歐元/美元的三種情景

• 中東衝突升級將導致歐元暴跌。
• 美伊達成協議可能引發歐元兌美元的過山車行情。

由於中東局勢日益複雜，美元走勢陷入停滯。唐納德·川普表示，與伊朗的談判進展順利，結果要麼是達成重大協議，要麼是徹底無果。雙方似乎都希望避免重返公開衝突。然而，美國艦艇對霍爾木茲海峽的布雷船發動攻擊，導致雙方相互進行導彈打擊。

若無顯著降級，歐元面臨繼續下跌的風險。根據弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛的說法，歐洲央行尚未看到通脹的二階效應跡象，這意味著存款利率的上調幅度將低於市場預期。

與此同時，美聯儲發出的信號趨於鷹派，強化了聯邦基金利率將在2026年上升的觀點。克里斯托弗·沃勒表示，鑑於勞動力市場趨於穩定且通脹頑固高企，談論降息簡直是瘋狂。如果凱文·沃什打算推動貨幣擴張，他將很難說服委員會。

美伊達成協議可能徹底改變局勢。隨著霍爾木茲海峽重新開放，油價下跌將加強通脹加速是暫時現象的看法。在這種情況下，美聯儲收緊貨幣政策的可能性將從當前的55%迅速下降，給美元帶來壓力。歐元兌美元匯率的增長速度將取決於市場從預期美聯儲維持利率穩定轉向預期降息的速度。

我們不應排除美伊協議因雙方立場分歧再次破裂的可能性。任何衝突的重新升級都可能恢復美元作為避險資產的需求。

目前的基線情景是，美伊首先達成協議開放霍爾木茲海峽，隨後展開更廣泛的核計劃討論。談判陷入僵局可能導致世界主要石油通道再次被封鎖。風險較高，因此油輪所有者在運輸貨物時將極為謹慎。油價不太可能大幅下跌，通脹維持高位將迫使美聯儲繼續考慮加息。結果將是歐元兌美元的過山車行情。