貨幣哨兵：預計歐洲央行不會調整利率

在7月份保持觀望後，歐洲央行似乎暫時關閉了進一步降息的大門。通脹仍然略高於目標，儘管增長前景溫和，但並不足以迫使管理委員會採取更多寬鬆措施。土耳其央行則朝著相反的方向發展。土耳其中央銀行預計將進一步下調其一周期回購利率，傾向於實施貨幣支持周期，以穩定經濟。

歐洲中央銀行（ECB） – 2.00%

自7月份以來，歐洲央行一直處於暫停狀態，此前在一年內進行了八次降息。最新的利率決定並沒有引發特別的爭議，但一些政策制定者希望發出警告：通脹可能最終低於預期。相反，官方立場是增長風險偏向下行，而通脹前景"比通常更不確定"。

最新的調查數據支持了這一觀點。歐洲央行的專業預測者調查（SPF）顯示，通脹在今年和明年可能會比之前預期的稍微低一些，之後將在2%的目標附近徘徊。與此同時，增長似乎略顯韌性：調查現在預計歐元區在2025年將擴張1.1%，而之前的預期為0.9%。

這種組合，即接近目標的穩定通脹和沒有崩潰的增長，幫助解釋了為什麼一些管理委員會成員質疑是否真的需要更多的降息。市場參與者也注意到了這一點，目前的定價預計央行將在本週晚些時候保持觀望，而到2026年底僅預計約14個基點的降息。

歐洲央行7月份會議的記錄增添了一些細節：官員們在通脹風險是偏高還是偏低的問題上存在分歧。這場辯論可能在未來幾個月加劇，為管理委員會的熱烈討論奠定基礎。

即將決策：9月11日

共識：維持不變

外匯展望：歐元/美元正試圖突破自8月份以來的整合區間，近期的上行目標為1.1800以上的年內高點。由於預計歐洲央行本週將維持利率不變，因此該貨幣對的價格走勢主要將受到美聯儲9月17日會議的影響。

土耳其共和國中央銀行（CBRT） – 43.00%

土耳其中央銀行在7月份以超出預期的幅度降息，借貸成本下調300個基點至43%，令市場感到意外。這一舉措標誌著其寬鬆周期的回歸，此前由於政治動盪而暫停。隨著市場趨於平靜，去通脹仍在進行，政策制定者重新採取主動。

該行表示將謹慎行事，未來的降息步伐將"審慎"設定，並逐次決定。它還縮小了利率走廊的上限，將上限從49%下調至46%。

在發布季度通脹報告後，官員們推出了一項新的溝通策略。通脹目標現在與預測範圍分開，央行表示這將使政策方向更清晰，並建立市場信任。目標雄心勃勃：到2026年底將通脹降至16%，到2027年降至個位數。

CBRT行長法提赫·卡拉漢強調，儘管央行預計實際通脹在25%到29%之間，但今年的官方目標仍為24%。他解釋說，這一不匹配反映了新系統的轉變，該系統不再將目標固定在預測範圍的中點。

市場共識預計中央銀行本週將進一步降低其一周期回購利率，而隱含利率預計到年底將有約862個基點的降息。

即將決策：9月11日

共識：降息200個基點

外匯展望：土耳其里拉（TRY）的賣壓似乎沒有停止的跡象。實際上，美元/土耳其里拉在41.30附近徘徊，接近歷史高點。自2020年以來，土耳其里拉持續貶值，自2021年底以來這一趨勢愈發明顯