俄羅斯燃料問題引發可能的柴油出口禁令

歐盟中間市場更新：科技股拋售加劇；大眾汽車重大重組成為焦點；俄羅斯燃料問題引發可能的柴油出口禁令。

備註/觀察

- 科技板塊仍是負面情緒的主導因素，歐洲指數低開，科技板塊下跌1.4%。ASML、英飛凌和意法半導體均持平至下跌2%，追隨隔夜美亞科技股疲軟，且受記憶體輸入成本壓力加劇影響。更深層次的故事是情緒轉變始於6月3日，當時博通儘管業績穩健卻遭遇重挫——僅僅確認前瞻指引就足以改變圖表走勢。此後，七大科技股相較納斯達克100指數創下歷史最差表現，微軟錄得自2000年12月（網路泡沫低點）以來最差的月份表現。似乎存在"循環流動性陷阱"，黃金（跌破4000美元/盎司）、比特幣（跌至58K美元，為特朗普2024年大選前最低）、七大科技股及SpaceX（其轟動一時的IPO現交易價低於首日開盤價）均遭協調性拋售。值得注意的是，隔夜美國盤中30分鐘內抹去基於美光強勁業績建立的2%期貨漲幅，蘋果因16–24%的漲價消息承壓。亞洲市場隨後在無明顯催化劑下延續拋售：韓國綜合指數跌幅達8%，日經指數跌4.5%，中國及香港指數跌超2%（阿里巴巴再次拖累）。加劇緊張情緒的是，市場或感知新任美聯儲主席沃什下"美聯儲保護"不再可靠，且據稱OpenAI擔憂SpaceX上市後零售需求減弱，可能將上市推遲至2027年。成本方面，AWS自7月1日起將多款高端GPU容量塊的小時費率提高約20%。

- 據報導，OpenAI現計劃於2027年IPO，目標估值1萬億美元，此前已向美國證監會秘密提交文件，CEO Sam Altman拒絕在市場謹慎情緒下以較低估值提前上市。OpenAI目前的情況與Anthropic近期實現營運盈利（計算成本大幅下降，毛利率顯著提升）截然不同。OpenAI顧問指出，SpaceX IPO後股價波動劇烈（從225美元以上跌至約153美元）及高燒AI項目零售需求減弱構成風險，使OpenAI得以在收入快速增長的同時，低調維持高額基礎設施支出。

- 媒體報導再起，IG Metall強烈反駁，警告威脅大眾汽車章程、共同決策權及德國工廠的行為"極不負責任"，並敦促董事會專注於競爭力產品和就業保障。報導稱，大眾集團未來數年可能裁員多達10萬人，CEO計劃將核心乘用車品牌剝離為獨立實體。

- 烏克蘭昨夜發動迄今最大規模無人機攻擊，俄羅斯稱攔截660架烏克蘭無人機，襲擊圖拉Azot化工廠並引發諾沃莫斯科電站附近火災。無人機攻擊激增——俄羅斯5月攔截8849架（1月為3676架，去年5月為2504架）——暴露出俄羅斯短程防空關鍵弱點，尤其是Pantsir-S1的四通道制導限制，使其易受利用廉價誘餌飽和戰術後精準打擊的攻擊。在包括對莫斯科最大規模襲擊及影響約四分之一俄羅斯加油站的燃料危機中，克里姆林宮關聯的FOM民調顯示，公眾對普京的信任降至戰時低點69%（下降5個百分點），不滿率升至18%，對其表現的認可降至71%。

- SemiAnalysis警告稱，美國電網備用容量——峰值需求及必要儲備後的備用可調度容量——已接近零，預計2027年將轉為負值，因未來兩年可靠發電新增極少。這一電力瓶頸迫使主要數據中心運營商日益依賴"表後"（BTM）解決方案，預計2028年起BTM將為超過半數新建美國數據中心供電，相關設備市場到2029年將超過50GW。公用事業公司儘管承諾巨大，但持續推遲負載提升，將壓力轉嫁給買家，部分AI實驗室及超大規模雲服務商（如Meta）則通過接受較低的正常運行時間目標（如99%）並完全放棄傳統備用發電機來適應。

