澳元價格預測：逢高賣出？

• 澳元/美元逆轉連續四個交易日上漲，挑戰 0.7000。
• 隨著地緣政治擔憂再度升溫，美元重新企穩。
• 週五澳大利亞的商業活動快報指標將受到關注。

週四，澳元（AUD）再度承壓，促使澳元/美元放棄近期高點 0.7040 附近區域，在連續四個交易日上漲後掉頭回落，轉而重新關注 0.7000 附近。

該貨幣對重新出現賣盤興趣，緊隨美元（USD）明顯改善之後；美元部分受到中東危機緊張局勢升級以及原油價格顯著反彈的支撐，而這反過來又強化了美聯儲更長時間維持高利率的立場。

從更廣泛的角度看，只要現貨價格仍低於 0.7050 附近的 200 日簡單移動平均線（SMA），其仍容易進一步下跌。不過，澳大利亞央行（RBA）鷹派的政策立場，加上國內通脹仍處於高位，應該會在一定程度上緩衝任何深度且持續的回調……至少目前如此。

澳大利亞經濟彎而不折

在國內需求和正向經濟增長的支撐下，澳大利亞經濟繼續與許多 G10 經濟體相比表現更為有利。持續的通脹也支持澳儲行謹慎、依賴數據的政策立場。

不過，在最終數據公布後，商業活動似乎失去了一些動能，9 月製造業採購經理人指數（PMI）降至 49.6，服務業 PMI 則從 52.0 和 53.2 分別放緩至 51.9。

貿易數據也提供了另一個積極但溫和的信號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，較上月錄得的 13.51 億澳元順差（由 19.23 億澳元上修）有所增加。

然而，增長數據則不那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）季率增長 0.4%，高於前值 0.3%，而年率增長為 2.1%，低於此前 2.5% 的年度增幅。

不過，9 月勞動力市場令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），就業人數變化減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（由 3.95 萬人上修）的局面。

在最受關注的截尾均值（Trimmed Mean）錄得過去 12 個月 3.6% 之後，通脹似乎失去了一些動能，儘管總體 CPI 較去年同期小幅升至 4.0%。

墨爾本研究所的消費者通脹預期數據在 10 月升至 5.3%，進一步印證了上述數據。

這些數據使澳儲行的通脹任務尚未完成。政策制定者預計通脹要到 2028 年初才會回到目標區間，這意味著當前重點仍是耐心等待，而非迫在眉睫的政策轉向。

中國站穩腳跟，但動能何在？

中國為澳大利亞經濟提供了穩定性，但並未提供此前擴張週期中支撐澳元的增長動力。

中國經濟在 7-9 月期間同比增長 4.5%，工業生產增長重新獲得動能，同比擴大 5.5%，YDT 為 5.3%。此外，最新貿易數據顯示 9 月順差為 1335.3 億美元，受進口和出口均穩健增長的支撐。進一步印證這一局面的是，零售銷售在過去 12 個月增長 1.1%，顯示消費者支出依然穩健。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局公布，9 月製造業 PMI 升至 50.1（前值 49.8），服務業 PMI 升至 50.2（前值 49.0）。同樣，RatingDog 等民間調查也維持在擴張區間，製造業為 52.1（前值 51.5），服務業為 51.6（前值 51.4）。

9 月通縮壓力似乎有所喘息，CPI 同比上漲 0.9%，高於前值 0.8%，而物價環比上漲 0.2%。生產者價格在過去 12 個月上漲 5.0%，高於此前預估，也高於上月錄得的 3.8% 增幅。

正如市場普遍預期，中國人民銀行（PBoC）將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在 3.00%，五年期 LPR 維持在 3.50% 不變。

