英國更換領導人，而伊朗局勢依舊未變

歐盟中間市場更新：英國更換領導人，而伊朗局勢未變；謹慎情緒反映地緣政治的無方向性以及中國在人工智能領域的最新進展。

備註/觀察

- 隨著美國對伊朗的打擊在週末升級，歐洲股指開盤表現分化且謹慎。布倫特油價短暫回升至90美元，推動各期限收益率上升，並重新點燃對週四歐洲央行通脹的擔憂。亞洲風險偏好疲軟。韓國交易所啟動了Kospi側車機制。加之，繼2025年4月以來最差的SOX表現後，人工智能交易再次受到審視。交易員將密切關注本週晚些時候谷歌和IBM的財報及資本支出展望。

- 伯納姆今日成為英國首相，其領導權無人反對，因此政策平台未經考驗，結果分歧較大。財政大臣人選成為焦點：《金融時報》稱沙巴納·馬哈茂德"已確定"，米利班德因缺乏金融界信譽被阻止。馬哈茂德被視為延續正統路線，制約更具干預性的首相辦公室；左翼人選將影響英國國債。已確定措施包括：取消數字身份證（18億英鎊資金轉向生活成本補貼）、可能對泰晤士水務實施特別管理、地區權力下放。最大風險是能源政策，重點關注禁止新北海油田許可證與擴大現有油田（Jackdaw、Rosebank）鑽探之間的區別。市場現定價2026年英國央行加息42個基點。

- 美國中央司令部連續第九晚發動空襲，在約旦美軍傷亡後加速；打擊了大不里士和烏爾米耶。伊朗在海灣地區進行報復——科威特軍隊及海水淡化設施、Al Salem空軍基地、亞喀巴，巴林響起警報。伊朗革命衛隊稱南霍爾木茲海峽兩艘油輪被摧毀，宣布該海峽對油氣運輸不安全，而美軍行動仍在繼續。哈薩克斯坦CPC裝載（約佔全球供應1%）因本月第三起油輪事故再次暫停。外交努力持續——德黑蘭和美國參議員魯比奧均確認調解渠道開放。

- $SMH週五進入熊市後，SemiAnalysis的Kimi K3超大規模模型（超過2.8萬億參數）最終利好英偉達，因其龐大模型權重需要大規模擴展領域，NVL72平台表現出色。儘管Kimi的Delta Attention將KV緩存網絡需求減少多達10倍，但龐大權重仍通過WideEP等優化驅動高帶寬需求，將參數分佈於多GPU。權重佔用超過1.5TB HBM，即使用戶並發適中也迫使KV緩存卸載至CPU DDR5和NVMe，進一步凸顯英偉達高性能大內存系統在前沿推理工作負載中的價值。

- 范堡羅國際航空展（FIA）將於7月20日至24日舉行。展會外訂單已先行——上半年合計1210架次訂單，平均995架次，積壓訂單達1.6萬至1.7萬架。大量訂單應視為鎖定時段，而非需求復甦。空客憑藉強勁表現（2019年以來最佳上半年，內部目標超900架，指導值約870架）保持防禦，風險在普惠發動機延遲。波音專注於生產，非發布；真正催化劑是認證——MAX 7可能於7月底前獲批，777-9進展約半程。產量穩定在每月47架。CEO將下一代飛機推遲至2030年代後期。

- AMD Advancing AI 2026預覽（7月22-23日）：據報導，AMD將在其Advancing AI 2026大會上展示重大下一代AI和數據中心產品，重點是Lisa Su的主題演講。公司將重點介紹EPYC Venice（基於Zen 6的伺服器CPU，採用台積電2nm工藝，最高256核，支持PCIe 6.0、高帶寬DDR5及AI優化）及Instinct MI450系列加速器——尤其是MI455X（及MI455）用於大規模AI訓練/推理，MI430X變體用於高性能計算/主權AI工作負載。這些MI450/MI455加速器已向關鍵客戶採樣，並獲得大額訂單支持（如Meta和OpenAI的6GW級部署），配備HBM4記憶體（每GPU最高432GB），具備強大FP4/FP8性能，是液冷Helios機架級平台核心（每機架最高2.9艾克薩 FLOPS），定位直接競爭英偉達Rubin（及Rubin Ultra）平台。

- 埃隆·馬斯克透露，新的2萬億參數Grok 4.6 AI模型預計下週完成初始訓練階段，他聲稱該模型在各項指標上均優於此前的1.5萬億參數Grok 4.5。他樂觀認為該升級模型在能力上可超越Kimi，同時保持Grok 4.5已展現的高速和令牌效率。SpaceX方面，公司計劃儘早於7月23日重新發射星艦第13次試飛，此前7月16日因部分發動機問題在起飛前幾秒緊急中止，馬斯克表示下週初是下一次嘗試的最可能時間窗口。

- TTN提醒：2026年7月24日美國東部時間凌晨12:01，美國第122條款10%從價進口附加稅將在150天法定期限後自動失效，海關將立即停止對新進口貨物徵收，無需進一步操作。此前已繳納的關稅不會自動退還，取決於正在進行的訴訟，而基線關稅及其他措施仍將維持，進口商僅獲得部分減免。此次失效是戰略調整而非真正回撤，政府將以更有針對性的第301條款關稅（約10–12.5%）替代廣泛附加稅，針對強迫勞動和產能過剩等問題，確保高關稅環境持續。

