吐了大部分週內反彈後，黃金在週五重新獲得了動能。CME集團再次在週四晚間提高了黃金和白銀期貨合約的保證金要求，幫助價格反彈。

黃金交易者等待美國關鍵數據

美國勞工統計局（BLS）將在週三發布1月份就業報告。投資者預計非農就業人數將增加70K，繼12月份的50K增長之後，失業率將保持在4.4%。

CME美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲在3月份降息25個基點（bps）的概率約為23%。如果非農就業人數的負面意外數據在25K或以下，並且失業率上升，可能會導致市場傾向於下個月美聯儲降息。在這種情況下，黃金可能會立即反應向上。相反，若非農就業人數數據好於預期，可能會支持美元，使XAU/USD難以保持其立足點。

週五，投資者將關注1月份的消費者物價指數（CPI）數據。預計核心CPI環比上漲0.3%。市場對核心通脹數據的反應可能會直接且短暫，若核心CPI數據為0.4%或更高，將推動美元上漲並對XAU/USD施加壓力，反之亦然。

與此同時，市場參與者將密切關注整個商品市場的動態。週四，白銀（XAG/USD）日內下跌近20%，可能加劇對黃金的賣壓。即使宏觀經濟環境暗示美元走弱，黃金也可能難以吸引買家，除非波動性減弱，商品市場平靜下來。

BNY市場宏觀策略負責人鮑勃·薩維奇強調，來自中國黃金ETF的近10億美元的重大流出，顯示出儘管價格出現顯著反彈，但貴金屬的基礎仍然不穩。"突如其來的逆轉發生在黃金從歷史高點回落及其自2013年以來最大單日跌幅的背景下，驗證了市場對反彈過度的擔憂，"薩維奇解釋道，並補充道："儘管週二抄底買家回歸使黃金反彈超過6%，但ETF流出的規模突顯了市場情緒的脆弱。"

最後，美國與伊朗的談判結果以及日本的全國大選可能會在週開盤時推動黃金價格。如果市場仍然擔心美國與伊朗之間的直接衝突，黃金可能作為避險資產找到需求。雖然日本的全國大選不太可能對黃金價格產生直接影響，但日元（JPY）的顯著貶值可能會引發日本央行（BoJ）的干預，並導致美元面臨閃電般的拋售壓力，從而使XAU/USD上漲。

黃金技術分析

日線圖上的相對強弱指數（RSI）似乎已穩定在50以上，反映出近期缺乏看跌壓力。此外，黃金在週四收盤低於這一水平後，已恢復至20日簡單移動平均線（SMA）之上。

在上行方面，5000美元（整數關口，心理關口）是第一個阻力位，之後是5050美元（11月至2月上升趨勢的23.6%斐波那契回撤位）、5200美元（靜態水平）和5400美元（靜態水平，上升趨勢的終點）。

向下看，第一個支撐位可能在4830美元（38.2%斐波那契回撤位），之後是4660美元（50%斐波那契回撤位）和4550美元（50日SMA）。

通貨膨脹常見問題（FAQ）

什麽是通貨膨脹?

通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。

什麽是消費者價格指數(CPI)?

消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。

通貨膨脹對外匯的影響是什麽?

一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。

通貨膨脹是如何影響黃金價格的?

「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」

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