外匯日報：沃什應維持美元支撐

美元保持強勢，延續了自上個月FOMC會議以來的漲幅。鑑於美聯儲目前缺乏前瞻性指引，市場將密切關注新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的任何言論。他今天將在歐洲央行辛特拉會議的央行小組討論中發言。對價格穩定的關注有助於支撐美元。

美元：沃什的言論應支持美元

凱文·沃什上次向金融市場發表講話時，美元大幅上漲。那是在他上個月首次參加FOMC會議時，市場解讀其大幅縮短的聲明和對價格穩定的中央承諾為鷹派信號。鷹派的點陣圖也明顯起到了推動作用。那次新聞發布會傳遞的信息是，美聯儲已經連續五年未能實現通脹目標，今後不會再讓這種情況發生。

沃什將於今天CET時間1500在辛特拉發表講話，這是他自FOMC會議以來的首次發言。此後，他見證了核心PCE同比3.4%的數據和另一份強勁的就業報告。消費者信心意外走高，儘管近期波動加劇，美國股市仍接近近期區間的高位，並實現了接近兩位數的年初至今回報。在此背景下，很難預見沃什會軟化其鷹派立場。

儘管金融市場已計入到明年第二季度美聯儲加息45個基點的預期，但加息可能提前的風險依然存在。市場對9月會議計價22個基點的加息預期，對7月29日的下一次會議計價8個基點。若今日市場對這一預期進行反駁，將是一個重大驚喜，我們反而預計沃什的言論將對美元構成上行風險。市場中甚至有人認為7月加息是可能的。

在沃什發言前，我們將看到7月ADP就業報告。若超出12萬的預期，也可能利好美元。當天晚些時候，美國ISM製造業數據預計將顯示持續擴張。

美元指數（DXY）在101.00處獲得支撐，隨著市場對新任美聯儲主席罕見發聲的反應，可能反彈至101.70/80區域。

歐元：歐洲央行將在辛特拉努力守住陣線

正如我們團隊本週所討論的，我們認為歐洲央行現在放棄緊縮言論還為時過早——儘管9月的第二次加息可能是政策失誤。歐洲央行的立場仍是上個月的加息並非保險性舉措，且歐洲央行似乎想要強硬表態，以度過這波通脹高峰，確保不會出現二次效應。這意味著市場對歐洲央行明年初加息一次的預期仍可維持在貨幣市場曲線中。

歐元區今天將發布6月CPI快報，預計總體和核心通脹均將略有放緩。

歐元/美元可能因沃什發言而回落至1.1325低點。

加元：USMCA審查帶來風險

理論上，取代北美自由貿易協定（NAFTA）的USMCA貿易協議審查應於今日進行。大多數人預計該審查將被推遲，因為美國、加拿大和墨西哥正在就如何調整條款進行討價還價。美國似乎希望加強部分原產地規則的語言。

顯然，任何貿易重新談判活動都對加拿大和墨西哥構成威脅。我們認為加元面臨下行風險，同時也受制於強勢美元和希望忽視通脹高峰的鴿派加拿大央行。預計美元/加元將維持在1.42以上，如果USMCA談判出現問題或美元過度上漲，本月可能面臨升至1.45的外部風險。

中東歐：波蘭通脹走低加大對茲羅提的壓力

昨日公布的波蘭6月通脹數據再次意外下行，從3.1%降至2.5%，正好達到波蘭國家銀行的目標。儘管5月食品價格是主要的下行意外因素，6月我們看到整個籃子價格均有所下降，但食品仍是主要因素。核心通脹預計變化不大，我們估計在3.0-3.1%之間。

市場已完全排除加息預期，鴿派數據支持長期計入約10個基點的降息預期。我們仍預計年底前通脹將有所惡化，這應使波蘭國家銀行政策利率保持較長時間不變。但與此同時，我們看到市場利率下行壓力，這將進一步削弱茲羅提的強勢。歐元/茲羅提如預期測試了4.300，但目前該水平仍為強阻力。如果波蘭國家銀行下週表示對降息持開放態度，可能成為歐元/茲羅提繼續上漲的信號。

該地區其他國家今日將公布各項採購經理人指數，自美伊衝突爆發以來保持韌性。全球緩解局勢可能帶來一定改善。捷克將公布年中預算數據，迄今顯示今年執行進展順利，且中旬財政部預計發布年中融資策略更新。由於零售債券需求意外強勁，捷克政府債券供應預計將顯著低於最初預期。

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