所有目光聚焦美國非農就業數據及長週末前的任何日元干預

筆記/觀察

- 隔夜風險偏好下降，因對人工智能資本支出的重新評估導致亞洲半導體板塊大幅下跌。SOX指數下跌6%，韓國綜合指數下跌近8%，日經指數下跌2%；歐洲市場目前處於觀望狀態，等待今日的就業數據和週五美國市場休市。值得注意的是，Meta逆勢上漲，因計劃轉售多餘的AI計算資源，同時關於美國政府持有AI公司股權的消息不斷流傳——據報導，OpenAI向政府提供了5%的股權。

- 美國6月非農就業數據今日公布，因7月4日市場假期提前發布。市場普遍預期新增就業崗位為11.3萬，明顯低於5月的17.2萬，失業率預計維持在4.3%。預測區間異常寬泛：最高15萬，最低7.5萬，原因是季節性招聘回調。一些分析師指出世界杯招聘可能帶來約4萬的提振，且6月首份數據通常存在積極歷史偏差，而另一些則警告5月休閒和酒店業的激增可能會逆轉。工資方面，大多數預計平均時薪環比增長0.2–0.3%，但日曆因素可能使6月初讀數出現人為放緩。
- 關於央行，辛特拉會議強化了對前瞻指引的協調性撤退：沃什（"開闢新航線"，希望7月FOMC會議上有"良性家庭爭論"）、拉加德（"放棄前瞻指引"）和貝利均持相似立場，短期內無政策暗示。

- OpenAI首席執行官薩姆·奧特曼提議向特朗普政府提供公司5%的股權——可能作為涉及其他領先美國AI公司的更廣泛安排的一部分——據稱此舉旨在緩解監管和政治壓力，同時與公眾共享AI的經濟紅利。該想法借鑒了阿拉斯加永久基金，政府股權的收益可能用於向美國家庭發放股息或公共福利，符合特朗普認為納稅人應直接受益於AI進步的觀點。相關討論仍在進行中，包括與特朗普總統及霍華德·盧特尼克和斯科特·貝森特等關鍵官員的會談，尚未定型。

- 在出口限制下，中國的AI生態系統通過美團的LongCat實驗室與華為CloudMatrix基礎設施之間前所未有的聯盟，打造主權能力。一款食品配送超級應用推出了LongCat-2.0——一款擁有1.6萬億參數的MoE模型，具備100萬本地上下文、LSA稀疏注意力、5-gram N-gram嵌入（1350億參數）、MOPD專家融合和零計算專家，完全在5萬塊Ascend 910C晶片上訓練，處理超過35萬億個標記，實現了前沿的智能編碼性能（59.5 SWE-Bench Pro，70.8% Terminal-Bench），同時在國產晶片上實現了穩定性（故障率降低70%以上，MFU提升1.5倍）。華為的384核NPU超級節點，採用UB-Mesh點對點網絡替代類似NVLink的互聯，全球DRAM池化緩解了稀缺的HBM限制，分布式推理，提供了優於Nvidia同類產品的系統級記憶體和頻寬，代價是更高的功耗。此時，西方對中國開源模型如智譜GLM 5.2的擔憂加劇，該模型展現了遞歸自我改進（RSI）能力，可能加速迭代收益，超越西方安全防護。

- 7月4日假期。 鑑於紐約市場週五因獨立日休市，預計流動性將因長週末而趨薄，非農數據的後續影響有限。多條線索直接關聯假期：據報導，日本財政部將放棄提前預告外匯干預風險，轉而採取突襲時機，旨在懲罰做空日元者——這在流動性稀薄的週五存在真實風險。多哈的美伊談判已幫助油價連續第三天受限，但因哈梅內伊葬禮（7月4日至9日）暫停，休戰窗口在假期期間未獲解決。

- 亞洲市場收低，韓國綜合指數表現最差，下跌7.9%。歐盟指數上漲0.3-0.9%。美國期貨漲跌互現，介於-0.3%至+0.1%。黃金上漲1.0%，美元指數下跌0.4%；商品方面：布倫特原油下跌1.0%，WTI下跌1.1%；加密貨幣：比特幣上漲2.4%，以太坊上漲2.5%。

