歐元/美元價格預測：在1.1570上方保持正面偏向

• 歐元/美元部分逆轉近期急劇回調，目標為1.1700關口。
• 在美聯儲緊張情緒重新點燃的背景下，美元繼續承壓。
• 市場參與者現在將密切關注週二發布的美國CPI數據。

歐元/美元似乎在1.1600低位找到了支撐。美元（USD）的走軟幫助緩解了上週的急劇回調，為週二至關重要的美國通脹數據提供了一些喘息空間。

歐元/美元以更穩健的姿態開啟本週，結束了四天的下跌趨勢，逼近1.1700關口。這是一個令人鼓舞的開局，現貨也在此過程中探測多日高點。

此次反彈更多歸因於美元方面的因素，而非歐元特有的因素。由於對美聯儲（Fed）獨立性的威脅重新浮現，美元（USD）出現了新的賣壓。因此，美元指數（DXY）從近期四周高點回落，目前正在測試其200日移動平均線，接近98.80，背景是美國國債收益率的混合走勢以及德國10年期國債收益率的走軟。

美聯儲保持耐心，專注於就業

美聯儲如市場預期的那樣進行了12月的降息，但引起投資者關注的是語氣，而非行動。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的分歧投票和經過精心調整的信息表明，政策制定者並不急於加速寬鬆周期。官員們希望看到更清晰的證據，表明勞動力市場正在有序降溫，並且鮑威爾所描述的"仍然略高"的通脹確實正在朝著目標回歸。

更新的預測並沒有改變太多。中位數預測仍然指向2026年僅有一次額外的25個基點的降息，與9月保持不變。預計通脹到明年年底將漂移至2.4%，而增長預計保持在2.3%左右，失業率接近4.4%。

鮑威爾在新聞發布會上重申，美聯儲在應對即將到來的數據方面處於良好位置，但沒有暗示另一次降息即將到來。同時，他堅決排除了加息的可能性，明確表示這不在基線展望之內。

在通脹方面，鮑威爾直接指出唐納德·特朗普時期引入的進口關稅是導致價格壓力高於美聯儲2%目標的一個因素，強化了通脹超標部分是政策驅動而非需求驅動的觀點。

至關重要的是，12月的降息本身遠非板上釘釘。12月30日發布的會議紀要顯示委員會內部存在深刻分歧，幾位官員表示這一決定是微妙平衡的，維持利率不變是一個非常現實的選擇。

這種分歧很有意義：一些政策制定者希望在勞動力市場降溫時採取預防性措施，而另一些人則擔心通脹進展停滯，過早寬鬆可能會損害信譽。這種緊張關係在投票中清晰顯現，來自鷹派和鴿派陣營的異議，結果不尋常，並且這是連續第二次出現這種情況。

儘管美聯儲已經連續三次降息，但對進一步寬鬆的信心正在減弱。預測顯示明年僅有一次降息，政策聲明暗示除非通脹恢復下降或失業率大幅上升，否則可能會暫停。

更複雜的是，政府長期停擺後數據背景不穩定，使政策制定者在某種程度上處於黑暗中。幾位官員明確表示，他們希望在支持任何進一步降息之前，獲得更全面的勞動力市場和通脹數據。

歐洲央行樂於觀望

在大西洋彼岸，歐洲央行在12月18日的會議上也選擇了維持現狀，並顯得更加從容。

政策制定者略微上調了他們的增長和通脹前景，這一組合幾乎關閉了近期降息的大門。最近的數據幫助緩解了緊張情緒：歐元區的增長略微超出預期，出口商比預期更好地應對了美國關稅，國內需求幫助緩解了製造業的持續疲軟。

通脹動態總體上支持歐洲央行的立場。價格壓力接近2%的目標，服務業通脹在其中發揮了重要作用，官員們預計這種模式將持續一段時間。

在更新的預測中，預計通脹在2026年和2027年將降至2%以下，主要是由於能源價格下降，然後在2028年回歸目標。同時，歐洲央行警告服務業通脹可能比預期更頑固，工資增長減緩了任何下降的速度。

增長預測略微上調，反映出儘管面臨更高的美國關稅和來自更便宜的中國進口的競爭，經濟似乎比預期更具韌性。正如行長克里斯蒂娜·拉加德所說，出口目前仍然是"可持續的"。

歐洲央行現在預計今年經濟增長1.4%，2026年1.2%，2027年和2028年均為1.4%。

拉加德小心翼翼地沒有將央行鎖定在任何預設的政策路徑上，再次強調決策將根據每次會議和即將到來的數據進行。

這種謹慎的信心在歐洲央行11月的消費者調查中得到了呼應，調查顯示，未來一年的通脹預期在一年、三年和五年期內保持不變，水平大致與通脹在央行2%的中期目標附近穩定一致，並支持利率目前保持在2.00%。

在後者方面，市場定價反映了這種舒適，隱含利率指向今年幾乎沒有3個基點的放鬆。

政治再次拖累美元

週一，美國美元在司法部威脅起訴鮑威爾因其在國會關於美聯儲翻新項目成本超支的言論後，面臨新的壓力。

鮑威爾將此舉描述為獲取利率決策槓桿的藉口，而特朗普對此公開施壓，這一事件重新點燃了人們對美聯儲獨立性的擔憂，打壓了對美元的信心。

頭寸仍然支持歐元

投機頭寸繼續傾向於歐元（EUR），熱情似乎正在重建。

根據截至1月6日的商品期貨交易委員會（CFTC）數據，非商業淨多頭攀升至近163K份合約，創下兩週高點，為2023年夏季以來的水平。同時，機構投資者的空頭頭寸增加至接近216K份合約。

此外，總未平倉合約上升至近882K份合約的三週高點，表明參與度上升，且看漲信心略有增強。

市場目前關注的焦點

短期： 週二的美國CPI發布是當前的焦點。強勁的通脹數據可能會重新點燃美元的強勢，並在美聯儲進一步降息預期減弱的情況下對歐元/美元施加壓力。市場還在關注美國最高法院，可能會在週三就特朗普的關稅政策的合法性作出裁決。

風險： 美國收益率的重新上升或美聯儲路徑的更鷹派重新定價可能會吸引新的賣盤。上行方面，若能乾淨突破並維持在1.1800以上，將顯著改善動能。

技術分析

向南移動的延續面臨著目前2025年低點1.1618（1月9日）的直接支撐。一旦清除該區域，現貨可能會挑戰其關鍵的200日SMA在1.1568之前的11月底部1.1468（11月5日）和8月底部1.1391（8月1日）。

另一方面，多頭面臨的下一個障礙是2025年12月高點1.1807（12月24日）。從這裡開始，2025年上限在1.1918（9月17日），所有這些都在1.2000的門檻之前。

動量指標在短期內持續指向南方：相對強弱指數（RSI）反彈至45區間，緩解了進一步虧損的想法，而平均方向指數（ADX）接近22，表明趨勢仍然強勁。

結論

目前，歐元/美元更多地受到美國發展的驅動，而不是歐元區的任何事情。

在美聯儲提供更清晰的放鬆指引之前，或歐元區提供更有說服力的周期性上升之前，貨幣對的任何反彈可能都將是穩步而非壯觀的。

簡而言之，當美元走軟時，單一貨幣受益，但它仍在等待更強的自身故事。