美元仍然受到強勁買盤支撐，美元指數（DXY）接近今年高點。昨日公布的美國 8 月 PCE 通脹數據弱於預期，但幾乎沒有削弱市場對美聯儲收緊政策的預期，或許是因為美國活動數據持續表現令人鼓舞。歐元/美元正在測試今年低點，看起來脆弱不堪。
美元：活動數據支撐美聯儲的鷹派立場
美元指數（DXY）正在測試 101.80 的今年高點。隨著週期性敘事佔據主導，市場暫時擱置了對美元貶值的擔憂。在這方面，美國經濟表現相當不錯，市場定價顯示美聯儲有必要將政策帶入限制性區間。即便昨日公布的美國 8 月 PCE 通脹數據看起來更為溫和，也未能長期壓低短端美國利率。例如，數據公布後一度使一年期遠期的一個月期美元 OIS 利率下跌 5 個基點，但到美國時段結束時，這一跌幅已完全回吐。進一步強化美聯儲還需要再次收緊政策這一觀點的是活動端數據，消費者支出數據保持韌性，甚至出現了薪資增長再次加速的跡象——這是昨日公布的月度 ADP 報告所顯示的。市場的目光將再次轉向明日公布的 9 月非農就業數據。
今天，美國方面的焦點將是每週初請失業金人數數據以及 ISM 製造業數據。市場認為，人工智能投資熱潮正滲透到美國經濟更廣泛的領域，預計該指數將錄得健康的 55 讀數，同時價格支付、新訂單和就業分項也將保持堅挺。
日程表上還有多位美聯儲官員講話。今天唯一發表講話的美聯儲票委是 Neel Kashkari（1330CET）和 Chris Waller（1600CET）。Kashkari 現在已是著名鷹派，但如果 Waller 的講話偏離今天關於美聯儲經濟數據的主題，轉向貨幣政策領域，那麼他的言論將更值得關注。
除非美伊談判取得突破，否則美元看起來將在 10 月繼續受到買盤支撐。作為參考，DXY 在過去 10 個 10 月中有 7 個 10 月錄得上漲。預計 DXY 今日將維持在 101.50-101.80 區間內受到買盤支撐，但如果明日美國數據意外向好，或者歐洲政府債券拋售開始對歐元造成沉重壓力，則存在向上突破的可能（見下文）。
英鎊：Burnham引發反彈？
本週歐元/英鎊明顯走低。有人可能會認為，歐元區政治/預算風險的常規對沖工具歐元/瑞郎正主要受利差邏輯驅動，因此這裡開始出現獨立的歐元走弱。但與此同時，我們聽到了英國首相 Andy Burnham 的強硬講話，他表示希望正式開啟一場關於英國是否應更接近歐洲的辯論——包括在下一次大選後（最遲於 2029 年舉行）推動英國重新加入歐盟的可能性。屆時工黨獲勝是否足夠，還是需要單獨舉行重新加入歐盟的公投，仍有待觀察。
英國任何重新加入歐盟的舉動，外匯市場很可能都會視為利好，因為市場曾見證英鎊在 2016 年脫歐公投後的暴跌。顯然，我們距離任何明確結論還很遙遠，但不妨看看英鎊是否會在據稱將於 11 月 20 日前後舉行的英歐峰會前獲得買盤支撐。
歐元：法國債務拋售必須引起關注
目前還很難判斷法國債務的拋售是否已被計入歐元。歐元/美元已因美聯儲政策的鷹派重新評估而跌至今年低點，而非歐元自身走弱。但法國 OAT-德國國債（Bund）利差迅速擴大至 +127bp，這一走勢相當令人擔憂——可能會給歐元增加一些風險溢價，並限制歐洲央行的緊縮週期。
在法國政府提出計劃節省 540 億歐元並將明年預算赤字目標定為 GDP 的 5.0% 之後，今天市場將聚焦這一 OAT-Bund 利差。關於這一主題，請看這裡。
關於歐洲央行，今天我們將聽到約阿希姆·納格爾、克里斯蒂娜·拉加德以及伊莎貝爾·施納貝爾等人的講話。預計他們短期內仍將維持鷹派立場，但歐洲央行在鷹派程度上"超越"美聯儲的可能性在現階段看來很小。
歐元/美元的 1.1300/1320 區域可能會被視為區間底部。但如果 OAT-Bund 利差進一步擴大，而美國數據繼續保持強勁，我們將不得不為匯價跌向 1.11-12 區域做好準備。
中東歐：通脹線索與羅馬尼亞的市場考驗
昨日，波蘭 9 月通脹率從 3.4% 升至 4.0%，符合預期。細節顯示兩個關鍵信息：我們估計核心通脹率從 3.3% 放緩至 3.0-3.1%，而食品價格在連續五個月下跌後趨於穩定。核心通脹走軟為波蘭國家銀行提供了觀望空間，支持我們經濟學家的觀點，即首次加息要到明年年初才會到來。不過，11 月將是關鍵，因為央行的新預測可能為加息打開第一個窗口。食品價格的穩定也為下週捷克和匈牙利的通脹數據發布提供了信號，在這兩個國家，和波蘭一樣，食品價格今年一直壓低通脹。
今天，我們關注中東歐地區的 PMI 數據，自美伊衝突開始以來，這些數據一直顯示工業情緒相對有韌性。在羅馬尼亞，組建政府的又一次嘗試昨日失敗，隨後總統表示將於 10 月 5 日選擇下一位候選人。儘管組建新政府的路徑並不明朗，市場仍保持穩定。受更廣泛的全球風險偏好回升推動，歐元/羅馬尼亞列伊昨日從 5.280 回落至 5.270 附近。然而，真正的考驗將是週五標普對該國主權評級的審查。
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