亞洲

- 新西蘭5月建築許可環比下降4.0%，前值為增長11.1%。

- 韓國6月CPI環比增長0.1%，預期0.1%；同比增長3.2%，預期3.2%；剔除食品和能源的核心CPI同比增長2.5%，預期2.6%。

- 澳大利亞5月貿易差額為負30億澳元，預期為正22億；出口環比下降6.9%，前值增長7.2%；進口環比增長2.6%，前值0.2%。

- 日本發行10年期國債；平均收益率為2.7920%，前值2.649%；投標倍數為3.13倍，前值3.53倍；收益率上升。

- 日本據稱將放棄提前預告干預風險，專注於打擊投機者。干預時機不以日元水平為依據，而是旨在防止日元過度貶值。

全球衝突/緊張局勢

- 美伊在多哈的談判據稱取得進展。

貿易

- 美國貿易代表格里爾表示，美國未同意現行形式的USMCA協議，但將繼續與墨西哥和加拿大接觸，解決USMCA的不足及與這些國家的貿易逆差；協議在問題解決或協議終止前仍然有效。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數[Stoxx600上漲0.48%，報642.40；富時指數上漲0.46%，報10,526.55；DAX上漲0.34%，報25,155.12；CAC-40上漲0.60%，報8,387.43；IBEX-35上漲0.82%，報19,566.51；富時MIB上漲0.88%，報52,058.50；SMI上漲0.81%，報14,228.70；標普500期貨下跌0.10%。]

市場焦點/主要主題：歐洲指數開盤漲跌互現，但早盤轉為上漲；領先板塊包括非必需消費品和醫療保健；落後板塊包括科技和工業；關注今日稍晚公布的美國非農數據；美國市場即將開盤，預計無重大財報發布。

股票

- 非必需消費品：Sodexo [SW.FR]上漲9.5%（銷售數據），PPHE酒店集團 [PPH.UK]下跌9.5%（不再出售談判），波羅的海分類廣告 [BCG.UK]下跌8.0%（財報），Currys [CURY.UK]下跌3.5%（財報；回購）。

- 醫療保健：Abivax [ABVX.FR]上漲5.0%（發行定價）。- 科技：ASML [ASML.NL]下跌2.5%（亞洲科技股拋售）。

- 材料：拜耳 [BAYN.DE]上漲5.5%（分析師上調評級）。

發言人

- 德國總理梅爾茨指出養老金改革將於年底完成；德國執政聯盟已同意每年約100億歐元的所得稅減免。

- 日本政府經濟學家長濱敏宏指出，日本央行應以適度速度繼續加息。加息頻率約為每六個月一次，此速度不會損害國內投資。

- 日本財政部：對近期日元突然波動不予置評。

- 伊朗武裝部隊統一指揮部重申將對美國在霍爾木茲海峽的干預作出回應。所有船隻必須遵守伊朗指定的安全航線；任何不服從行為將危及其安全。

貨幣/固定收益

- 關注美國就業報告及其對利率路徑的潛在影響。近期市場關注勞動力市場降溫是否足以維持美聯儲降息預期。美元因對今年加息預期上升而得到支撐。市場目前預計9月會議加息概率約為50%。

- 美伊多哈談判取得進展，樂觀情緒使油價維持在戰前水平以下，暫時緩解通脹擔憂。油價回落至戰前水平以下。

- 交易員指出即將到來的美國假期可能成為干預窗口。日元在歐洲早盤走強，測試美元兌日元161.00關口以下。
歐元兌美元中盤報1.1420，英鎊兌美元報1.3360。

- 德國10年期國債收益率最新為2.91%，法國10年期國債收益率為3.73%，英國10年期國債收益率為4.80%，美國10年期國債收益率為4.49%，日本10年期國債收益率為2.77%。

經濟數據

- （瑞士）6月CPI環比持平，預期增長0.1%；同比持平，預期增長0.5%。

- （瑞士）6月歐盟協調CPI環比增長0.1%，前值0.1%；同比增長0.7%，前值0.9%；核心CPI同比增長0.3%，預期0.4%。

- （法國）5月年初至今預算赤字為933億歐元，前值696億歐元。

- （西班牙）6月淨失業人數減少2.87萬，前值減少3.63萬；淨就業人數環比增加9.25萬，前值6.37萬。

- （意大利）5月失業率為5.0%，預期5.1%。

- （香港）5月零售銷售額同比增長7.9%，預期6.7%；零售銷售量同比增長4.8%，預期4.3%。

- （歐元區）5月失業率為6.2%，預期6.3%。

- （比利時）5月失業率為6.3%，前值6.2%。

- （塞浦路斯）6月CPI環比增長0.3%，前值下降0.1%；同比增長3.1%，前值2.6%。

固定收益發行

- （西班牙）西班牙債務管理局（Tesoro）在2031年、2034年和2036年西班牙政府債券（SPGB）中共發行了59.58億歐元，處於預期區間50億至60億歐元之間。

- （西班牙）西班牙債務管理局（Tesoro）發行了6.95億歐元的1.15% 2036年5月通脹掛鉤債券（SPGBei），處於預期區間2.5億至7.5億歐元之間。

