歐洲央行如預期加息，9月可能再加一次

今日焦點

• 英國4月份GDP今日公布。採購經理人指數（PMI）顯示經濟4月份仍處於增長區間，5月份僅有所放緩，儘管市場普遍預期4月份GDP將從3月份的0.3%環比下降至-0.1%環比。
• 德國、法國和西班牙將公布歐元區5月份最終通脹數據，預計將確認初步估計。初步數據顯示，整體通脹主要因能源價格上漲而上升，德國數據略低於預期。
• 歐元區方面，歐洲央行（ECB）的科赫爾、雷恩和納格爾將發表講話，市場期待他們在昨日會議後提供更多細節。
• 美國方面，消費者信心將成為關注焦點，密歇根大學6月份初步指數將公布。5月份該指數表現疲軟，最終數據從48.2下修至44.8，市場預期為49.5。預計6月份該指數將小幅回升至46.0。

經濟與市場新聞

昨日回顧

歐元區，歐洲央行如預期加息25個基點，將存款利率提升至2.25%。拉加德強調此次加息決策在多種情景下的穩健性，淡化了增長風險，強調通脹前景存在上行風險。展望未來，我們預計歐洲央行將在9月進行第二次加息至2.50%（此前預期為7月）。我們維持2027年上半年將有兩次降息的預測。詳情見6月11日發布的《歐洲央行回顧：穩健加息，尚有一次加息》。

伊朗戰爭，特朗普總統表示美伊已就"偉大的戰爭解決方案"達成最終要點，可能"很快簽署和平協議，或許在歐洲的週末"，該協議將重新開放霍爾木茲海峽並停止計劃中的美軍打擊。伊朗方面則表示協議尚未最終達成。市場對緩和局勢的預期反應積極，布倫特原油價格跌至約89美元/桶，股市上漲。

挪威，地區網絡調查數據偏弱。產能利用率從32%降至30%，招聘困難從21%降至18%。增長、就業和投資均低於挪威央行3月貨幣政策報告預測。唯一例外是2027年工資增長預期為4.1%，高於此前的3.9%。結合昨日的消費者物價指數（CPI），該調查降低了下週加息的可能性，我們的基本判斷是挪威政策利率峰值已現。

瑞典，5月份最終通脹數據基本確認初步估計，僅在第二位小數點略有下調。初步估計中的上行意外主要源於套餐假期價格環比上漲25.8%，這一季節性漲價通常發生在6月。瑞典統計局還發布了剔除能源且稅收不變的CPIF新指標，以及最新的稅收不變CPIF數據，這兩項將成為瑞典央行下週評估潛在通脹壓力和政策前景的關鍵參考。

美國，5月份生產者價格指數（PPI）環比持平於1.1%，主要受汽油價格環比飆升23.4%推動。核心PPI同比4.9%（此前為5.2%）低於預期，但受貿易服務類別波動影響。剔除該類別後，核心PPI同比增長5.1%（此前4.4%），環比增長0.8%（此前0.6%），顯示商品和服務領域的成本壓力普遍上升。整體來看，該報告比本週早些時候的消費者物價指數（CPI）更為鷹派，美國國債收益率小幅上升。

土耳其央行連續第三次會議將1週回購利率維持在37%，符合市場預期。

股市：昨日全球風險情緒極為積極，全球股市上漲1.3%。週期性股票領漲，防禦性股票表現落後，能源板塊尤其受挫。積極風險情緒的觸發點是美國總統特朗普宣布美伊接近達成協議，可能最早於本週末簽署（特朗普週日將滿80歲）。該協議預計聚焦重新開放霍爾木茲海峽並確保伊朗不再發展核武計劃。此消息顯著壓制油價，油價自昨日早盤以來下跌4.6%，至88.8美元/桶。標普500指數上漲1.8%，納斯達克上漲2.5%，羅素2000指數上漲超過3%。今晨美國股指期貨繼續上漲，亞洲市場同樣表現強勁，韓國KOSPI指數尤為突出，漲幅超過8%。

固定收益與外匯：昨日市場經歷劇烈波動。起初，特朗普威脅對伊朗發動進一步打擊，導致風險資產承壓，歐元兌美元跌至1.15附近，歐元兌瑞典克朗升至11.00以上。但隨後特朗普突然宣布美伊已達成協議，風險情緒迅速反轉。歐元兌美元飆升至1.16附近，利率下跌，歐元兌瑞典克朗收於約10.93。歐洲央行如預期加息，但市場反應被地緣政治消息淹沒。鑑於伊朗尚未確認協議，市場可能繼續緊密關注地緣政治動態，情緒保持緊張。