市場押注歐洲央行下週加息25個基點，日本央行將在隨後一週加息25個基點

歐盟中間市場更新：Broadcom 指引令人失望，人工智能情緒降溫；市場押注歐洲央行下週加息 25bp，日本央行將在隨後一週加息。

備註/觀察

- Broadcom 銷售不及預期，科技板塊成為本交易時段明顯表現最差板塊，拖累半導體及更廣泛的人工智能相關交易情緒。此波動與 Capital Economics 的謹慎觀點相呼應，該機構認為韓國晶片出口表面強勁掩蓋了潛在脆弱性——繁榮主要集中在與人工智能相關的電子產品，尚未擴展至消費或投資活動。供應端壓力加劇了市場不安：九個行業團體已致信財政部長貝森特和商務部長盧特尼克，敦促政府關注存儲晶片短缺問題，同時台積電 CEO 試圖緩解價格擔憂，表示不會像存儲晶片那樣突然大幅漲價，強調可持續的長期增長。整體風險偏好保持疲軟，比特幣因地緣政治不確定性和美聯儲加息預期升溫，隔夜創下四個月低點。

- 據報導，特朗普總統已告知調解人，他不會在協議簽署前同意解凍被冻结的伊朗資金，使資金問題成為談判的最後障礙之一，但釋放伊朗資金的安排據稱已進入最後階段，剩餘爭議集中在釋放後部分資金的使用或控制方式。與《聯合全面行動計劃》（JCPOA）的相似之處在於順序問題：奧巴馬協議僅圍繞核限制細節和國際原子能機構（IAEA）核查提供救濟，因此任何特朗普協議若在恢復核查邏輯前釋放資金，經濟上看似慷慨但結構上較薄弱。

- 以色列-黎巴嫩停火協議（以真主黨停止攻擊為條件）緩解了原油部分壓力，儘管布倫特和 WTI 本週迄今仍高於近期美伊緊張局勢升級前水平。特朗普語氣建設性但不具承諾性：協議"理論上"接近達成， 他寧願不徹底摧毀伊朗，霍爾木茲海峽將在諒解備忘錄簽署後重新開放，同時暗示談判可能還需兩到三週。報導（華爾街日報）顯示他不願重新點燃衝突，只有在美軍士兵遇害時才會結束停火——儘管眾議院通過了對總統的戰爭權力決議。整體來看，市場處於緩和預期與未解供應風險之間的拉鋸：美國原油庫存減少 800 萬桶（戰略石油儲備另減 800 萬桶），荷蘭國際集團警告稱，若區域流量未恢復正常，市場仍面臨價格劇烈波動風險。

- 過去 24 小時內，通用磨坊、Clorox、寶潔、波士頓啤酒和高露潔均表示美國消費者依然存在但明顯更脆弱，家庭對日常必需品的購買決策從數週延長至近期的"薪水到薪水"流動性管理。4 月稅收退還掩蓋了潛在壓力，5 月暴露了轉變：消費者不再優化生活方式而是求生存，僅在現金到賬、促銷或包裝價格可承受時購買——使得原本平淡的必需品類別週度波動加劇。結果不是徹底崩潰，而是轉向"昂貴需求"：銷量可能保持，但組合惡化，促銷支出增加，盈利能力結構性下降， 形成一個仍在購物但以昨日利潤率服務日益困難的退稅後消費者。

- 據報導，日本央行傾向於在 6 月 16 日會議上加息（可能加 25bp 至 1.0%），該預期已在隔夜指數掉期市場中以約 83% 的概率計入，且與 4 月 6-3 投票的鷹派基調一致。本週早些時候，行長植田和男強調油價傳導加快，需適度加息以應對通脹和工資動態改善，同時暗示 2027 財年減少購債步伐的緊迫性降低。

- 台積電 CEO C.C. 駁斥與存儲晶片供應商的比較，稱"我們不想像存儲晶片公司那樣突然漲價，那不可持續。台積電專注於長期可持續運營，我們不是那種公司。"此言論發布之際，存儲晶片通脹已成為更廣泛的市場關注點，且有報導稱台積電仍可能尋求更為謹慎的先進製程價格上漲，包括 2026 年和 2027 年可能的 3nm 漲價。

