美國CPI會成為美聯儲的遊戲規則改變者嗎？

市場參與者正準備迎接美國3月通脹數據的發布，這很可能會給美聯儲帶來壞消息。由於油價衝擊導致的通脹上升，加上經濟快速放緩，可能會使央行陷入困境。請系好安全帶。

消費者價格指數（CPI）預計將以3.3%的年率上漲，遠高於2月份的2.4%。鑑於美國經濟的混亂狀態，這一令人擔憂的預期甚至可能低於實際情況。

通脹超過3%對美聯儲意味著什麼

美聯儲的決策依據是個人消費支出（PCE）價格指數，而非CPI。但由於過去幾個月內發生了兩次政府停擺，數據有所延遲。有總比沒有好。

聯邦公開市場委員會（FOMC）最近公布了3月貨幣政策會議紀要，顯示政策制定者承認風險現已呈雙向。許多官員仍然預計利率可以下調，當然，這取決於通脹如預期般緩解。而預期的3.3%顯然不在此類預測之中。儘管推遲了潛在降息的時間，FOMC官員明確表示，未來路徑可能朝任何方向發展。

政策制定者還警告稱，經濟增長放緩可能導致貨幣政策轉變。由於2025年10月至11月的政府停擺，最近公布的第四季度國內生產總值顯示，經濟在截至12月的三個月內以年化0.5%的速度擴張，較第三季度的4.4%大幅下降。

資料來源：美國經濟分析局

因此，2025年底經濟增長放緩，預計即將公布的通脹數據將顯示價格壓力大幅上升。如果有的話，預期數據將傾向於加息。反過來，美元應會升值。

美元走強，同時受益於避險情緒，意味企業盈利減少，借貸成本上升。強勢貨幣通常被視為通縮因素，這本是好事，但也會削弱出口競爭力，拖累經濟增長。

一團糟

而且是大亂局。美國不僅因預算耗盡經歷了兩次政府停擺，還捲入了中東戰爭，導致油價飆升和難以承受的價格壓力。根據美國國防部（DOD）數據，僅伊朗戰爭的前六天就花費了113億美元。戰略與國際研究中心分析五角大樓共享的信息稱，戰爭每天花費約8.914億美元。

資料來源：Anadolu Agency

但事情並未就此結束。問題不僅僅是戰爭、開支和能源價格推高通脹。美國總統唐納德·特朗普的首個"戰爭武器"——關稅，也是這場混亂的重要組成部分。

當然，還有他與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的個人鬥爭，因特朗普希望大幅降息，以及提名凱文·沃什接替鮑威爾。

如前所述，一團大亂局。

機構本應為人民利益共同協作。但當白宮與美聯儲在多個方面發生衝突時，除非付出代價，否則無路可走。這份代價不會由他們承擔，而是"我們，人民"必將承受。