Jensen離場，Kress入場，買家守住150美元，整體市場走弱

• NVDA 收盤僅下跌 4.4% - 股價守住關鍵的 150 美元支撐位，並在盤前走高。
• Anthropic – 超額認購 6 倍！定價區間會被重新定義嗎？
• MSFT 遭遇大規模全球宕機 - 盤前股價下跌 2.5%。
• 油價上漲，債券下跌，收益率上升，- 10 年期收益率再次突破 5%。
• 試試 Chicken Rollatini

好吧，現在我們知道了…. Jensen 出局了 – NVDA 又跌了 4.4% - 考慮到開盤時它一度下跌 14%，這已經算是贏了…..關於首席財務官 Colette Kress 將在找到永久繼任者之前接任這一職位的消息，市場略感寬慰 – 買家並沒有拋棄這只股票，到收盤時它僅下跌了 7 美元。

在昨天的筆記中，我說我在關注 150 美元 – 因為它在圖表上是關鍵位…. 雖然我們短暫跌破了它 – 但最終還是明顯收在其上方 – 這讓我覺得有很多買家，而且價格越低，他們越積極…今天早上，NVDA 在盤前上漲 2.5%，因為沒有新的消息傳出。

現在同樣有趣的是，投資者並沒有放棄晶片交易，哦不，他們全力買入 AMD，上漲 6%，以及 AVGO，上漲 5.5% - 這表明投資者認為客戶還有其他選擇 – 現在的問題是 – 他們會轉向嗎？

所以，再問一次，這會改變買入邏輯嗎？嗯，它改變了部分投資者願意支付的價格。看，Jensen 是溢價的一部分。投資者買他，和買股票一樣多…. 他們指望他來勾勒路線圖。

Colette Kress 對業務了如指掌，現在她將在 NVDA 週二公布財報時首次全面闡述這一切。客戶會不會離開？（不太可能），下一批晶片會按時出貨嗎？（我認為會）利潤率會怎樣？把這些答案給投資者，然後我們再來討論什麼樣的估值倍數才合理。

然後還有 Anthropic。

就在 NVDA 被狠狠打壓的同一天，彭博社報導稱，投行人士告訴市場，這筆交易的認購倍數達到 6 倍…..需求巨大…..現在，定價區間是 70 美元至 78 美元 – 如果按區間上限定價，這次公開發行規模可能總計 644 億美元，並使 Anthropic 的估值約為 1.4 萬億美元。傳聞稱，投行已經在討論把定價區間上調，看看是否能抑制需求，雖然尚未提交正式修訂，但這並不意味著不會調整。定價將在下週三晚間進行，納斯達克交易將於週四 19 日開始。

別忘了那 260 億美元的私募配售…. 你猜誰在私募配售中開出最大支票之一？NVDA。它已同意購買 100 億美元的 Anthropic 股票。反過來，Anthropic 已承諾投入數百億美元，以"確保獲得"NVDA 晶片的使用權。所以，當你聽到那些晶片採購承諾時，請記住，NVDA 也在幫助資助一家使用這些晶片的公司。我們已經問了好幾個星期，究竟是誰在為這輪擴張買單，以及現金何時回流。週二，預計分析師和投資者會要求知道 Kress 對現金回流會怎麼說。

MSFT 仍在經歷一場大範圍的"全球"重大宕機，導致數百萬用戶無法訪問 Outlook、Teams 和其他工具.. ..需要明確的是——我們被告知這不是網路安全問題——好吧，很好——但這同樣是個問題…MSFT 盤前下跌 2.3%，如果他們不能盡快解決這個問題——後果可能會非常嚴重……如果 Outlook 和 Teams 都無法使用，會議就會被推遲，客戶等待答覆，工作也會堆積。拖得越久，業務問題就會越大。

好吧——到收盤時——股市收低…. 道指下跌 0.4%，標普下跌 0.4%，納指下跌 0.4%，羅素指數下跌 1.66%，運輸指數下跌 0.6%，標普等權重指數下跌 0.9%，而 Mag 7 當天收平。

11 個板塊中，除能源板塊外全部下跌——能源板塊上漲 1.5%（見下文）。

除此之外，我們還看到其他多個板塊走弱，這從標普等權重指數的表現中可見一斑——下跌 0.9%，而 SMIDS 下跌 1.7%。

現在，儘管這一切都在發生——油價上漲…當天收漲 2.6%，收於 88.75 美元。特朗普拖拖拉拉，顯然並不急於達成協議，而胡塞武裝則襲擊了部分沙烏地能源基礎設施。今天早上，油價略有回落——下跌 36 美分——原因是有消息稱伊拉克 10 月原油產量飆升至 460 萬桶/日，而阿聯酋繼續維持在高位產量…. 儘管如此，航運仍受到穿越海峽的干擾以及伊朗衝突的影響。即便如此——油價仍處於 84.50 美元/92.50 美元的交易區間內——較 11 月初 104 美元的高點有所回落。

債券遭到拋售…TLT 下跌 1.5%，TLH 下跌 1.2%，這推動收益率走高…2 年期收益率跳升 14 個基點，收於 4.86%。10 年期收益率跳升 12 個基點，收於 5.10%- 讓我們重新回到"危險區"而 30 年期收益率上升 10 個基點，收於 5.45%。今天早上債券收益率持平。

昨天的經濟數據表明，成屋銷售降幅甚至超過了預期…. 下跌 5.5%，而預期為下跌 3.5%，而且市場上有 5.5 個月的庫存。是的，買家有更多選擇，但他們仍然要支付月供，而抵押貸款利率高達 7.25% - 這確實是個問題。不過別忘了，現在是秋季——通常是一年中較為清淡的時期。

今天的經濟數據重點是最新的 PPI 報告…. 生產者層面的價格…. 它們會告訴我們什麼關於通膨的資訊…然後這又會告訴我們美聯儲下個月會怎麼做。如果 PPI 走熱——看看債券市場會如何判斷它認為利率將走向何方。

今天早上——歐洲市場持平至小幅上漲。

美國期貨小幅上漲….… 道指期貨上漲 30 點，標普期貨上漲 11 點，納指期貨上漲 2 點，而羅素期貨上漲 1 點。

標普收於 7,592 點 – 下跌 27 點。使我們處於趨勢線之間…7,330/7,620。