- 亞洲市場收盤走低，Kospi表現最差，下跌4.5%。歐盟指數漲跌互現，介於-0.4%至+0.3%。美國期貨上漲0.1%至0.3%。黃金持平，美元指數持平；大宗商品：布倫特上漲0.3%，WTI下跌0.2%；加密貨幣：比特幣下跌0.8%，以太坊下跌0.4%。

亞洲

- 日本市場因海洋節休市；Kospi結束長週末，追趕近期科技股拋售。

- 新西蘭6月貿易差額（NZD）：0.0B，前值0.8B。

- 中國人民銀行月度貸款市場報價利率（LPR）維持不變，1年期和5年期分別為3.00%和3.50%。

- 預計日本內閣將批准政府的"骨太"經濟框架，預計包括稅收決策時間安排。

全球衝突/緊張局勢

- 美國連續第九波空襲伊朗。伊朗繼續對約旦、巴林和科威特發動攻擊。

- 三名美軍士兵陣亡（戰爭總計17人）。

- 伊朗革命衛隊用彈道導彈襲擊約旦亞喀巴機場的美軍飛機，並稱兩艘油輪在試圖通過霍爾木茲海峽南部時觸雷爆炸。

- 伊朗副外長加里巴巴迪表示，德黑蘭已暫停履行近期諒解備忘錄下的承諾。該備忘錄基於"以承諾換承諾"，只要美國遵守承諾，伊朗也將遵守。

- 以色列國防部長表示，如果伊朗攻擊我們，我們將打擊其導彈平台；如果伊朗攻擊，以色列將獨立回應並發動反擊。

歐洲

– 英國7月Rightmove房價環比下降1.0%，前值-0.6%；同比下降0.4%，前值-0.5%。

- 安迪·伯納姆預計週一成為新任英國首相，上週獲得379個提名。市場關注即將公布的財政大臣人選。

- 德國總理梅爾茨表示，衛生部長延斯·斯潘的離職為內閣更廣泛改組創造了機會（註：斯潘於7月18日週六因代孕生子事件引發軒然大波而辭職）。

美洲

- 美國國務卿魯比奧確認預計中國國家主席習近平將於9月訪美，中國正派遣團隊赴美為訪問做準備。

- 美國財報本週進入高峰期，重點公司包括Alphabet/谷歌、特斯拉、英特爾、美國運通、3M和諾華等。

能源

- 美國平均汽油價格再次達到每加侖4.00美元。

發言人/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股票

指數[富時100指數下跌0.40%，報10,557.74點，DAX上漲0.22%，報24,881.99點，CAC-40上漲0.15%，報8,351.27點，IBEX-35上漲0.11%，報19,237.70點，富時MIB上漲0.09%，報51,931.00點，瑞士市場指數下跌0.27%，報14,304.80點，標普期貨上漲0.22%。]

市場焦點/主要主題：週一歐洲股市小幅低開，反映出上週全球科技股大幅拋售的餘波，投資者為即將到來的美國大型科技公司財報、歐洲央行政策決定以及英國最新數據和政治變動做準備。STOXX 600指數下跌0.2%，富時100指數下跌0.4%，德國DAX和西班牙IBEX指數也出現類似溫和下跌，顯示出在人工智能估值高企背景下的謹慎情緒。隨著美伊衝突進入第九天，地緣政治風險加劇，布倫特原油上漲超過2%，重新引發對通脹壓力加劇的擔憂，可能使歐洲央行本週維持2.25%利率不變的決定更加複雜。儘管歐洲股市科技股權重不及華爾街，但該地區半導體和工業企業仍高度敏感於Alphabet、特斯拉、IBM和英特爾即將發布的業績指引，因其與美國科技支出聯繫緊密。能源巨頭如殼牌、英國石油和道達爾能源因油價上漲表現優異，而瑞安航空因財報下跌，Segro因拒絕Prologis的加價收購而下跌。

股票

-非必需消費品：瑞安航空 [RYA.IE] 下跌5.0%（財報；展望），Thule集團 [THULE.SE] 下跌4.5%（財報），Big Yellow [BUG.UK] 下跌1.0%（交易更新）。

- 金融板塊：Segro [SGRO.UK] 下跌0.5%（拒絕第三次Prologis收購提議）。

- 工業板塊：Quadient [QDT.FR] 上漲4.0%（戰略單元審查），Nokian Renkaat [TYRES.FI] 下跌9.5%（分析師下調評級），Belimo [BEAN.CH] 下跌4.5%（財報）。