- Partners Group 限制提款，因過多投資者同時要求從其半流動性私募基金贖回現金：據稱一只美國基金的贖回請求約佔淨值的 6%，超過 5% 限額，其全球價值 SICAV 贖回請求接近 9.8%，也將使用 5% 季度限額。問題不在於 Partners Group 無法募資——其仍預計 2026 財年新客戶總需求為 260-320 億美元——而是"常青"模式受到考驗：定期流動性基金投資於無法快速出售且不損害價格的資產。此事重要，因為私募信貸和私募股權擔憂已使投資者對估值調整、退出疲軟、破產和流動性錯配更為敏感；當多只基金同時贖回增加時，市場持續質疑這是否僅是單一管理者的資金流問題，還是半流動性私募市場更廣泛的壓力信號。

- 印度西南季風據報今日抵達喀拉拉邦，標誌著 6-9 月雨季及其向全國北部推進的開始。今年該季節尤為重要，因為印度超過一半農田依賴雨水灌溉，而戰爭相關干擾使全球糧食、化肥和運輸市場更為脆弱。若季風偏弱或不均，尤其是強厄爾尼諾影響晚季降雨，可能對作物產量、食品價格及出口、補貼和儲備政策決策施加壓力。

- 亞洲市場收低，韓國綜合指數表現最差，下跌 1.8%。歐盟指數漲跌不一，介於 -0.4% 至 +0.7%。美國期貨漲跌幅介於 -1.0% 至 +0.2%。黃金上漲 0.8%，美元指數下跌 0.1%；大宗商品方面，布倫特原油下跌 1.6%，WTI 下跌 1.5%；加密貨幣方面，比特幣下跌 5.5%，以太坊下跌 6.0%。

亞洲

- 台積電 CEO：不尋求存儲晶片式漲價；不會突然"顯著"漲價；專注於長期可持續增長。

- 據報導，日本央行考慮 6 月加息，2026 財年可能再加息一次；日本央行認為無需像 2027 財年那樣加快減少購債步伐——美國財經媒體援引知情人士。

- 韓國聯合參謀本部：朝鮮核設施為鈾濃縮設施。

- 韓國財政部長具：若貨幣市場出現單邊波動將"採取行動"；密切監控債券市場以防"過度波動"；加強對股票借貸交易的風險檢查。

- 印度政府據報已指示國有銀行建立額外緩衝——美國財經媒體援引三位知情人士。

- 澳大利亞總理阿爾巴尼斯：就特朗普新提議關稅發表評論，稱澳大利亞擁有健全、全面且世界領先的勞動和現代奴役立法。

- 中國商務部：中美談判團隊保持密切溝通；將盡快達成具體協議。

- 中國 5 月 PPI 可能持續回升，受低基數效應和進口通脹等因素影響；PPI 同比漲幅預計加速至 3.6%——中國證券報。

- 日本首相高市早苗：相信市場關注債券發行規模。

歐洲

- Partners Group 據報限制一只 160 億美元美國基金的提款——媒體報導。

- 烏克蘭尋求德國額外數十枚愛國者導彈——美國財經媒體。

- 拉脫維亞將軍：俄羅斯可能在 2028 年底前入侵北約國家——《金融時報》。

- 富時 100 指數變動：阿伯丁集團、Computacenter 和 Investec 加入富時 100 指數，Berkeley Group Holdings、Mondi 和 Rightmove 退出；自 6 月 22 日起生效。

- 俄羅斯財政部長西盧阿諾夫：預算狀況較第一季度改善；當前價格允許儲備積累。

- 以色列財政部更新經濟展望：將 2026 年 GDP 增長預期從 4.7% 下調至 4.0%；將 2027 年 GDP 增長預期從 4.0% 上調至 4.8%。

- 法國財政部長萊斯庫爾：重申美國對強迫勞動調查不合理。

美洲

- 據報美國總統特朗普告知調解人，拒絕在簽署協議前釋放資金給伊朗；釋放被冻结伊朗資金的協議已進入最後階段，但主要障礙在於部分冻结資金處置機制——阿拉伯衛視。

- 眾議院通過針對伊朗的戰爭權力決議，作為對特朗普總統的譴責。

- 特朗普總統：伊朗"理論上"接近達成協議；談判可能還需兩三週；寧願不徹底摧毀伊朗；諒解備忘錄簽署後霍爾木茲海峽將開放；海峽開放後將接管南部航線。

- 特朗普據稱告訴助手，"只有美軍士兵遇害時才考慮結束伊朗停火"；美國官員稱總統"不願重新點燃伊朗戰爭"——華爾街日報。

- SpaceX 發布修訂版 S-1 文件；確認 IPO 規模為 5.556 億股，估值 750 億美元，符合預期；目標市值 1.77 萬億美元；CEO 埃隆·馬斯克淨資產將因 SpaceX IPO 超過 1 萬億美元——美國財經媒體。

