澳元價格預測：受數據打壓

• 澳元/美元延續週三回調，回落至 0.6900 水平下方。
• 在沃什主席發表講話前，美元交投疲軟。
• 澳大利亞勞動力市場報告令預期失望（非常失望）。

澳元（AUD）明顯加速下行，導致澳元/美元週四短暫跌破 0.6900 爭奪區，並觸及三個月新低。該貨幣對的強勁下跌，緊隨國內勞動力市場疲弱數據之後，9 月份勞動力市場意外降溫，幅度超出預期。

現貨持續走弱，也是在美國國債收益率下降、生產者價格高於預期以及零售銷售數據樂觀的情況下，美元（USD）出現明顯回落之後發生的。

從更廣泛的角度看，只要該貨幣對繼續交投於 0.7040 附近的 200 日 SMA 下方，其仍容易進一步下跌。然而，澳大利亞儲備銀行（RBA）鷹派的政策立場，加上仍然高企的國內通脹，應該會在目前階段為任何深度且持續的回調提供緩衝。

澳大利亞經濟保持韌性，但裂痕正在顯現

在國內需求和積極的經濟增長支撐下，澳大利亞經濟繼續與許多 G10 經濟體相比表現更為有利。持續的通脹也支持澳儲行謹慎、數據依賴的政策立場。

不過，在最終數據顯示 9 月製造業採購經理人指數（PMI）降至 49.6、服務業 PMI 從 52.0 和 53.2 分別放緩至 51.9 之後，商業活動似乎失去了一些動能。

貿易數據也提供了另一個積極但溫和的信號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，較上月錄得的 13.51 億澳元順差進一步增加（前值由 19.23 億澳元修正而來）。

然而，增長數據則不那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）季率增長 0.4%，高於前值 0.3%，而年率增長 2.1%，低於此前 2.5% 的年度增幅。

不過，9 月勞動力市場令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），就業人數變化減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（前值由 3.95 萬人修正）的局面。

通脹似乎失去了一些動能，最受關注的截尾均值在過去十二個月錄得 3.6%，儘管總體 CPI 年率從一年前的水平升至 4.0%。

墨爾本研究所的消費者通脹預期指標在 10 月升至 5.3%，進一步印證了上述數據。

這些數據使澳儲行的通脹任務尚未完成。政策制定者預計通脹要到 2028 年初才會回到目標區間，這意味著當前重點仍是保持耐心，而非迫在眉睫的政策轉向。

中國穩住局面，但對澳元提振有限

中國為澳大利亞經濟提供了穩定性，但並未提供此前擴張週期中支撐澳元的那種增長動能。

中國經濟在 4 月至 6 月期間同比增長 4.3%，工業生產增長重新獲得動力，年初至今增長 5.2%，9 月貿易順差擴大至 1335.3 億美元，進口和出口均穩健增長提供了支撐。不過，從負面來看，消費支出仍然疲弱，零售銷售同比僅增長 0.4%。

此外，商業調查呈現出較為樂觀的圖景：國家統計局公布，9 月製造業 PMI 升至 50.1（前值 49.8），服務業 PMI 升至 50.2（前值 49.0）。同樣，民間調查如 RatingDog 也仍處於擴張區間，製造業為 52.1（前值 51.5），服務業為 51.6（前值 51.4）。

9 月通縮壓力似乎有所喘息，CPI 同比上漲 0.9%，高於前值 0.8%，而價格環比上漲 0.2%。生產者價格同比上漲 5.0%，高於此前初步估計，也高於上月錄得的 3.8% 增幅。

中國人民銀行（PBoC）上月維持貸款市場報價利率不變，一年期利率保持在 3.00%，五年期利率保持在 3.50%。

因此，中國既沒有帶來重大提振，也沒有造成顯著拖累。除非數據顯現出更明確的加速或惡化，否則其對澳元/美元的影響可能仍將有限。

澳儲行收緊政策力度加大，通脹頑固不退

在一次一致通過的決定中，澳儲行在 9 月底會議上將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 4.60%。

澳儲行週二早些時候公布的會議紀要顯示，進一步收緊政策獲得一致支持。事實上，所有董事會成員都投票支持加息 25 個基點，認為超額需求比此前假設的更強，且通脹持續高企的風險已經上升。此外，政策制定者討論了是否暫時維持利率不變，但最終決定及時採取行動，以保持通脹預期穩定。

此外，澳儲行強調了廣泛的國內成本壓力、更高的單位勞動力成本、高企的油價以及人工智能熱潮帶來的新興通脹風險。一些指標顯示金融條件僅略具限制性，而模型則暗示中性利率可能已經上移。董事會還警告稱，如果國內利率未能跟隨上升，全球中性利率上升可能會削弱澳元。

總體而言，這份會議紀要明顯偏向鷹派，並使進一步收緊政策牢牢擺在桌面上，儘管政策制定者仍關注房價下跌以及經濟活動放緩的風險。

在澳大利亞最新勞動力市場數據公布後，市場目前預計澳儲行到年底僅會再收緊略高於 9 個基點。

澳元/美元多頭遭遇技術阻力

基準展望

週四價格走勢惡化，在一定程度上削弱了該貨幣對的中期前景。只要位於 200 日 SMA 下方，現貨仍面臨進一步下跌的持續風險。在此背景下，空頭傾向的回歸初步支撐位於 10 月低點 0.6894（10 月 15 日）。

要恢復看漲傾向，可能需要強勁催化劑，即風險偏好趨勢持續改善，或美元重新且持續走弱。

上行情景

更強的風險偏好環境首先將面臨 0.7000 這一關鍵關口的阻力，其前方是 200 日 SMA，而週高點 0.7140（9 月 21 日）則位於更上方。若繼續上行，2026 年高點附近的 0.7280 將進入視野。

