美元一周預測：進一步的貿易外交在籌備中

• 美元指數連續第三週上漲。
• 貿易活躍度減弱推動美元復甦。
• 美聯儲維持利率不變，鮑威爾略顯鷹派。

美元上週連續第三週錄得上漲，繼續從4月中旬的多年低點逐漸反彈。最終，美元指數（DXY）成功進一步突破關鍵的100.00水平——這一心理關口尚未被有力突破。

在3月觸及峰值後下跌近9%，並在上個月短暫跌破98.00後，美元在最近幾週逐漸恢復。此次復甦在很大程度上得益於美中貿易言辭的緩和，直接結果將在美中官員在瑞士的會議上顯現。

上週的上漲進一步得到了美國國債收益率上升的支持，後者在本週後期達到了多日高點。儘管美元的上漲勢頭謹慎，但收益率的背景幫助維持了該貨幣近期的強勢，特別是在美聯儲（Fed）週三維持利率不變，主席傑羅姆·鮑威爾傳達了意料之中的鷹派信息之後。

特朗普貿易轉向提振市場情緒

上週白宮沒有發布新的關稅公告，但貿易敘事發生了顯著轉變。關注點轉向對特朗普總統可能縮減其先前宣布的對中國商品進口徵收145%關稅的日益猜測——這與他早期的強硬言辭相比顯著軟化。在瑞士的關鍵會議前，特朗普暗示較低的關稅率，約80%，“似乎是合適的”，暗示潛在的政策轉變。

華盛頓和倫敦週四公布了一項新的貿易框架，進一步改善了美元的市場情緒。根據該協議，美國獲得了增強的市場准入和更快的出口海關程序，而英國則在汽車、鋼鐵和鋁材上獲得了有限的關稅減免。

然而，市場反應相對溫和。許多分析師認為該協議範圍有限，稱其為一系列互惠的特例，而不是對貿易關係的有意義的改革。至關重要的是，美國將對大多數英國商品維持10%的基準關稅，強化了關稅不太可能回到"解放日"之前水平的觀念——無論雙邊協議如何。

特朗普貿易立場的明顯軟化將標誌著對早期強硬立場的又一次退讓，以應對市場波動。最近幾週，特朗普在股市大幅下跌後放棄了全面關稅威脅，減輕了對美聯儲主席鮑威爾的批評，並宣揚與加拿大和墨西哥的貿易勝利，後者後來被證明在很大程度上是象徵性的。

經濟學家警告稱，關稅即使經過調整，仍然是一把雙刃劍。儘管初期的價格壓力可能減弱，但持續的貿易壁壘可能引發二次通脹效應，抑制消費者需求，並減緩更廣泛的經濟動能。如果下行風險加深，美聯儲可能被迫重新評估其謹慎、依賴數據的政策立場。

美聯儲的穩健手段與鮑威爾的謹慎語氣

美聯儲上週維持利率不變，正如廣泛預期的那樣，但警告未來幾個月通脹和就業面臨的風險不斷增加。

在會議後的聲明中，中央銀行指出經濟"繼續以穩健的速度擴張"，同時將第一季度較弱的增長主要歸因於消費者和企業在新關稅實施前的進口激增。

在新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將美國經濟描述為基本健康，但承認不確定性在增加。他表示，未來的利率決策將受到新數據的指導，政策路徑可能包括降息或延長暫停。

"前景可能包括降息或維持不變，"鮑威爾表示，強調美聯儲在貿易緊張局勢和全球逆風模糊國內形勢時轉向更靈活的立場。

由於滯漲擔憂，美元下滑，通脹恐懼加劇

美元在最近幾次交易中設法恢復平衡，擺脫了一些滯漲擔憂——即經濟增長疲軟與持續通脹並存——為投資者情緒提供了暫時的提振。然而，美元仍然承壓，受到關稅相關逆風、國內動能放緩和經濟信心減弱的拖累。

通脹繼續高於美聯儲的2%目標，CPI和PCE數據都強化了價格壓力的持續性。美聯儲的政策前景因勞動力市場的意外韌性而複雜化，這抑制了對即將降息的預期。

消費者通脹預期的上升也增加了挑戰。紐約聯儲的最新調查顯示，美國人現在預計未來一年價格將上漲3.6%，高於2月份的3.1%——這是自2023年10月以來的最高讀數。不過，長期預期仍然保持良好錨定，表明對美聯儲抗擊通脹的可信度的持續信任。

與此同時，4月份勞動力市場保持穩定，非農就業人數（NFP）修正為177,000，失業率穩定在4.2%。然而，分析師警告稱，這些數據尚未反映出"解放日"後實施關稅的全面影響——這一因素可能在即將發布的數據中更加明顯。

目前，美元仍然被困在粘性通脹、貿易政策不確定性和宏觀基本面疲軟的波動交匯中。因此，市場正為持續的動蕩和美元的謹慎前景做好準備。

美元前景如何？

所有目光都將集中在本週的通脹數據上，4月份的消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）報告將提供有關塑造美聯儲政策前景的價格動態的新見解。這些數據可能在市場權衡持續通脹和混合經濟信號的利率前景時發揮關鍵作用。

與此同時，預計美聯儲的全體發言人將繼續吸引投資者的注意力，關注最新FOMC會議後的中央銀行言論。

除了美聯儲，市場還將對貿易方面的發展保持敏感——特別是任何關於美中談判進展的跡象，最近幾週的進展一直難以捉摸。

DXY在關鍵移動平均線下保持看跌偏向

美元指數繼續穩步恢復，儘管進展緩慢。

如果持續突破心理關口100.00，可能為測試55日簡單移動平均線（SMA）102.60鋪平道路，隨後是更重要的200日SMA 104.30——略低於3月26日的高點104.68。

然而，下行風險仍然受到關注。重新轉向看跌可能使2025年4月21日標記的97.92底部重新成為焦點，2022年3月的低點97.68也在雷達範圍內。

目前，只要該指數保持在200日和200週SMA之下，向下壓力可能會持續。

動量信號支持看跌基調：相對強弱指數（RSI）已降至47，而平均方向指數（ADX）已降至45——仍然表明趨勢在增強。