發言人

- 波蘭央行（NBP）委員Maslowska表示貨幣政策委員會今年可能降息；下一步可能是降息。

- 中國證監會主席吳呼籲規範量化交易發展；討論提升上市公司分紅。會見企業徵求市場增長建議。

- 伊朗FARS：兩次美國空襲擊中布什爾。

- 伊朗外交部發言人巴蓋伊：基於國家利益可繼續與美國談判。中間人近日向德黑蘭傳遞信息。重申諒解備忘錄僅在各方承諾時有效。將不遺餘力通過外交阻止美國犯罪。

- 伊朗伊斯蘭革命衛隊警告美國不要侵犯伊朗領土。霍爾木茲海峽的主權權利不可談判。

貨幣

- 儘管美伊之間的攻擊強度最近有所增加，伊朗外交部發言人表示已收到戰爭調解方的提議。油價從盤中高點回落，現上漲約1.5%。

- 歐元/美元在1.1450附近，歐洲央行會議定於週四召開。市場認為歐洲央行有90%的概率保持觀望，等待到9月再決定是否再次加息。

- 英鎊/美元在1.3460，工黨領袖伯納姆預計今天晚些時候將成為首相。市場關注其內閣人選。

- 美元/日元維持在162以上，近期日本假期期間的市場清淡未引發任何外匯干預擔憂。

- 債券方面：德國10年期國債收益率最新為3.13%，法國10年期OAT為3.93%，英國10年期金邊債券收益率為4.97%；美國10年期國債收益率為4.56%；日本10年期國債收益率為2.68%。

經濟數據

- （德國）6月德國PPI月率：-0.3%，預期-0.3%；年率：1.8%，預期1.8%。

- （西班牙）5月西班牙總抵押貸款同比增長13.5%，前值22.7%；抵押貸款批准同比-0.1%，前值+2.3%。

- （土耳其）土耳其央行（TCMB）7月通脹預期調查：12個月通脹預期24.0%，前值23.8%。

- （波蘭）6月波蘭工業產出月率2.0%，預期2.7%；年率7.6%，預期7.4%；建築產出年率5.2%，預期5.1%。

- （波蘭）6月波蘭就業月率0.0%，預期0.0%；年率-0.9%，預期-0.9%。

- （波蘭）6月波蘭平均毛工資月率2.5%，預期2.3%；年率5.9%，預期5.6%。

- （波蘭）6月波蘭PPI月率-0.2%，預期-0.3%；年率1.7%，預期1.6%。

- （瑞士）瑞士每週總活期存款（CHF）：4694億，前值4713億；國內活期存款：4430億，前值4448億。

- （歐元區）5月歐元區建築產出月率0.4%，前值0.1%；年率1.2%，前值0.2%。

固定收益發行

- 無相關信息。

展望

- （以色列）7月以色列12個月CPI預測：無預估，前值1.8%。

- （以色列）以色列央行（BOI）7月會議紀要。

- （英國）工黨領袖伯納姆將成為首相。

- GMT05:25（歐元區）歐洲央行每日流動性統計。

- GMT05:30（德國）德國將發行總計40億歐元的6個月和12個月國庫券。

- GMT05:30（荷蘭）荷蘭債務管理局（DSTA）將發行20億至40億歐元的3個月和6個月國庫券。

- GMT05:30（南非）南非公布即將舉行的通脹掛鉤債券發行詳情（週五舉行）。

- GMT06:00（以色列）以色列6月失業率：無預估，前值2.8%；廣義失業率：無預估，前值3.9%。

- GMT06:00（葡萄牙）葡萄牙6月PPI月率：無預估，前值1.0%；年率：無預估，前值5.1%。

- GMT07:00（以色列）以色列將發行債券。

- GMT07:25（巴西）巴西央行每週經濟學家調查。

- GMT07:30（印度）印度6月八大關鍵基礎設施行業數據：無預估，前值0.5%。

- GMT08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- GMT08:30（加拿大）加拿大6月CPI月率：-0.2%預期，前值+1.0%；年率：3.0%預期，前值3.2%；剔除食品和能源的核心CPI年率：1.7%預期，前值1.6%；核心中位數CPI年率：2.1%預期，前值2.1%；核心截尾CPI年率：2.0%預期，前值2.0%；消費者價格指數：169.3預期，前值169.6。

- GMT09:00（印度）印度公布即將舉行的債券發行詳情（週五舉行）。

- GMT09:00（法國）法國債務管理局（AFT）將發行60億至76億歐元的3個月、6個月和12個月國庫券。

- GMT10:00 （美國）6月領先指標：-0.1%預期，前值+0.1%。

- GMT11:30（美國）美國財政部將發行13週和26週國庫券。

- GMT15:00（阿根廷）阿根廷5月工資月率。

- GMT15:00（阿根廷）阿根廷6月貿易差額：無預估，前值35億美元。

- GMT16:00（美國）每週農作物進展報告。

- GMT19:30（澳大利亞）澳大利亞ANZ羅伊摩根每週消費者信心指數：無預估，前值75.3。

- GMT18:45 （新西蘭）新西蘭第二季度CPI季率：1.4%預期，前值0.9%；年率：4.0%預期，前值3.1%。

- GMT18:45（新西蘭）新西蘭第二季度貿易品CPI季率：2.6%預期，前值0.7%；非貿易品CPI季率：0.6%預期，前值1.1%。

- GMT20:00（韓國）韓國7月前20天出口同比：無預估，前值60.4%；進口同比：無預估，前值23.2%。