油價從近期高點回落，但這足以提振股市嗎？

• 歐洲將從美國汲取經驗。
• 人工智能交易不太可能長時間受挫。
• 油價維持在每桶100美元以下。
• 美國股市出現急需的回調，未來可能還有更多回調。
• 非農就業數據成為焦點。
• 地緣政治、經濟與人工智能交易交匯。
• 博通業績令人失望，收入未達預期。
• 美國市場狹窄的廣度是否成問題？

市場情緒發生了轉變，週三美國股市的拋售影響了亞洲市場，包括日經指數在內的股指大幅下跌。日本科技投資者軟銀股價下跌了10%。不過，隨著油價下跌，拋售可能是短暫的。布倫特原油今晨下跌0.6%，此前有報導稱以色列和黎巴嫩已達成停火協議，這為伊朗衝突的解決帶來了希望。

歐洲將從美國汲取經驗

美國國會眾議院正尋求阻止特朗普繼續在伊朗的戰爭，這一消息也提振了市場情緒。該議案仍需參議院批准，但總統也表示本週末可能達成解決方案。我們以前聽過類似說法，問題是市場是否會將特朗普的話視為真？目前，歐洲股指預計將低開，美國期貨也略有下跌。在當前環境下，我們預計歐洲股市將跟隨美國走勢，因此歐洲市場今晨可能較為平靜。

隨著本週後半段的推進，美國股市連續創紀錄高點的行情已告一段落。週三美國股指回調，標普500指數下跌0.7%，科技股小幅下跌0.3%。"壯麗七巨頭"中，英偉達、蘋果、谷歌母公司Alphabet和微軟等股價大幅下跌，市場消化油價上漲和10年期美國國債收益率上升4個基點的影響。

人工智能交易不太可能長時間受挫

有趣的是，科技板塊的下跌並非普遍現象。美國表現最好的股票包括SanDisk、高通和AMD，漲幅均超過4%。Marvell在黃仁勳預測將達到萬億美元市值後，週三股價再漲3%，本週累計漲幅達47%。科技股交易或許暫時停頓，但人工智能交易依然強勁，正好趕上SpaceX下週的首次公開募股（IPO）。

油價維持在每桶100美元以下

中東緊張局勢主導了市場情緒，布倫特原油價格一度升至約每桶98美元。總統再次對伊朗戰爭的結局發出混合信號。週三，他在播客中暗示霍爾木茲海峽可能持續關閉至勞動節，這遠超市場預期。然而，他也表示伊朗已同意不擁有核武器，但可能改變主意。有趣的是，和平協議可能延遲以及霍爾木茲海峽長期關閉的前景，並未推動油價突破每桶100美元。這表明市場願意耐心等待，仍預期將達成協議。

美國股市出現急需的回調，未來可能還有更多回調

雖然中東危機被視為週三股市拋售的主要原因，但事實是美國股指已處於超買狀態。美伊之間難以捉摸的協議可能成為賣出的藉口，但也可能是市場在科技板塊今年迄今上漲36%後，進行泡沫修正的一種方式。

非農就業數據成為焦點

美國非農就業數據現已成為焦點，這是數月來最重要的指標之一，可能影響新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下的美聯儲政策。分析師預計就業人數將增加9萬，但週三強於預期的ADP報告表明市場已在為意外向好做準備。這解釋了國債收益率的上升和昨日股市情緒的下滑，因為強勁的就業報告可能促使美聯儲在本月晚些時候的會議上放棄寬鬆傾向。

沃什的首次公開演講將是在6月17日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的新聞發布會。沃什表示他不相信前瞻指引，可能選擇不參與更新"點陣圖"。他的想法合理，他認為美聯儲在預測方面記錄不佳，可能威脅其信譽。然而，風險在於他的講話可能含糊不清，令市場困惑，引發更多波動。這是未來幾週需要關注的重點。除此之外，我們預計沃什會謹慎行事。他已告訴美聯儲員工將堅持"美聯儲的最佳傳統"，無論這意味著什麼。

地緣政治、經濟與人工智能交易交匯

總體來看，隨著本週接近尾聲，焦點集中在未來24小時內地緣政治、經濟和人工智能交易如何相互作用。有什麼能打斷半導體的上漲勢頭嗎？需要是大事。

博通業績令人失望，收入未達預期

我們將觀察博通令人失望的業績是否成為美國人工智能股回調的導火索。其股價在盤後交易中下跌5%，儘管上季度收入令人失望，但銷售額同比仍增長48%，本季度收入預測也高於分析師預期。人工智能收入同比翻倍，預計本季度將繼續增長。總體來看，這份財報並無太多可抱怨之處，但在今年上漲40%後，博通股價已被定價至完美。

美國市場狹窄的廣度是否成問題？

人工智能股市繁榮面臨的最大風險之一是其自身的成功。美國科技板塊現占標普500總市值的39%，創歷史新高，超過了2000年互聯網泡沫時期。市場反彈的狹窄廣度令人擔憂，如果某個人工智能股票回落，整個美國股市可能承壓。然而，市場越來越接受未來幾年人工智能的爆發式增長，這推動了半導體及其他科技公司的盈利預期。

這些強勁的利潤支撐了股市，表明儘管估值偏高，但可能是合理的。科技股盈利占標普500淨利潤的35%，是2000年的兩倍。

狹窄的市場廣度對投資者來說是個問題，但值得注意的是，大多數牛市週期隨著時間推移都會變得狹窄。此外，標普500中有60%的股票交易價格高於其200日均線，說明許多公司表現良好，只是少數表現尤為突出，包括年初至今上漲600%的SanDisk、上漲260%的Micron和上漲超過200%的ARM。

隨著非農數據公布臨近，焦點將轉向在當前逆風環境下，股市能否繼續上漲，包括中東衝突持續和全球貨幣政策可能收緊的風險。