貨幣哨兵：美聯儲將維持利率不變，但關注“點陣圖”

這一週將充滿央行決策，儘管四大主要機構：美聯儲、英國央行、日本央行和中國人民銀行普遍預計將採取謹慎的偏向和暫停加息。在旁邊，挪威央行、印尼央行和土耳其央行也可能保持利率不變。相比之下，瑞士國家銀行和瑞典央行預計將分別降息25個基點。

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美聯儲（Fed） – 4.25%/4.50%

美聯儲預計將在本週晚些時候的為期兩天的會議上維持基準政策利率，平衡美國經濟增長放緩與貿易緊張、預算爭鬥和中東動盪帶來的風險。

事實上，投資者預計美聯儲將保持不變，但經濟預測摘要（SEP）將是關鍵。該報告將顯示，諸如就業增長放緩和消費者價格壓力減輕等軟數據如何改變前景，以及風險是否轉向支持提前降息。

就業報告顯示招聘放緩，而4月份的通脹數據緩解了對美國關稅導致價格上漲的擔憂。美聯儲官員對採取急於行動持謹慎態度，並關注其維持價格穩定與平衡充分就業的雙重任務。

公告和預測將被分析以尋找目標轉變的任何跡象以及關於降息開始的線索。

即將決策：6月18日

共識：維持不變

外匯展望：自特朗普總統於1月底上任以來，美元一直處於防守狀態。上週，美國美元指數（DXY）首次跌破98.00爭奪區間，標誌著其連續第五個月下跌，因為持續的不確定性和美國貿易政策缺乏進展使前景變得黯淡。

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英國央行（BoE） – 4.25%

英國央行正在平衡謹慎的降息與新的勞動力市場疲軟，這支持了加快寬鬆的呼聲。

行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）對勞動力市場放鬆的評估得到了工資增長放緩和就業下降的支持。銀行利率保持在4.2%不變，市場已排除下週降息的任何可能性。

焦點現在轉向秋季，9月份降息的可能性約為24%。貨幣政策委員會（MPC）將審查溫和的工資增長和較軟的招聘是否提供足夠的保護，以超越季度降息，因為央行考慮"降息的幅度和速度"。

任何關於更快降息路徑的跡象都可能影響市場，市場仍因美中貿易緊張而感到不安。

即將決策：6月19日

共識：維持不變

外匯展望：英鎊（GBP）及其風險敏感的同行受益於美元的持續疲軟，推動GBP/USD突破1.3600的多月高點。儘管與貿易相關的不確定性可能會持續，至少在短期內，英鎊的進一步上漲前景仍然完好，特別是只要其交易在接近1.2920的關鍵200日SMA之上。

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日本央行（BoJ） – 0.50%

在本週政策會議前夕，市場正在權衡5月份的"鴿派暫停"和日益不確定的前景將如何影響進一步加息的時機。行長植田和男重申，儘管央行在1月份以歷史性增幅將利率提高至0.5%，但由於潛在通脹尚未穩定在2.0%，實際利率仍為負。他還告訴國會，只有在"更有信心"通脹將持續徘徊在目標附近時，央行才會"繼續加息"，而這一信念現在看起來推遲到2027財年，考慮到近期對增長預測的下調。

即使通脹仍高於日本央行的目標，主要雇主的穩定工資增長也激發了持續上升趨勢的希望，但美國新的關稅威脅給日本脆弱的復甦蒙上了陰影。

對此，經濟學家表示，這些外部風險可能促使央行放慢收緊步伐，選擇適度的暫停而非連續加息。在這種情況下，6月份預計將繼續保持謹慎的措辭：承認風險並允許進一步收緊，但在政策制定者有更具體的證據表明通脹將保持在目標範圍內而不危及增長之前，避免改變政策利率。

即將決策：6月17日

共識：維持不變

外匯展望：美元/日元保持在盤整模式中，下限接近142.00水平。上行方面，5月份的高點約148.70已成為強阻力，並受到200日SMA的強化。除非日本央行發出明確的信號，表明即將加息，否則日元可能繼續承受賣壓。

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瑞士國家銀行（SNB） – 0.25%

根據最新的數據發布，瑞士國家銀行（SNB）官員越來越關注通縮風險，而不是討論是否將利率降至零以下。通脹率比銀行的預測低約0.3個百分點，瑞士法郎（CHF）仍然異常強勁，促使美國財政部將瑞士列入外匯干預觀察名單，這兩個因素都加大了寬鬆的理由。

事實上，市場目前對降息25個基點的概率接近70%，對更大幅度降息的概率約為30%。儘管近期數據可能證明降息50個基點的合理性，但瑞士國家銀行的政策制定者已警告不要對單一數據點過度反應，並強調保持中期價格穩定的重要性。

存款利率已經降至金融危機後的最低水平-0.7%，限制了瑞士國家銀行進一步降息的空間，因此25個基點的降息是最可能的結果。

即將決策：6月19日

共識：降息25個基點

外匯展望：瑞士法郎保持強勢，推動美元/瑞郎在0.8100區域的下限附近波動，接近4月中旬設定的年度低點0.8040。迄今為止，現貨已進入連續第五個月的虧損，瑞士法郎在避險需求不減的情況下加速上漲。

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中國人民銀行（PBoC） – 3.00% / 3.50%

自年初以來，中國人民銀行（PBoC）已悄然改變其策略，向系統注入流動性，並表示可能採取額外的寬鬆措施，以支持仍在努力應對COVID封鎖後果的經濟。

春季數據呈現出混合的局面：第一季度GDP年化增長5.4%，超出預期，給北京提供了喘息的空間，因為其目標是到2025年實現大約5%的增長，而消費者價格在5月仍低於零，突顯出持續的通縮壓力。