下行情景

全球風險情緒進一步惡化、美元持續走強，或中國數據再度疲軟，都可能進一步助長當前的拋售情緒。

初步支撐位於 10 月低點 0.6894（10 月 15 日）。若跌破該水平，將增加重新測試 6 月底部附近 0.6860（6 月 30 日）的可能性。

看跌信念遇上倉位風險

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至 10 月 6 日當週，澳元的看跌倉位大幅增加。淨投機空頭增至接近 98.6K 份合約，延續了前一週的下降趨勢。四週變動約為 -63.7K 份合約，顯示出強勁且迅速加劇的看跌趨勢。

與此同時，未平倉合約大幅躍升至約 328.7K 份合約。參與度上升以及更激進的淨空頭倉位表明，新的看跌押注正在建立，而不僅僅是現有多頭頭寸的平倉。這表明市場對澳元前景的負面判斷背後，信念顯著增強。

進一步數據顯示，投機敞口降至 −30%，而其百分位降至 47.1，表明按未平倉合約衡量的敞口並未達到歷史極端水平。不過，淨頭寸百分位從 33.7 暴跌至 1.9，顯示按歷史標準衡量，投機性倉位已達到異常看跌的水平。

期權市場總體上也印證了這一負面前景，儘管看跌重定價的強度已有所緩和。截至 10 月 14 日，澳元/美元一個月期 25 delta 風險逆轉為 −0.960 波動率點，表明下行保護的成本仍高於等量的上行敞口。該讀數處於其五年分布的第 31.5 百分位。這與中等程度的下行偏斜一致。

但看跌重定價的速度已明顯放緩。一個月風險逆轉的變化為 –0.206 波動率點，優於 10 月 6 日的 –0.536，而一週變化則略為正值，為 +0.028。這意味著，儘管整體觀點仍偏負面，但對下行保護的需求不再像之前那樣快速上升。

現貨與期權之間的關係也提供了更多線索：過去一個月澳元/美元明顯下跌，從歷史上看，這種走勢通常意味著風險逆轉惡化約 −0.213 波動率點。實際變化為 −0.206，幾乎完全一致，留下的正殘差微乎其微。該殘差在歷史樣本外分布中位於第 51.7 百分位，表明期權市場不再相對於匯價下跌而對異常激進的下行風險進行定價。

綜合來看，期貨和期權市場仍支持明確偏空的澳元前景，儘管底層信號正變得更加複雜。投機空頭迅速擴張，而期權交易員似乎不再傾向於將下行保護提高到超出現貨疲弱通常所能解釋的程度。

我們可以識別出一種看跌確認擁擠的狀態，淨倉位處於其五年分布的第 2.3 百分位，未平倉合約處於第 98.5 百分位。

只要看跌資金流持續存在，該貨幣對仍可能進一步下跌。但隨著投機倉位日益拉伸，且期權重定價趨於正常，若市場情緒改善，下行交易將更容易受到大規模空頭回補引發的急劇反彈衝擊。

下一個催化劑：中國、美聯儲與風險偏好

美元走勢、全球風險情緒以及地緣政治發展仍是澳元/美元短期內的主要驅動因素。

與此同時，投資者預計將密切關注下週初公布的中國數據，即 GDP、零售銷售和工業生產，隨後是中國人民銀行會議，市場預計央行將維持政策利率不變。

除了即將公布的數據之外，主要風險還包括中國經濟更明顯放緩、美聯儲持續謹慎、投資者風險偏好惡化，或澳儲行當前政策立場發生變化。上述任何一種發展都可能迅速改變澳元前景。

技術面格局

日線圖上，澳元/美元報 0.6911，維持短期看跌基調，因為價格仍位於 100 日和 200 日簡單移動平均線（SMA）下方，這兩條均線集中在 0.7040 附近，而 55 日 SMA 位於 0.7078 附近。該貨幣對已從 0.7200 區域回落至 0.6800 上方區間，相對強弱指數（14）徘徊在 33 附近，暗示超賣狀況正在顯現，而平均趨向指數（14）高於 39，表明儘管接近短期需求區，下行趨勢仍相對強勁。

上行方面，初步阻力位於 0.7041 的 100 日 SMA 和 0.7042 的 200 日 SMA，隨後是 0.7078 的 55 日 SMA 以及附近的 0.7079 水平阻力；若能持續突破這一阻力帶，將為進一步上探 0.7278 和 0.7283 打開空間，之後是更遠的 0.7661 區域。下行方面，直接支撐位於近期交易區間及 0.6833 的水平位附近，更深的緩衝位在 0.6660 和 0.6593，而若跌勢進一步延伸，則將暴露 0.6414 和 0.6373 的更低結構性支撐。

（本篇技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

澳元的兩難：堅實基礎，逆風重重

一些陰雲仍籠罩著澳元的短期前景。

澳大利亞國內背景與許多發達經濟體相比相對有利，而澳儲行也並不急於放棄其鷹派立場。這些因素應能在一定程度上限制看跌壓力。

然而，若美元再度走強、地緣政治不確定性持續，以及中國經濟只是趨穩而非加速復甦，澳元的反彈仍將面臨脆弱性。

200 日 SMA 仍是中期前景的關鍵水平。守住該水平上方可維持建設性結構，但要進一步延續漲勢，必須有力突破 0.7200。

不過，這樣的走勢需要美元下行趨勢重啟、風險敏感資產需求增強、美國通脹進一步降溫，或者美聯儲出現（可能性較低的）鴿派轉向。

在此之前，外部因素對澳元的影響可能會大於國內基本面。