美元週度預測：關注8月份非農就業人數

美元結束了連續三週的下跌趨勢。
特朗普對美聯儲獨立性的攻擊依然沒有減弱。
市場的關注點現在轉向即將發布的勞動力市場報告。

美元試圖反彈的一週

美元在經歷了連續三週的損失後，上週有所回升。然而，它仍然徘徊在年度區間的底部，美元指數（DXY）保持在98以下。從月度來看，回調依然陡峭，僅在七月的反彈中短暫中斷。

特朗普與美聯儲

除了對印度的關稅威脅外，貿易頭條消息相對平靜。相反，焦點回到了華盛頓。特朗普試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克，她現在正在起訴以保住她的職位，並推動在央行中任命更多鴿派盟友。隨著市場預期政策將放鬆，短期收益率下跌。

鮑威爾的職位目前看起來安全，因為他的任期到2026年，但關於美聯儲獨立性的更大鬥爭顯然正在加劇。

更具政治色彩的央行？

特朗普的最新舉動引發了對美聯儲政治化的擔憂。他在指責勞工統計局"操縱"就業數據後解雇了該局局長，並繼續與鮑威爾發生衝突。他還提名忠誠的支持者如斯蒂芬·米蘭擔任關鍵職務，而克里斯托弗·沃勒則成為他最終取代鮑威爾的首選候選人。風險在於：央行可能更傾向於實施特朗普所希望的降息。

關稅：短期收益，長期痛苦

關稅可能會獲得政治分數，但經濟成本可能會增加。到目前為止，消費者尚未感受到重大衝擊，但如果關稅持續，食品雜貨和必需品的價格將上漲，家庭預算將收緊，經濟增長可能受到影響。特朗普團隊中的一些人甚至似乎對美元走弱以促進出口感到滿意——但將美國製造業帶回家需要數年時間、巨額投資，而不僅僅是關稅。

美聯儲保持穩定

在7月30日的會議上，美聯儲連續第五次將利率維持在4.25%-4.50%不變。鮑威爾表示，勞動力市場"基本上處於充分就業"狀態，但由於通脹依然頑固——而關稅又使情況更加複雜——政策需要保持"適度限制"。

在8月22日的傑克遜霍爾會議上，鮑威爾暗示如果就業數據惡化，可能會在9月降息，但強調尚未做出決定。即將發布的非農就業數據（9月5日）和下週的新通脹數據將至關重要。

美聯儲官員的混合信息

約翰·威廉姆斯（紐約）表示，利率最終可能會下降，但美聯儲需要更多數據才能採取行動。
湯姆·巴金（里士滿）預計，考慮到穩定的增長，只會有適度的調整。
洛里·洛根（達拉斯）呼籲在政策前景上進行更好的溝通。

市場傾向於至少在9月降息一次，但官員們不斷強調"數據依賴"。

核心通脹仍在3%左右，關稅衝擊正在進行中，除非下一輪數據明顯疲軟，否則9月降息的風險看起來過早。鮑威爾的信息留有空間以便在必要時採取行動，但傾向於等待確認，而不是提前承諾。

翻譯：9月降息的門檻高於市場定價所暗示的水平

美元的下一步是什麼？

本週，所有目光將集中在美國勞動力市場，特別是非農就業數據。ISM製造業和服務業調查也將受到密切關注。

技術面

圖表對美元並不友好。

如果DXY跌破7月1日達到的96.37的多年低點，下一步可能是95.13和94.62。

另一方面，8月高點100.26是第一個大障礙。若能乾淨突破，將為100.54和5月峰值101.97鋪平道路。

目前，該指數仍在其200日和200週簡單移動均線（SMA）下方，分別為102.62和103.17，保持了整體下行的偏向。

動能信號支持這一觀點：相對強弱指數（RSI）已降至約45，顯示出看漲能量減弱，而平均方向指數（ADX）接近11，表明市場缺乏強勁趨勢。

DXY日線圖

底線

美元的疲軟反映的不僅僅是市場流動性。特朗普的關稅威脅、與鮑威爾的衝突以及不斷膨脹的聯邦債務都對市場情緒造成了壓力。即使貨幣反彈，收益也很少能持久。在政策不確定性和對美聯儲的政治壓力的背景下，大多數策略師仍然認為美元的下行空間大於上行空間。

非農就業人數常見問題（FAQ）

什麽是非農就業人數?

非農就業人數(NFP)是美國勞工統計局月度就業報告的一部分。非農就業人數組成部分專門衡量美國前一個月就業人數的變化，不包括農業。

非農就業數據如何影響美聯儲的貨幣政策決定?

非農就業數據可以衡量美聯儲在多大程度上成功實現了促進充分就業和2%通脹的使命，從而影響美聯儲的決策。一個相對較高的NFP數字意味著更多的人有工作，賺更多的錢，因此可能會花更多的錢。另一方面，非農就業數據相對較低可能意味著人們很難找到工作。美聯儲通常會提高利率，以對抗低失業率引發的高通脹，並降低利率，以刺激停滯的勞動力市場。」

非農就業數據如何影響美元?

「非農就業人數通常與美元呈正相關。這意味著當就業數據高於預期時，美元傾向於反彈，反之亦然。非農就業數據通過對通脹、貨幣政策預期和利率的影響來影響美元。較高的非農就業數據通常意味著美聯儲將收緊貨幣政策，從而支撐美元。」

非農就業數據如何影響金價?

「非農就業人數通常與金價呈負相關。這意味著高於預期的就業數據將對金價產生抑製作用，反之亦然。較高的非農就業數據通常對美元價值有積極影響，像大多數主要商品一樣，黃金以美元計價。因此，如果美元升值，購買一盎司黃金所需的美元就會減少。此外，與持有現金相比，較高的利率(通常有助於提高非農就業數據)也降低了黃金作為投資的吸引力，因為現金至少可以賺取利息。」

有時，非農就業數據會引發與市場預期相反的反應。為什麽呢?

「非農就業數據只是就業報告的一個組成部分，它可能會被其他組成部分所掩蓋。有時，當非農就業數據高於預期，但每周平均收入低於預期時，市場就會忽略整體數據可能帶來的通脹效應，而將收入下降解讀為通貨緊縮。參與率和每周平均工時也會影響市場反應，但只有在「大辭職」或全球金融危機等罕見事件中才會影響市場反應。

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