- 歐盟宏觀及政策方面，歐洲央行消費者通脹預期1年期降溫（3.5%對3.9%e），3年期略升至2.9%——整體支持溫和加息預期，儘管部分歐洲央行官員仍暗示可能進一步加息；英國央行最可能保持觀望。歐盟還同意延長對波音-空客爭端相關美國產品的關稅暫停，歐盟委員會正起草計劃，在候選國入盟前延續經濟利益。

- SpaceX據稱正從其運營商合作夥伴直連手機模式轉向推出完整的美國消費者Starlink移動服務，包括自營零售移動合約及可能建設地面網絡，Starlink IPO路演期間總裁Gwynne Shotwell披露。Starlink計劃直接向個人銷售，與Verizon、AT&T及T-Mobile正面競爭，利用其日益增強的直連設備能力、與T-Mobile的合作及新獲EchoStar頻譜資產。

- 亞洲市場收低，韓國綜合指數表現最差，跌5.8%。歐盟指數跌幅介於0.5%至1.2%。美國期貨跌幅介於0.1%至1.1%。黃金上漲0.3%，美元指數下跌0.2%；商品方面，布倫特原油跌3.3%，WTI跌3.4%；加密貨幣方面，比特幣跌2.7%，以太坊跌5.3%。

亞洲

- 日本6月東京CPI同比1.7%，預期1.6%；剔除生鮮食品CPI同比1.6%，符合預期。

- 日本財政大臣片山表示，不會依賴債務為食品銷售稅減免提供資金，將通過審查補貼和支出來支付。

全球衝突/緊張局勢

- 國際原子能機構（IAEA）負責人Grossi表示，獲得伊朗檢查訪問權的協議不可否認；希望盡快赴伊朗。

美洲

- 美聯儲溫和派投票成員Williams表示，2%通脹目標實現時間從2027年推遲至2028年。如中東戰爭干擾解決，通脹壓力將減輕。

貿易

- 白宮：特朗普簽署農業相關行政命令。美國將很快用伊朗資金購買小麥、大豆和玉米。

能源

- 聯合國航運機構週四表示，因商業船隻遭襲，暫時暫停從霍爾木茲海峽撤離滯留船隻及船員計劃。

- 特朗普總統表示海峽開放。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數[Stoxx600下跌0.79%至635.16，富時100下跌0.71%至10,455.30，DAX下跌1.15%至24,714.14，CAC-40下跌0.51%至8,388.24，IBEX-35下跌0.28%至19,458.33，富時MIB下跌1.16%至51,180.50，SMI下跌0.60%至14,146.40，標普500期貨下跌0.50%。]

市場焦點/關鍵主題：歐洲指數普遍低開並在早盤持續下跌；科技股拋售壓制風險偏好；消費必需品和房地產板塊表現相對堅挺；科技和金融板塊領跌；KBC完成企業債券組合風險轉移；關注稍後公布的美國預期商品貿易差額；美洲時段無重大財報預期。

股票

- 非必需消費品：Pandora [PNDORA.DK]上漲4.5%（分析師上調評級），Zalando [ZAL.DE]下跌4.5%（德國聯邦金融監管局調查Zalando 2025年帳目）。

- 金融：Wise [WISE.UK]上漲8.5%（財報；回購）。

- 工業：大眾汽車 [VOW3.DE]上漲0.5%（未來數年大眾集團全球可能裁員多達10萬人；CEO計劃將核心乘用車品牌剝離為獨立實體）。

- 科技：ASML [ASML.NL]下跌1.5%（韓國科技股拋售；OpenAI考慮推遲IPO）。

發言人

- 芬蘭財政部預計2026年淨借款133.5億歐元；總借款449億歐元。

- 俄羅斯據稱考慮短期內禁止柴油出口數月，計劃增加對中國的天然氣出口。

- 泰國央行行長Vitai表示如無必要不會加息；預計2026-27年通脹將維持在目標範圍內。

- 中國人民銀行據稱已要求部分商業銀行6月加大貸款力度，因信貸需求依然疲軟。

- 日本計劃通過審查補貼而非發行赤字債券為擬議的消費稅減免提供資金。

- 伊朗外交部稱美國在海灣的軍事存在是該地區不安全和分裂的根源。霍爾木茲海峽航運將依據與阿曼的戰爭結束諒解備忘錄條款管理。敦促海灣國家防止其領土被用於未來任何攻擊。美-海灣合作委員會聯合聲明包含干預性和不可抑制的挑釁立場。

