風險偏好回升

今日焦點

• 市場繼續在強勁的美國經濟數據與中東持續的地緣政治不確定性之間尋求平衡。股市表現分化，早盤走弱，隨後部分指數反彈，尤其是科技板塊。市場關注即將公布的通脹數據和週四的歐洲央行會議，預計將為市場提供進一步指引。
• 丹麥將公布4月份的對外貿易數據。3月份，經季節調整的商品和服務總出口環比增長8.1%，進口則小幅增長3.7%。此外，4月份的工業生產數據也將公布。我們將密切關注工業生產數據，因為它是丹麥GDP增長的較為可靠的指標之一。
• 美國將公布5月份NFIB小型企業樂觀指數。該指數在過去兩個月持續低於歷史平均值98.0，通脹壓力、勞動力成本和不確定性是情緒的主要拖累因素。
• 昨夜中國公布5月份PPI和CPI。我們預計PPI通脹率將從4月份的2.8%同比升至5月份約4.5%同比，顯示中國在經歷三年輸出通縮後正成為通脹推動力。CPI通脹預計將保持大致穩定，約為1.2%同比，因食品通脹走低而能源通脹上升。

經濟與市場新聞

昨夜發生了什麼

中國方面，5月份出口增長加速，年增長19.4%（4月為14.1%，預期為15.0%），主要受晶片、汽車及其他人工智慧相關科技產品需求強勁推動。出口強勁部分抵消了與伊朗戰爭相關的能源價格上漲影響。進口也超出預期，年增長27.4%（4月為25.3%，預期為25.0%），顯示國內需求依然穩健。

昨日發生了什麼

以色列-伊朗戰爭方面，在美國總統川普呼籲後，雙方停止了直接軍事打擊，緩解了地區更大規模升級的即時擔憂。油價在週末因衝突升級初期跳漲，隨後隨著雙方表示停止打擊而回落。布倫特原油現交易價接近週五收盤水平。美元也從近兩個月高點略有回落，因避險需求在局勢緩和後減弱。

科技領域，OpenAI已秘密提交美國首次公開募股（IPO）申請，加入競爭對手Anthropic行列，尋求利用投資者對人工智慧的強烈需求。公司未披露交易規模、條款或時間，但路透社報導其目標估值高達1萬億美元，上市時間可能早至9月。此舉與計劃於週五上市的SpaceX同步，OpenAI、Anthropic和SpaceX均準備市場首秀，加劇了對投資資本的競爭。

歐元區方面，6月份Sentix投資者信心指數升至-13.4（預期-14.6，前值-16.4），略超預期，顯示復甦延續，得益於對經濟顯著放緩的擔憂緩解，以及美國和亞洲的強勁表現。然而，利率上升和近期發展對投資者情緒的影響可能尚未完全顯現。

德國方面，4月份工廠訂單環比下降3.8%（預期-2%），扭轉了3月份修正後的4.5%增長。下降範圍廣泛，反映國內外需求疲軟。企業被認為因成本上升和供應中斷擔憂提前在3月份下單，導致4月份訂單減少。

股市：昨日股市下跌，但表現極不均衡。遠東市場拖累全球市場走低，而美國市場反彈，在很多方面扭轉了週五的走勢。美國大多數主要指數收高，但漲幅主要由科技和部分能源板塊推動，大多數行業當日實際下跌。整體來看，主導主題仍是人工智慧擴展和伊朗相關消息，伴隨油價上漲也推動了市場。今晨亞洲市場跟隨昨夜美國走勢，多數科技重鎮市場（包括韓國）扭轉昨日跌勢，顯著上漲。歐洲期貨略跌，美國期貨上漲，科技期貨領漲。

固定收益與外匯：歐元/美元本週初觸及兩個月新低，短暫觸及1.1500後略有回升。全球收益率昨日呈V型走勢，互換曲線小幅陡峭。布倫特原油在高開後全天小幅下跌，收於95美元/桶以下。挪威克朗表現遜於同儕，可能與油價走勢相關，而鄰近的瑞典克朗成為G10貨幣中的贏家，歐元/瑞典克朗收於10.90以下。