- 九個行業團體致信財政部長貝森特和商務部長盧特尼克，敦促特朗普政府關注存儲晶片短缺問題。

能源

- 特朗普將批准近 7 億美元煤炭行業資金，旨在幫助建設煤電廠和出口設施。

發言人/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股票

指數 [Stoxx600 下跌 0.09% 至 620.66，富時 100 下跌 0.44% 至 10,286.66，DAX 上漲 0.26% 至 24,875.43，CAC-40 上漲 0.71% 至 8,208.54，IBEX-35 % 至 #，富時 MIB 下跌 0.38% 至 49,850.50，瑞士市場指數上漲 0.76% 至 13,319.70，標普 500 期貨下跌 0.41%]。

市場焦點/主要主題：歐洲指數開盤漲跌互現，但早盤呈上行傾向；克羅地亞和波蘭因假期休市；市場對中東局勢緩和持謹慎態度，但停火無進展；表現優異板塊包括非必需消費品和醫療保健；表現較差板塊包括電信和能源；Broadcom 銷售不佳令科技板塊承壓；Pershing Square 將其持有的 Universal Music 股份賣回；據報 Castelake 考慮將 MSC 納入對 EasyJet 的收購競標；據報 ING 考慮競購 Singular Bank；即將公布財報的美國公司包括 Ciena、Lululemon 和 Brown-Forman。

股票

- 非必需消費品：環球音樂集團 [UMG.NL] 下跌 5.5%（Pershing Square 出售約 8,060 萬股 UMG）。

- 金融：Partners Group [PGHN.CH] 上漲 4.0%（確認展望；據稱限制一只 160 億美元美國基金的提款）。

- 醫療保健：Pharming Group [PAHRM.NL] 上漲 1.5%（FDA 接受補充新藥申請）。

- 電信：諾基亞 [NOKIA.FI] -7.5%（部分美國科技股拋售）。

發言人

- 澳大利亞聯儲行長布洛克：自五月以來的數據流和事態發展與我們的預期沒有實質性差異；看到政策收緊開始發揮作用的一些跡象——參議院經濟立法委員會證詞。

- 韓國財政部長具：如果貨幣市場出現單邊波動，將"採取行動"; 密切監控債券市場以防"過度波動"; 加強通過借貸進行股票交易的風險檢查。

- 日本首相高市：相信市場正在關注債券發行規模。

- 印度尼西亞副行長：印度尼西亞央行持續加大力度干預外匯市場。

經濟數據

-(賽普勒斯) 五月消費者物價指數環比：-0.1% 對比前值 1.7%；同比：2.6% 對比前值 2.8%。

-(歐元區) 四月零售銷售環比：-0.4% 對比預期 -0.3%；同比：1.0% 對比預期 0.3%。

-(英國) 五月建築業採購經理指數：38.2 對比預期 40.5（為 2020 年 5 月以來最低）。

-(英國) 五月新車註冊同比：7.1% 對比前值 24.0%。

-(德國) 五月建築業採購經理指數：42.4 對比前值 42.1。

-(土耳其) 四月失業率：8.2% 對比前值 8.1%。

-(捷克) 第一季度平均實際月薪同比：6.4% 對比預期 5.2%；平均名義月薪同比：8.1% 對比前值 6.7%。

-(瑞士) 五月失業率：3.0% 對比預期 3.0%；季調失業率：3.1% 對比預期 3.0%。

-(西班牙) 四月工業產出環比：-0.4% 對比預期 -0.1%；同比：2.0% 對比預期 1.9%；未季調工業產出同比：4.2% 對比前值 2.2%。

-(捷克) 五月初步消費者物價指數環比：0.1% 對比預期 0.3%；同比：2.1% 對比預期 2.3%。

-(匈牙利) 四月零售銷售同比：3.6% 對比預期 4.0%。

-(瑞士) 五月消費者物價指數環比：0.2% 對比預期 0.3%；同比：0.6% 對比預期 0.7%；歐盟協調消費者物價指數環比：0.1% 對比前值 0.6%；同比：0.9% 對比前值 0.5%；核心消費者物價指數同比：0.3% 對比預期 0.3%。