貨幣/固定收益

- 美元略顯走軟，未能利用任何避險資金流入，因晶片行業的擔憂導致風險情緒惡化。

- 歐元/美元在本週早些時候創下一年低點後，回升至1.14區域附近。

- 美元/日元維持在162關口以下，未能創出日元的新多年代低點。交易員繼續權衡潛在的外匯干預風險，官方持續警告他們正在關注"過度"波動。

- 10年期德國國債收益率最新為2.84%，法國10年期OAT收益率為3.51%，10年期英國金邊債券收益率為4.69%；10年期美國國債收益率為4.38%；10年期日本國債收益率為2.61%。

經濟數據

- （瑞典）5月PPI環比：1.3% 對比前值1.1%；同比：6.6% 對比前值4.7%。

- （瑞典）5月家庭貸款同比：3.1% 對比前值3.0%。

- （挪威）5月零售銷售環比：-2.1% 對比前值+0.3%。

- （匈牙利）第一季度經常帳戶餘額：3億歐元 對比預期2億歐元。

- （瑞典）6月消費者信心指數：93.6 對比前值92.8；製造業信心指數：103.6 與前值持平；經濟趨勢調查：101.7 對比前值99.9。

- （中國）上海期貨交易所每週可交割銅庫存：13.57萬噸 對比前值14.38萬噸。

- （泰國）截至6月19日當週外匯儲備：2826億美元 對比前值2839億美元。

- （歐元區）5月消費者預期調查：1年期CPI預期：% 對比預期3.9%；3年期CPI預期：% 對比預期2.8%。

- （奧地利）6月製造業採購經理人指數（PMI）：50.9 對比前值51.7。

- （意大利）6月消費者信心指數：92.4 對比預期94.3；製造業信心指數：88.4 對比預期88.3。

- （冰島）6月CPI環比：0.9% 對比前值0.1%；同比：5.2% 對比前值5.1%。

固定收益發行

- （意大利）意大利債務管理局（Tesoro）在5年期和10年期BTP債券中共計發行了總額為€B的債券，發行規模介於預期的5.5-7.0億歐元之間。

- （意大利）意大利債務管理局（Tesoro）發行了20億歐元的2036年4月浮動利率債券（CCTeu），發行規模介於預期的15-20億歐元之間。

展望

- （巴西）5月聯邦總債務（巴西雷亞爾）：無預期，前值8.798萬億。

- 05:25（歐元區）歐洲央行每日流動性統計。

- 05:30（南非）南非將發行總計10億蘭特的2031年、2043年和2050年債券。

- 06:00（英國）英國債務管理辦公室將發行5億英鎊的1個月、3個月和6個月國庫券（分別為£B、£B和£B）。

- 07:30（巴西）5月經常帳戶餘額：-45億美元 對比前值-18億美元；外國直接投資（FDI）：62億美元 對比前值89億美元。

- 07:30（印度）截至6月19日當週外匯儲備：無預期，前值6716億美元。

- 08:00（巴西）5月全國失業率：5.6% 預期 對比前值5.8%。

- 08:00（墨西哥）5月貿易差額：49億美元 對比預期45億美元。

- 08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:00（西班牙）西班牙債務管理局（Tesoro）公布即將發行的債券信息。

- 08:30 （美國）5月初步商品貿易差額：-850億美元 對比前值-830億美元（修正自-824億美元）；出口環比：2.1% 預期 對比前值3.8%（修正自4.0%）；進口環比：2.1% 預期 對比前值2.0%（修正自1.9%）。

- 08:30 （美國）5月初步批發庫存環比：0.4% 預期 對比前值0.6%；零售庫存環比：0.5% 預期 對比前值0.7%。

- 09:45（德國）歐洲央行施納貝爾發言（德國）。

- 10:00 （美國）6月終值密歇根大學消費者信心指數：50.0 預期 對比初值48.9。

- 11:00（美國）6月堪薩斯聯儲服務業活動指數：無預期，前值-7.7。

- 11:00（歐元區）歐洲收盤後可能的主權評級調整。

- 11:30（美國）美聯儲卡什卡利發言。

- 12:00（歐元區）歐洲央行武伊奇奇發言（克羅地亞）。

- 13:00（美國）貝克休斯每週鑽機數量數據。

- 21:30（中國）5月工業利潤同比：無預期，前值24.7%；年初至今工業利潤同比：無預期，前值18.2%。