在中國基本面近期一連串利好結果之後，這似乎終於為澳大利亞和澳元帶來了一些樂觀情緒。

澳儲行的緊縮週期還未結束

在 9 月底的會議上，澳儲行一致決定將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 4.60%。

上週公布的澳儲行會議紀要顯示，委員會一致投票支持進一步緊縮。事實上，所有董事會成員都投票支持加息 25 個基點，認為超額需求比此前假設的更強，且持續高通脹的風險已經上升。此外，政策制定者還討論了是否暫時維持利率不變，但最終決定及時採取行動，以保持通脹預期穩定。

此外，澳儲行強調了廣泛的國內成本壓力、更高的單位勞動力成本、居高不下的油價，以及人工智慧熱潮帶來的新興通脹風險。一些指標顯示金融條件僅略具限制性，而模型則暗示中性利率可能已經上移。董事會還警告稱，如果國內利率未能跟隨全球中性利率上升，澳元可能會走弱。

總體而言，會議紀要明顯偏鷹派，進一步緊縮仍然是明確選項，儘管政策制定者仍關注房價下跌以及經濟活動放緩的風險。

與此同時，市場參與者目前預計澳儲行到年底前還將收緊約 20 個基點，而對於 11 月 3 日會議是否加息，市場看法仍相當分歧。

官員質疑政策是否足夠具有限制性

澳儲行官員近期的評論指向更為艱難的通脹前景，季度截尾均值預計將超過此前預測，且企業報告普遍存在成本壓力。政策制定者認為利率略具限制性，但中性利率上升引發了新的疑問，即當前政策設置是否已經足夠緊縮。

澳儲行助理行長 Christopher Kent 表示，有合理證據表明澳大利亞及海外的中性利率正在上升，這使得當前政策是否足夠具有限制性存在不確定性。家庭需求正在減弱，勞動力市場也有所放鬆，但強勁的企業信貸表明金融條件仍然喜憂參半。

副行長 Sarah Hauser 表示，通脹前景已經惡化，企業報告普遍存在成本壓力，季度截尾均值很可能超過預測。澳儲行仍對通脹預期感到擔憂，並可能需要對供應衝擊作出反應，以保持預期穩定。

總體而言，本週傳遞出的信息是謹慎偏鷹派，如果價格壓力繼續惡化，進一步緊縮有可能出現。

澳元/美元多頭面臨艱難戰鬥

基準展望

短期內不排除進一步橫盤整理的可能。與此同時，從更廣泛的角度來看，只要位於 200 日簡單移動均線（SMA）0.7050 下方，該貨幣對仍面臨進一步下跌的穩定風險。

要重新恢復看漲傾向，可能需要強有力的催化劑，即風險偏好趨勢持續改善，或美元重新且持續走弱。

上行情景

更強的風險偏好環境應促使該貨幣對持續突破關鍵的 0.7000 臨界水平。一旦突破，現貨價格預計將面臨 200 日簡單移動均線這一下一道阻力，隨後是 0.7140（9 月 21 日）的週高點。再往上看，2026 年高點附近的 0.7280 將進入視野。

下行情景

如果空頭重新掌控澳元相關情緒，初步支撐位應在 0.6894 的 10 月低點（10 月 15 日）。若跌破該水平，將增加重新測試 6 月底部附近 0.6860（6 月 30 日）的可能性。

澳元空頭大舉入場，但交易是否已過於擁擠？

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至 10 月 13 日當週，澳元非商業空頭頭寸大幅增加。事實上，投機性淨空頭頭寸升至接近 117.3K 份合約，而週度降幅則收窄至略高於 18.7K 份合約。不過，四週變化進一步惡化至接近 -78.4K 份合約，證實更廣泛的看跌趨勢仍牢牢佔據主導。

此外，未平倉合約增至接近 339.5K 份合約，創過去四週最高水平。更深的淨空頭和更高的參與度表明，新的看跌頭寸仍在持續建立，而非僅僅由平倉推動。

投機性敞口也降至 -34.6%，其百分位降至 33.7，這意味著相對於未平倉合約而言，空頭敞口在歷史上並未處於極端水平。不過，淨頭寸百分位跌至 0.0 區域，表明絕對淨空頭頭寸在五年參考期內處於最看跌的水平。