- （法國）法國債務管理局（AFT）在2036年、2041年和2046年債券中共發行了140億歐元，處於預期區間125億至140億歐元之間。

- （英國）債務管理辦公室（DMO）發行了32.5億英鎊的4.625% 2037年3月綠色國債。

展望

- 05:25（歐盟）每日歐洲央行流動性統計。

- 05:30（匈牙利）匈牙利債務管理局（AKK）發行12個月國庫券。

- 05:40（英國）英格蘭銀行7天短期回購操作（STR）。

- 06:00（愛爾蘭）愛爾蘭第一季度最終GDP環比：無預期，初值-12.1%；同比：無預期，初值-17.1%。

- 06:00（愛爾蘭）愛爾蘭第一季度經常帳戶餘額：無預期，前值174億歐元。

- 06:00（荷蘭）歐洲央行成員埃爾德森（荷蘭）。

- 07:00（南非）南非5月電力產量同比：無預期，前值-9.0%；電力消費同比：無預期，前值-5.0%。

- 08:00（墨西哥）墨西哥6月國內汽車銷售：無預期，前值12.71萬輛。

- 08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:30 （美國）6月非農就業變動：11.3萬，前值17.2萬；私營部門就業：10.7萬，前值12萬；製造業就業：3千，前值7千。

- 08:30 （美國）6月平均小時工資環比：0.3%，前值0.3%；同比：3.5%，前值3.4%；全體員工平均每週工作小時數：34.3，前值34.3。

- 08:30 （美國）6月失業率：4.3%，前值4.3%；勞動力不足率：無預期，前值8.1%；勞動參與率：61.8%，前值61.8%。

- 08:30（美國）首次申請失業救濟人數：21.8萬，前值21.5萬；持續申請人數：182萬，前值182.1萬。

- 08:30（智利）智利中央銀行交易員調查。

- 08:30（美國）每週美國農業部淨出口銷售數據。

- 09:00（新加坡）新加坡6月採購經理指數（PMI）：無預期，前值51.0；電子行業指數：無預期，前值51.9。

- 09:00（俄羅斯）俄羅斯6月30日當周黃金和外匯儲備：無預期，前值7438億美元。

- 09:30（加拿大）加拿大6月製造業採購經理指數：無預期，前值52.9。

- 10:00 （美國）5月工廠訂單：-2.0%，前值4.8%；剔除運輸的工廠訂單：1.0%，前值1.3%。

- 10:00（美國）5月最終耐用品訂單：-4.5%，初值-4.5%；剔除運輸的耐用品訂單：1.3%，初值1.3%；非國防資本貨物訂單（剔除飛機）：1.6%，初值1.6%；非國防資本貨物出貨量（剔除飛機）：0.3%，初值0.3%。

- 10:30（美國）每週能源信息署天然氣庫存數據。

- 11:00（丹麥）丹麥6月外匯儲備（丹麥克朗）：無預期，前值6875億。

- 11:30（美國）美國財政部將發行4週和8週國庫券。

- 11:45（英國）英格蘭銀行官員曼恩講話。

- 12:00（加拿大）加拿大將發行5年期國債。

- 13:00（美國）每週貝克休斯鑽機數量數據。

- 13:55（意大利）歐洲央行成員奇波洛內（意大利）。

- 17:00（韓國）韓國6月外匯儲備：無預期，前值4270億美元。

- 18:00（新西蘭）新西蘭6月ANZ消費者信心指數：無預期，前值86.5。

- 19:00 （澳大利亞）6月最終服務業採購經理指數：無預期，初值49.9；綜合採購經理指數：無預期，初值49.8。

- 20:01（愛爾蘭）愛爾蘭6月服務業採購經理指數：無預期，前值50.8；綜合採購經理指數：無預期，前值52.5。

- 20:30 （日本）6月最終服務業採購經理指數：無預期，初值54.9；綜合採購經理指數：無預期，初值51.8。

- 20:30（新加坡）新加坡6月採購經理指數（整體經濟）：無預期，前值56.7。

- 21:45（中國）6月RatingDog服務業採購經理指數：53.0，前值54.4；綜合採購經理指數：無預期，前值54.0。

- 22:05（越南）越南第二季度GDP同比：7.0%，前值7.8%。

- 22:05（越南）越南6月消費者物價指數同比：5.5%，前值5.6%。

- 22:05（越南）越南6月貿易差額：23億美元，前值-52億美元；出口同比：20.0%，前值18.0%；進口同比：35.0%，前值33.8%。

- 22:05（越南）越南6月工業生產同比：無預期，前值8.8%。

- 22:05（越南）越南6月零售銷售同比：無預期，前值11.8%。

- 22:35（中國）中國將發行2年期和30年期附加債券。

- 23:30（日本）日本將發行3個月國庫券。