黃金與白銀——投資者應該選擇什麼？

黃金在2025年表現出色。事實上，分析師表示，2025年最佳投資組合策略是40%黃金和60%美國股票。這與2020年和2015年形成鮮明對比，當時債券表現最佳。

然而，我們不應忘記，黃金和白銀價格往往同向波動。這兩種金屬都能幫助投資者對沖通膨。

它們都能對沖通膨和貨幣貶值。儘管這兩種金屬的表現存在一定相關性，但白銀的波動性遠高於黃金。這種灰色閃亮金屬可以迅速飆升，但當貴金屬貶值時，其價值下跌速度也會比黃金更快。從下圖和下表可以看出這一點。

黃金與白銀回報

尤其值得注意的是以下年份：2005年、2006年、2007年、2008年、2009年、2010年、2011年、2014年、2020年，當然還有2025年。如果你看上面的表格，就會發現這些年份都出現了顯著的價格飆升或價格下跌。但在這些年份中，白銀的波動性都遠高於黃金。換句話說，這種灰色閃亮金屬相較於黃金大幅貶值。與此同時，當貴金屬需求增加時，白銀也會大幅上漲。

從下圖可以看出，過去100年黃金價格的上漲相當平穩。

黃金價格

然而，歷史圖表上仍然存在一些高點。最明顯的一次是在 20 世紀 70 年代，當時美國總統尼克森取消了金本位制，因此也取消了黃金對美元的支撐。這使美元貶值，而以美元計價的金價則飆升。

有趣的是，如果你將黃金的歷史價格按通膨進行調整，你會發現其已創下歷史新高，按通膨調整後也是如此。

金價——按通膨調整後

白銀價格從長期來看也會上漲。但其增長遠不如黃金穩定。

銀價

此外，如果你看下面的白銀價格圖表，你會發現這種閃亮的灰色金屬價格尚未達到按通膨調整後的歷史高點。按今天的貨幣計算，1980 年白銀價格為 150 美元。2026 年 1 月 29 日，白銀價格達到每盎司 121.67 美元，但按實際價值計算，這一價格紀錄低於 1980 年創下的水平。

按通膨調整後的白銀價格

因此，從這個角度來看，白銀似乎比黃金便宜。然而，在做出選擇之前，投資者應記住，白銀的波動性遠高於黃金，但回報也優於黃金。