本週我們需要關注債券市場對勞動力市場統計數據的反應

展望

除了戰爭新聞，本週我們需要關注債券市場對勞動力市場統計數據的反應。今天是JOLTS數據，明天是ADP私營部門就業人數。彭博社指出，10年期國債收益率略有下跌，"在過去兩週累計下滑了25個基點，因為伊朗與美國衝突解決的進展跡象提升了油價下跌的希望，從而緩解了通脹預期。"

一系列就業數據可能"影響交易員對美聯儲政策的押注。掉期目前暗示年底前加息17個基點，相當於約70%的概率加息25個基點。到2027年3月，市場已完全計入一次加息。"

同樣，這將使美聯儲遠遠落後於市場預期，正如債券市場多年來的判斷。一個抵消因素可能是開始縮減美聯儲龐大的資產負債表，目前規模為6.7萬億美元。這將非常棘手——敬請關注。

這有點荒謬，但在美聯儲猶豫不決的情況下經濟依然強勁，這向極右翼邊緣派展示了我們不需要中央銀行。當然這不是真的，沃什希望美聯儲恢復其核心職責，謝天謝地。

關於日本：只有一個問題：還有誰願意做空日元？我們正處於或接近緊張的極限——有口頭干預和實際干預，但都無效。然而，沒有人有勇氣突破160的紅線。這是一個不穩定的局面，應當避免。某些事情會崩潰——或者不會。

預測

評論員認為特朗普"渴望"與伊朗達成協議，因此他才會說自己不急於行動。我們不太確定，因為他身邊既有極端鷹派，也有較為溫和的顧問，而那些鷹派正勸他對伊朗發動猛烈轟炸，展示美國的力量。特朗普喜歡行使權力。概率更傾向於TACO（有限衝突）而非全面戰爭重啟，但沒人知道確切概率。

伊朗已經讓特朗普在試圖"管理"以色列的問題上退縮，但這只持續了幾個小時。儘管如此，如果以色列繼續頑固，伊朗通過退出談判佔據上風。顯然，內塔尼亞胡多年來試圖讓所有總統支持這場戰爭，但他們都足夠聰明拒絕了，直到特朗普上台。他們的顧問指出了這些確切的後果——封鎖海峽、管理以色列、維持其代理人如真主黨。特朗普的顧問很糟糕。

越來越難相信協議會很快達成。協議終將達成，但很可能是以犧牲特朗普的自尊為代價。他需要一些時間來意識到自己已經失敗。在此期間，我們可能會看到像昨天那樣的美元短暫反彈，但除非全面戰爭重新爆發，結果已定——美元走弱。

還有一點：預計歐洲央行下週將加息。其他國家多數新興市場已經加息或討論加息（如新西蘭）。與此同時，美國卻在拖延。這同樣對美元不利。