-(羅馬尼亞) 四月零售銷售環比：-2.6% 對比前值 2.0%；同比：-6.3% 對比前值 -3.8%。

-(瑞典) 五月初步消費者物價指數環比：1.0% 對比預期 0.7%；同比：0.8% 對比預期 0.5%；CPIF環比：0.9% 對比預期 0.6%；同比：1.5% 對比預期 1.3%；剔除能源的CPIF環比：0.7% 對比預期 0.4%；同比：0.5% 對比預期 1.3%。

-(荷蘭) 三月貿易餘額：107億歐元 對比前值 99億歐元。

-(愛爾蘭) 五月服務業採購經理指數：50.8 對比前值 49.7（繼一個月收縮後回歸擴張）；綜合採購經理指數：52.5 對比前值 51.4。

固定收益發行

-(法國) 法國債務機構（AFT）發行總額為139.98億歐元，符合2036、2038、2042和2057年債券的120-140億歐元預期區間。

-(西班牙) 西班牙債務機構（TESORO）發行總額為49.73億歐元，符合2029、2031和2041年債券的45-55億歐元預期區間。

-(西班牙) 西班牙債務機構（Tesoro）發行5.93億歐元，符合2.05% 2039年11月通脹掛鉤債券（SPGBei）2.5-7.5億歐元預期；實際收益率：1.570% 對比前值 1.492%；投標倍數：1.81倍 對比前值 2.00倍。

展望

- 05:30 (美國) 五月挑戰者總裁員數：無預期 對比前值 8.34萬；同比：無預期 對比前值 -20.9%。

- 05:30 (匈牙利) 匈牙利債務機構（AKK）將發行12個月期國庫券。

- 05:40 (英國) 英格蘭銀行7天短期回購操作（STR）。

- 07:00 (南非) 四月電力產量同比：無預期 對比前值 -7.1%；電力消費同比：無預期 對比前值 -3.5%。

- 07:30 (土耳其) 五月實際有效匯率（REER）：無預期 對比前值 106.3。

- 08:00 (墨西哥) 三月固定資產投資環比：無預期 對比前值 -0.8%；同比：無預期 對比前值 -4.2%；私人消費同比：無預期 對比前值 0.9%；08:00 (英國) 每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:30 (美國) 第一季度最終非農生產率：無預期 對比初值 0.8%；單位勞動成本：無預期 對比初值 2.3%。

- 08:30 (美國) 初請失業金人數：無預期 對比前值 21.5萬；續請失業金人數：無預期 對比前值 178.6萬。

- 08:30 (美國) 每週美國農業部淨出口銷售。

- 09:00 (俄羅斯) 截至5月29日俄羅斯黃金和外匯儲備：無預期 對比前值 7538億美元。

- 10:30 (美國) 每週能源信息署天然氣庫存。

- 11:30 (美國) 財政部將發行4週和8週國庫券。

- 19:00 (韓國) 四月經常賬戶：無預期 對比前值 373億美元；貨物收支：無預期 對比前值 351億美元。

- 19:30 (日本) 四月實際現金收入同比：無預期 對比前值 1.0%；勞動現金收入同比：無預期 對比前值 2.7%；現金收入-同樣樣本基數同比：無預期 對比前值 2.5%；計劃全職工資-同樣基數同比：無預期 對比前值 2.6%。

- 19:30 (日本) 四月家庭支出同比：無預期 對比前值 -2.9%。

- 21:00 (菲律賓) 五月消費者物價指數環比：無預期 對比前值 2.6%；同比：無預期 對比前值 7.2%。

- 22:35 (中國) 發行1年期和20年期國債。

- 23:30 (日本) 發行3個月期國庫券。

- 23:30 (泰國) 五月消費者物價指數環比：無預期 對比前值 2.8%；同比：無預期 對比前值 2.9%；核心消費者物價指數同比：無預期 對比前值 0.8%。