隨著美國企業盈利持續令人印象深刻，達成協議的希望再次升高

• 油價暴跌回落至每桶100美元附近
• 伊朗與美國接近達成和平計劃備忘錄
• 此後，30天的談判可能促使霍爾木茲海峽重新開放
• 市場對新聞動態保持敏感
• 債券收益率暴跌，尤其是在英國
• 美國企業盈利持續強勁，沃特迪士尼和AMD表現突出

AMD股價創歷史新高 

中東衝突成為週三市場情緒的主導因素，油價暴跌，歐洲股市領漲，股指大幅上漲。美國股指也延續漲勢，超過週二的歷史高點。伊朗與美國可能接近達成和平協議的消息推動了風險情緒。布倫特原油暴跌7.2%，現報每桶101美元。

這是一個由新聞驅動的市場，油價的進一步下跌和股市的進一步上漲將取決於中東傳出的消息。週三迄今的消息顯示，與本週早些時候相比，局勢出現了突然緩和。伊朗已確認正在審議美國的新提議，而在巴基斯坦進行調解的報導顯示，一份結束戰爭的單頁備忘錄可能很快就會出台。

此前我們也曾被承諾過和平協議，但最終未能實現，因此儘管市場願意基於此次緩和進行交易，但在油價能實質性跌破布倫特原油每桶100美元之前，還需要採取更多具體措施結束戰爭並重新開放霍爾木茲海峽。

巴基斯坦方面的消息人士對海峽重新開放抱有希望，備忘錄簽署後將展開討論以解除海峽的航運封鎖。這還包括美國結束對伊朗的制裁以及就伊朗核計劃達成限制協議。消息人士稱，達成重新開放海峽的"聖杯"目標可能需要30天的詳細談判。因此，戰爭結束和中東商品運輸恢復流通仍有一段路要走。

目前，局勢正朝著正確方向發展。不僅股市和大宗商品因該消息波動，債券市場也出現大幅上漲。英國債券收益率從週二的28年高點回落，現交易於約5.6%，10年期收益率今日下跌11個基點，重新跌破5%。英國債券表現優於美國和歐洲同類債券。這可能緩解了市場對英國收益率失控上升的擔憂，也表明收益率上升主要源於通脹擔憂。當油價下跌、通脹威脅減弱時，英國債券價格反應積極，收益率回落。

英國債券仍附帶政治風險溢價，這也是在本次戰爭期間英國收益率上升速度快於全球同類債券的原因。然而，今日的消息和價格走勢使得週四的地方選舉背景顯得更加溫和。

和平協議談判階段的消息正逢其時。美國的"自由計劃"旨在護航霍爾木茲海峽的船隻，但效果有限，市場反應不佳。本週早些時候油價曾升至每桶114美元，歐洲和亞洲股市也承壓。油價高企還引發了外匯市場波動，傳聞日本央行干預以打壓日元。

若達成協議並實現局勢緩和，導致油價大幅下跌，將對各類資產產生深遠影響，也可能緩解美元的上行壓力，減少進一步外匯干預及貨幣市場波動的可能性。週三美元普遍走弱，日元則成為G10貨幣中表現最強勁的貨幣之一。

沒人知道這份最新和平計劃最終會如何發展；不過，市場目前願意基於希望進行交易。儘管週三美國股市表現相較歐洲遜色，但我們認為美國股市因更多強勁的盈利報告而在長期更具優勢。Uber和沃特迪士尼週三股價飆升，兩家公司均指出美國消費者支出韌性，沃特迪士尼第一季度盈利超出分析師預期。AMD同樣表現突出，股價上漲15%，因其中央處理器需求旺盛，公司還將長期收入預期翻倍，人工智能代理推動了整體AI週期的強勁需求。AMD今年迄今已上漲86%，顯示AI交易依然活躍且強勁。

總體來看，今天對風險情緒是積極的一天，但我們仍需更多消息和具體協議以維持這一勢頭。

圖表1：AMD股價因強勁盈利飆升至歷史新高