關於貿易，中美之間的緊張關係在兩國官員在倫敦舉行的為期兩天的會議後有所緩解

與此同時，預計中國人民銀行將在6月20日的會議上維持政策利率不變，此前在5月降息10個基點。

央行應採取謹慎的立場，密切關注國內經濟和貿易的發展，然後再做出進一步調整。此外，如果通縮壓力加劇或經濟前景意外惡化，中國人民銀行也不應排除實施額外刺激措施的可能性。

即將決策： 6月20日

共識： 不變

外匯展望： 美元/離岸人民幣繼續在7.1700區域附近徘徊，始終密切關注中國人民銀行的貿易頭條和政策決策。在200日移動平均線7.2200下方，匯率周圍的進一步下行壓力應持續，下一目標將轉向2024年11月的低點7.0865（11月4日）。

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挪威銀行（NB） – 4.50%

儘管經濟背景複雜，挪威銀行預計下週將維持其關鍵政策利率在4.5%。

整體通脹有所降溫，但仍高於央行2%的目標，主要由於食品和服務價格高企。基數效應動態表明，核心通脹可能在今秋再次加速。

全球變化可能既有利也有害，新的估計顯示油價下跌以及挪威貿易夥伴的增長放緩。然而，高關稅和工資協議意味著進口成本仍在上升，使得央行不太可能過早放鬆貨幣政策。

由於實際工資改善，私人消費表現好於預期，而就業仍然強勁。住房市場也略微減弱，符合預期。挪威銀行3月的預測表明，政策利率預計將在年底前逐步降至約4%，並在此後趨向中性水平。

即將決策： 6月19日

共識： 持平

外匯展望： 挪威克朗（NOK）自4月中旬以來持續升值，自年內對歐元（EUR）低點以來，EUR/NOK在上週某個時刻加速下行至11.4000區域的邊界。該交叉匯率在5月初跌破其關鍵的200日移動平均線1.1170，為更看跌的前景打開了大門，並為可能訪問4月2日達到的年內低點1.1125鋪平了道路。

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瑞典央行 – 2.25%

瑞典央行預計將在6月18日的會議上將基準回購利率下調25個基點至2.00%。

這一決定是在5月最終通脹數據低於預期的背景下做出的，增強了市場對更寬鬆貨幣政策的押注。按年計算，5月CPIF通脹上升2.3%，低於市場共識和瑞典央行的內部預測。這些令人失望的結果引發了投資者對即將降息的幾乎確定性的猜測。

此外，瑞典經濟在第一季度似乎失去了一些動力，政府將全年GDP預測從2.3%下調至1.8%。

與此同時，財政部長伊麗莎白·斯萬特森表示，仍然存在重大風險，美國關稅和其他外部因素使出口增長變得更加困難。另一方面，瑞典央行則提到瑞典強大的公共財政、繁榮的銀行和強大的資本緩衝，以保護自己免受日益增加的不確定性。

即將決策： 6月19日

共識：降息25個基點

外匯展望：瑞典克朗（SEK）今年迄今保持建設性基調，目前顯然在經歷自2月初以來的強勁升值後的整合階段。也就是說，EUR/SEK的月度漲幅現在似乎受到11.0000關口的限制，而10.8000區域預計在此期間將提供相當的支撐。

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土耳其共和國中央銀行（CBRT） – 46.00%

由於通脹高企且經濟相對良好，土耳其中央銀行可能在下次會議上維持政策利率不變。

CBRT的金融穩定報告指出，近期貨幣政策的變化和價格壓力的降低增加了對以里拉計價資產的需求。報告還表示，減少市場波動的嘗試使國家的主權風險溢價未能過度上升。

銀行資產的質量略有下降，但其資產負債表仍然足夠強大，能夠應對可能發生的任何衝擊。

2025年的通脹預測仍為24%，預計到2026年降至12%，到2027年降至8%。貨幣政策委員會可能再次表示將僅基於證據做出選擇。還將強調，任何進一步的放鬆取決於明確的長期通貨緊縮和維持金融穩定。

即將決策： 6月19日

共識： 持平

外匯展望：美元/里拉繼續保持上行預期，交易接近39.5000區域。除了偶爾的強勢外，市場普遍預計里拉將繼續處於防禦狀態。自2020年以來，里拉持續貶值，自2021年底以來趨勢加速。

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印度尼西亞銀行（BI） – 5.50%

印度尼西亞銀行預計在6月18日的會議上維持政策利率在5.50%不變。

如果共識實現，央行將在經歷四個月的暫停後，於5月開始貨幣寬鬆，進入為期兩個月的暫停期。

國內經濟活動在第一季度略有放緩，GDP同比增長僅為4.87%，為2021年底以來的最低水平。整體通脹率從3月的1.03%上升至4月的近2.0%，主要由於政府對電費的兩個月補貼結束，5月降至1.6%。

在外匯市場上，自5月初以來，印尼盾對美元保持在16,600以下，使得行長佩里·瓦爾吉約能夠在沒有資本外流的情況下轉向增長。

也就是說，市場將密切關注印度尼西亞銀行未來的指引，以了解進一步減息的速度。央行已實現外匯穩定的基本目標，促進了旨在增強國內需求的逐步寬鬆周期。

即將決策：6月18日

共識： 持平

外匯展望：印尼盾（IDR）自5月中旬以來在美元附近大致保持區間波動，美元/印尼盾在16,300附近波動，並在約16,100的200日移動平均線附近找到支撐。隨著全球貿易動態變得越來越不確定，預計印尼盾將繼續受到市場的密切關注。