油價飆升至接近100美元，日元上漲，但日本需要謹慎行事

• 人們對中東衝突長期化的擔憂加劇。 
• 100美元油價重回視野。 
• TACO 交易去哪兒了？
• 英國央行可能需要上調通脹預測，進一步加大加息壓力。 
• 主權收益率隨油價走高。
• 日元飆升令市場意外。 
• 當局開始認真對待錨定日元強勢。 
• 日元走強令日經指數承壓。 

今晨推動市場走勢的有兩大因素，首先是油價大幅上漲。布倫特原油周二突破 6 周高點，上漲 2%，交投於 99 美元上方，創 7 月以來最高水平。WTI 價格上漲逾 2%，並站上 94 美元。 

人們對中東衝突長期化的擔憂加劇 

油價已連續三個交易日上漲，市場對中東衝突長期化的擔憂也在加劇。伊朗已威脅對美國發動經濟戰，並用導彈襲擊美國軍艦，而伊朗支持的胡塞武裝也用導彈襲擊了 73 個沙特目標，造成平民受傷並影響了一些石油生產設施。隨著北半球進入關鍵的冬季月份，這進一步加劇了供應擔憂。 

100美元油價重回視野 

受地緣政治緊張局勢推動，油價動能可能在逼近每桶 100 美元關口時進一步增強。布倫特原油價格上一次高於 100 美元是在 7 月。如果襲擊持續，風險在於我們將突破這一水平。 

TACO 交易去哪兒了？ 

過去，TACO 交易曾意味著特朗普總統改變立場並緩和與伊朗的緊張局勢。然而，最近幾天和幾周，總統似乎已接受這一衝突不會在 11 月初的中期選舉前得到解決。這加劇了市場對衝突可能長期化的擔憂，而油價最終可能在 2027 年前都維持高位。 

英國央行可能需要上調通脹預測，進一步加大加息壓力 

大宗商品分析師正在上調油價預測，其中一些人預計油價將持續高於 80 美元直至 2027 年。這高於英國央行對 2027 年的基準情景，即預計油價將維持下行軌跡，並在明年穩定在每桶 70 美元左右。如果戰爭不能盡快結束，那麼英國央行在 11 月發布下一份《貨幣政策報告》時，可能不得不調高其對油價的核心情景。目前，價格走勢將提高英國央行在年底前加息的概率，儘管我們認為英國央行會在 9 月按兵不動。 

主權收益率隨油價走高 

油價正在推高歐洲和英國的債券收益率。英國 10 年期收益率今日上漲 6.3 個基點，2 年期收益率上漲 6.5 個基點，並正在測試 4.5% 水平。英國 30 年期收益率已回到數十年高位，而 10 年期金邊債券收益率距離創下新的 18 年高點僅差幾個基點。 

日元飆升令市場意外 

日元今天也備受關注。過去 24 小時內，日元大幅飆升，兌美元上漲 3%，美元/日元目前交投於 154 下方。這是該貨幣對自 2 月以來的最低水平。如果進一步下跌，那麼 10 月份的低點將進入視野，低於 150。 

干預風險強烈，但這一走勢還能持續多久？ 

近幾周，日元因干預以及美國官方要求日元走強的壓力而上漲。這一走勢帶有隱性干預的跡象，因為它並未得到債券收益率上升的支持。本周日本收益率一直在下降，10 年期日本國債收益率已跌破 3% 水平。我們還需要觀察日本官員是否出售了美債以提振日元。近幾周，日本財務省（MOF）已出售 900 億美元美債，為日元干預提供資金。 

當局認真對待錨定日元強勢 

如果日本國債收益率沒有上升，就很難看出日元如何能夠自然地維持近期的強勢。這意味著干預如今已成為日元波動的主要來源。官方似乎不願讓美元/日元升至 160 上方，因此本周的走勢可能旨在將該貨幣對牢牢錨定在這一關鍵水平下方。這表明兩點：1，美國和日本當局都在認真推動日元走強；2，跌破 150 的可能性可能高於重新升破 160。 

日經指數受日元走強拖累 

油價上漲令市場感到不安，歐洲股市以及美國股指期貨均走低。日本日經指數周二表現最差，跌幅達 1.7%，因為日元走強對日本出口商不利。今天三菱、松下、雅馬哈、日產和豐田均大幅下跌，跌幅均超過 4%。當局未來需要保持警惕。雖然有必要推動日元走強，但他們需要以有序的方式進行，以防止意外後果擾亂金融市場。 

展望今天，市場焦點將放在主權借貸成本、日元，以及密切關注中東局勢是否有任何可能影響油價的衝突進展。 

美元/日元 

來源：XTB