與此同時，期權市場繼續支持看跌澳元的觀點。10 月 16 日，一個月期 25 Delta 風險逆轉跌至 -1.047 波動率點，表明下行保護變得相對更加昂貴。該數值處於五年區間的第 26 百分位，因此出現一定的看跌偏斜並不令人意外，但下行偏斜仍相當溫和。

更重要的是，期權市場的看跌動能正在加快。風險逆轉一個月變化為 -0.302 個波動率點，這一變動在過去類似變動中處於第 19.1 百分位。這表明過去一個月投資者一直在尋求更多下行保護，進一步印證了我們從期貨市場看到的看跌持倉信號。

但期權定價與現貨走勢之間的聯繫更為微妙。過去一個月，澳元/美元大幅下跌，而風險逆轉僅回落了 0.302 個波動率點，而根據歷史關係，預期跌幅約為 0.220。由此產生的殘差為 -0.082 個波動率點，排名第 38 百分位。樣本外分布的第 4 百分位表明，期權重新定價的負面程度略高於單看現貨走勢所能解釋的水平，但這種偏離仍處於相對正常的歷史區間。

總體而言，澳元持倉仍明顯偏空，期貨持倉和期權定價持續發出下行信號。不過，極低的淨頭寸百分位表明，空頭交易正越來越容易遭遇擠壓，尤其是在宏觀背景改善或看跌動能開始減弱的情況下。然而，相對溫和的投機性敞口百分位，以及同時並未出現異常激進的期權重新定價，這意味著儘管看跌情緒已經佔據上風，但在各個市場中並非普遍極端。

澳元的下一步走勢或將在海外決定

美元走勢、全球風險情緒以及地緣政治發展仍是澳元/美元近期的主要驅動因素。

從數據面看，臨近本週收官，澳大利亞經濟日程將公布本月 S&P Global 製造業和服務業 PMI 的初值，預計將較 9 月略有回落。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的美聯儲、投資者風險偏好的惡化，或澳儲行當前政策立場的變化。上述任何一種發展都可能迅速改變澳元前景。

技術分析

日線圖上，澳元/美元報 0.7024，整體基調受限，因為其仍低於 0.7033 的 100 日簡單移動均線（SMA）和 0.7050 的 200 日簡單移動均線，而 55 日 SMA 則更高，位於 0.7075。關鍵均線位於現貨上方的這種排列表明，即便相對強弱指數徘徊在 50 出頭、平均趨向指數接近 33 暗示趨勢仍屬中等但正在放緩，反彈也可能面臨拋壓。

上行方面，初步阻力位於 0.7033 的 100 日 SMA，隨後是 0.7050 的 200 日 SMA 和 0.7075 的 55 日 SMA，附近還有 0.7079 的水平阻力；再往上看，0.7278 和 0.7283 處存在更高阻力，之後是 0.7661。下行方面，初步支撐位於 0.6833 附近的水平位，更低支撐位在 0.6660 和 0.6593，而若賣壓加劇，更深支撐位則在 0.6414 和 0.6373。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

澳儲行鷹派、澳元看跌：總得有一方讓步

圍繞澳元近期前景的陰雲仍未散去。

澳大利亞國內背景與許多發達經濟體相比更為有利，而澳儲行也並不急於放棄其鷹派立場。這些因素應能在一定程度上抑制看跌衝動。

然而，復甦仍容易受到美元重新走強、地緣政治不確定性持續以及中國經濟只是趨於穩定而非加速增長的影響。

200 日 SMA 仍是中期前景的關鍵水平。守住其上方可維持建設性結構，但要進一步延續牛市行情，必須有力突破 0.7200。

不過，這樣的走勢將需要美元下行趨勢重啟、風險敏感資產需求增強、美國通脹進一步降溫，或者美聯儲出現（可能性較低的）鴿派轉向。

在此之前，外部因素對澳元的影響可能會大於國內基本面。