石油、蘋果和日元成為焦點

週三，油價上漲，因為伊朗與美國之間的以牙還牙式襲擊威脅到石油供應，雙方正爭奪對霍爾木茲海峽的控制權。股指期貨已將注意力從強勁的財報季轉向前方的挑戰，包括徘徊在 4.8% 水平附近的 10 年期美債收益率。歐洲和美國股指都指向今日稍晚低開，風險資產環境遭遇阻力。 

為什麼 100 美元油價很重要 

隨著中東能源供應在最新一輪衝突升級中成為積極打擊目標，週三油價進一步攀升。布倫特原油距離每桶 100 美元僅差幾美分，週三再漲 1%。100 美元是一個對市場至關重要的心理關口。如果油價升破這一水平，將迫使許多央行別無選擇只能加息，這將增加企業和消費者成本，並最終可能拖累經濟增長。 

TACO 仍未出現 

目前尚無 TACO 交易的跡象，特朗普總統似乎也並不急於緩和局勢。 

天然氣價格飆升，令人不滿的冬天 

一些分析師認為，油價走勢可能會更糟。中東恢復襲擊後，布倫特原油價格並未立即飆升至每桶 100 美元或更高。原因在於，波斯灣的石油出口仍維持高位，而且很可能高於數據顯示的水平。天然氣則不同，卡塔爾的 LNG 出口恢復到戰前水平所需時間比預期更長。 

這就是為什麼歐洲天然氣價格升至 2022 年以來的最高水平，並且已經超過戰爭最初於 2 月爆發時的高點。隨著我們進入冬季且歐洲天然氣庫存偏低，天然氣市場正進入亢奮狀態，這也是價格飆升至 78 美元上方的原因之一。如果價格維持在這一水平，那麼這可能就是"令人不滿的冬天"的樣子。 

美元/日元：不要與財政部長作對 

週三，日元再次走強，此前美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）大膽挑戰交易員押注日元走弱。今早美元/日元接近 153 關口，目前干預暫時發揮作用。雖然貝森特的言論聽起來有些離奇，但確實如此。美國將不惜一切代價保護其國債市場並支撐日元。貝森特已暗示這是安倍經濟學的終結，而日本央行下週可能會通過加息來支持他。 

美元/日元回落至 150 對日本和美國當局而言都是可取的。我們預計短期內不會出現更大幅度的下行，因為這可能演變為全球套息交易的無序平倉，而這也可能對全球金融市場產生負面影響。 

股市感受到壓力 

隨著我們進入本週中段，股市開始感受到地緣政治風險帶來的壓力。美國和歐洲股指期貨今日指向低開。週二美國股市收低，道瓊斯指數下跌超過 1%，在當前緊張局勢下，市場明顯更偏好歐洲股指。週二，富時 100 指數小幅下跌，DAX 指數持平，CAC 指數則勉強上漲 0.1%。我們需要看看週三歐洲股市是否會跟隨美國股指走低。 

為什麼波動率沒有更高？ 

週二股市波動率也有所上升，但仍處於低位。總體而言，市場背景對利率預期和能源價格的變化極為敏感。即便目前 Vix 指數仍受控，波動率也可能持續存在。 

可折疊 iPhone 能否讓蘋果繼續穩居"七巨頭"之首？ 

蘋果也備受關注，市場正等待其今天晚些時候的最新產品發布。預計將推出可折疊 iPhone 和新的 iPhone 18。該股週二下跌 1%，不過年初至今仍上漲 16%，並且是今年迄今"七巨頭"中表現第二好的股票。 

如果發布會進展順利，我們可能會看到進一步上漲。然而，這將取決於可折疊 iPhone 尤其會受到怎樣的市場反響，以及分析師是否認為消費者會升級換機。蘋果最新的定價策略也將受到審視。

為 CPI 做準備 

總體而言，能源價格飆升使週五美國 CPI 報告的前景更加複雜。如果當前通膨正在上升，那麼 8 月 CPI 報告已經過時。即便 8 月 CPI 弱於預期，市場仍會擔憂 CPI 接下來可能走向何方，這限制了全球債券反彈或美聯儲加息預期降溫的可能性。 

在中東局勢緩和之前，很難看到以下市場走勢： 

• 債券反彈。 
• 金價上漲。 
• 股市反彈。 

9 月份金融市場正面臨變局，這可能會是一場痛苦的調整。