未來一週——美聯儲、英國央行和日本央行面臨通脹考驗，市場重新定價利率路徑

• 美聯儲決議成為焦點，市場已計入更多美國加息
• 中東緊張局勢、油價反彈及關稅重燃通脹擔憂
• 英國央行和日本央行會議或引發英鎊和日元波動
• 大型科技公司財報將考驗華爾街情緒

中東局勢與特朗普關稅重燃通脹擔憂

由於中東局勢升級以及美國總統特朗普決定在此前徵收的關稅到期後繼續實施新一輪關稅，美元本週兌其他主要貨幣走強。

儘管最新通脹數據顯示美國6月物價增速放緩超出預期，但中東地區的敵對行動、霍爾木茲海峽的重新封閉、由此引發的油價上漲以及特朗普的新貿易關稅，都再次激發了對通脹失控的擔憂。

根據聯邦基金期貨，投資者目前已完全計入美聯儲9月加息0.25的可能性，同時3月也被納入預期。甚至有35%的合理概率認為政策制定者本週可能按下加息按鈕。

美聯儲決議成為焦點

鑒於上述情況，下週三的決議可能會引起特別關注。即使美聯儲此次會議未採取行動，任何暗示他們可能在9月加息的跡象都可能進一步推動美元上漲，同時美國國債收益率可能上升。與此同時，黃金可能面臨新的壓力，因為持有黃金的機會成本增加。

話雖如此，由於凱文·沃什避免發出明確的信號，並且在他的領導下聲明中已刪除前瞻性指引，投資者可能難以從聲明和主席新聞發布會上得出明確結論，尤其是在此次決議沒有伴隨新的利率預測的情況下。

如果美聯儲此次會議按下加息按鈕，市場反應將類似，唯一的區別是上述走勢將被放大，因為隱含的利率路徑可能變得更加陡峭。

美聯儲決議後的第二天將公布6月PCE通脹數據。儘管PCE指數是美聯儲偏好的通脹指標，但這次可能不會引起太大關注。畢竟，這些數據涵蓋的是中東局勢最新升級和油價新一輪上漲之前的時期，更何況CPI數據已經揭示了當月的通脹表現。此外，投資者還需消化美聯儲決議並重新評估自身的利率預期。

英國央行會暗示9月加息嗎？

週四，關注焦點將轉向英國央行。在6月會議上，英國政策制定者以7比2的投票結果維持利率不變，兩個反對者支持加息25個基點。然而，決議聲明中沒有跡象表明政策制定者急於加息。投資者解讀整體信息為中性，繼續預期英國央行7月也將維持利率不變，並完全計入11月加息25個基點的可能性。

不過，最新CPI數據顯示，儘管由於油價大幅下跌，6月整體通脹率放緩超出預期，但核心CPI維持在2.6%。結合貨幣政策委員會成員艾倫·泰勒近期強調從過去通脹事件中吸取教訓並警告通脹風險復甦的言論，投資者賦予9月加息75%的強烈可能性，12月幾乎完全計入另一輪加息。

因此，為了讓英鎊從這一決定中受益，委員會需要通過投票模式（比6月更多的反對者）或通過聲明和貝利行長的新聞發布會，令交易員相信下一次會議將有加息臨近。

日本央行能否拯救日元？

接下來將是日本央行。當他們上次開會時，日本政策制定者以7比1的投票結果將利率提高至三十年來的最高水平1%，並指出他們預計年度CPI將"加速超過2%"，並將在2026財年下半年至2027財年之間回落至央行目標水平。

此後，多位政策制定者的言論傾向鷹派。董事會成員田村直樹表示，如果經濟按預期發展，日本央行應每隔幾個月左右加息一次，而被視為鴿派的佐藤綾乃則強調需要監測疲軟日元對通脹的影響，並補充說日本央行將保持獨立於政府。考慮到高市早苗首相的鴿派觀點，這被認為是佐藤的鷹派傾向。此外，彭博社最近的一份報導顯示，如果通脹壓力加劇，日本央行官員願意比之前預期的速度更快地加息。

儘管市場仍預計年底前將再加息25個基點，但日元並未受益於這種鷹派傾向。或許投資者不相信日本央行能比現在更鷹派，尤其是在高市早苗呼籲保持低利率的情況下。高市無法直接干預日本央行的計劃，但決定任命誰進入董事會可能會產生重大影響。

最新會議中的反對者是她任命的人之一，而另一位最近加入董事會的人也被視為支持未來採取更寬鬆的政策。此外，兩位鷹派成員的任期將於明年夏天結束，這將允許高市在董事會中任命更多鴿派成員。

因此，即使週五鷹派信息提振日元，美元/日元的下跌可能仍將有限且短暫。即使干預似乎也無法改變日元的命運。市場猜測日本央行未來幾個月可能轉向鴿派，加上美聯儲加息押注增加，可能會讓美元/日元多頭繼續活躍。

在日本央行宣布之前，東京7月CPI數據將首次揭示美伊敵對關係復燃和油價新一輪上漲在6月相對平靜之後對消費者價格的影響。6月零售銷售數據也將公布。

澳大利亞和歐元區CPI數據也在議程上

此外，澳大利亞將公布第二季度CPI數據，而歐元區將發布第二季度初步GDP和6月閃電CPI數據。繼三次加息和中東新一輪緊張局勢後，投資者預計下次會議加息的概率接近40%。第二季度價格放緩不太可能改變這一概率，因此澳元保持穩定。

至於歐元區，歐洲央行本週維持觀望態度，稱其"處於良好位置，採取觀望態度"。這標誌著在所有不確定性中採取了低於預期的鷹派立場，疲軟的GDP和CPI數據可能促使交易員推遲預期歐洲央行再次加息的時間。

中國將於週五公布7月官方PMI數據。

財報結果仍將成為焦點

除了央行和數據，財報季繼續進行，科技巨頭微軟、Meta、亞馬遜和蘋果，以及半導體設計公司ARM和高通將發布業績。

大型科技公司的最新財報再次引發了對大量人工智能支出未能轉化為盈利的擔憂。本週，特斯拉股價在電動汽車製造商報告盈利不及預期（儘管收入樂觀）後下跌超過10%，而谷歌母公司Alphabet在披露高額支出計劃後股價也下跌。因此，接下來更多的財報是否會加劇投資者焦慮，從而給華爾街帶來更大壓力，值得關注。