美聯儲加息了：現在會發生什麼？

美聯儲會議塵埃落定，市場反應一目了然：美聯儲發出可能會有一系列加息的信號，令金融市場感到不安。美債收益率曲線短端的債券遭到拋售，美國股市也下跌，道瓊斯工業平均指數周三晚間下跌超過1%。 

美國期貨市場的早期跡象顯示，隨著市場消化美聯儲開啟新一輪加息週期的消息，周四拋售將進一步加深。凱文-沃什和美聯儲成員面臨的問題是價格穩定。美聯儲12名有投票權的成員全部投票支持加息，這表明圍繞更緊縮貨幣政策形成了新的統一立場。這使得美聯儲在努力實現2%通脹目標的過程中，更有可能進一步加息。 

這不是一次性行動 

主席沃什以高通脹、強勁經濟以及近期勞動力市場依然穩健的跡象為由，為此次加息辯護。儘管美聯儲不會提供前瞻指引，但現在可以合理地假設，如果這些條件得到滿足，那麼可能還會有一次加息。在今天會議結束後，美聯儲基金期貨市場對10月和12月加息的定價概率大致相當。 

在8月零售銷售數據強於預期之後，這表明美國消費者運轉良好，亞特蘭大聯儲的GDPNow工具預計，第三季度GDP將以5.1%的年率增長。鑑於增長如此強勁，且通脹壓力正在累積，加息正如克里斯蒂娜-拉加德所說，是"不用想就知道"的決定。 

點陣圖偏鷹派 

點陣圖出現鷹派轉向，18位美聯儲官員中有16位認為今年至少還會再加息一次，4位成員認為今年還有可能再加息兩次。然而，目前點陣圖中並未包含2027年或2028年利率上升的預期，終端利率，或利率峰值，已從美聯儲上次會議時的3.75%上升至4% - 4.25%。 

由於美聯儲的經濟預測顯示通脹要到2029年才會回到目標水平，市場可能會計入更多加息。美聯儲首選的通脹指標核心PCE今年也被上調至3.7%，儘管預計明年的整體通脹將放緩至2.3%。 

美聯儲很少會採取一次性加息，且沒有證據表明其會採取一次性加息的做法。美聯儲已發出信號，將採取必要的盡可能多的貨幣緊縮措施，以使通脹回到目標水平。 

Warsh 測試

Warsh 給自己設下了一道考題。他沒有袖手旁觀，任由外國能源價格飆升推高美國經濟中的通脹和通脹預期，而是現在就採取行動，阻止能源價格飆升造成第二輪或第三輪經濟損害。這是一項艱鉅的任務，尤其是能源價格可能還會在一段時間內維持高位。 

Kevin Warsh 在這次會議上押上了自己的信譽。他不僅是在衝擊 2% 的通脹目標，而且還言出必行。Warsh 今夏多次對通脹表示擔憂，如今他終於採取了行動。除此之外，美聯儲重申了其獨立性，這對長期債券市場來說也是個好消息，我們認為今天的舉措可能會穩定美國國債長端收益率。 

特朗普呼籲將利率降至 1% 

特朗普確實呼籲立即將利率降至 1%，但他並沒有痛斥 Warsh，迄今也沒有威脅對其採取法律行動。如果特朗普想要更低的利率，那麼他應該坐下來與伊朗談判，敲定停火協議。 

分析師和投資銀行正逐漸傾向於認為 12 月而非 10 月將再次加息，而在再次加息前先暫停一次似乎是明智之舉。儘管目前市場僅預期美聯儲在這一階段還會再加息一次多一點，但 Warsh 及其同僚對 2% 通脹目標的承諾似乎堅定不移，可能還需要進一步行動。 

市場觀點 

從市場角度看，股市走低，不過納斯達克表現優於其他指數，並勉強錄得小幅上漲。市場認為，現金充裕的科技公司比家庭和消費者更能抵禦這場風暴。周三美國股市中表現最弱的板塊是能源板塊，此前油價下跌。然而，非必需消費品股票普遍下跌，包括美國合眾銀行和 Robin Hood 在內的一些金融股也出現下跌。我們預計這一主題將持續演繹，只要通脹上行風險仍然是市場關注的焦點，股指就難以全面反彈。 

美元也大幅上漲，金價跌至 8 月以來最低水平。美元/日元將在焦點之中，因為在美聯儲新聞發布會後，該貨幣對跳漲了 100 多點。美元/日元目前高於 156.00。我們需要看看日本央行是否能通過周五預期中的加息來遏制日元疲軟。