原油推動收益率和美元上漲

• 布倫特原油的上漲正在推高美債收益率並提振美元。
• 沙烏地阿拉伯的出口困難持續時間越長，油價就會漲得越高。 

美元一度接近錄得自 6 月以來的最佳單日表現，因 10 年期美國國債收益率觸及具有心理意義的 5% 水平。上一次觸及這一水平是在 2023 年，自 2007 年以來，債券市場收益率也未曾持續維持在這一水平之上，儘管即便在當時，峰值也接近 5.3%。在過去 25 年裡，收益率也未能持續高於這一水平，而通脹（實際或預期）幾乎無法解釋如此高的水平。

美債收益率上漲背後有很多原因。人工智能支出是一個重要驅動因素。這一因素通過債務市場中美國財政部與高頻交易者之間的競爭直接產生影響。間接而言，投資正在推動美國經濟，而數據中心對電力需求的增長正在推高通脹和增長，從而增加美聯儲收緊政策的可能性。

然而，美債收益率上升的關鍵驅動因素是中東衝突。自 2 月份衝突開始以來，布倫特原油已上漲 53%，推高了消費者價格，並由於長期經濟影響的二次效應，加大了核心通脹加速的風險。因此，各大央行已不能再對能源價格所謂的暫時上漲視而不見。投資者預計，到明年年底，美聯儲將加息三次，歐洲央行將加息四次，英國央行將加息五次。

布倫特原油對沙烏地阿拉伯關閉東西管道的反應溫和，表明市場仍希望利雅得能夠找到替代方案並繼續供應石油。市場有報導稱，沙烏地有意增加經霍爾木茲海峽的流量。根據美國能源部的說法，該管道將很快重新開放。

美聯社則給出了不同的說法。該機構援引地區消息人士稱，該管道將停運數週。Rystad Energy 認為，在這種情況下，布倫特原油將繼續上漲，向每桶 120 美元邁進。9 月初，沙烏地阿拉伯通過東西管道每天出口約 300 萬桶原油。另有每天 100 萬桶通過霍爾木茲海峽運輸。從全球市場移除每天 400 萬桶的供應將加劇短缺，並推動油價進一步上漲。

總結： 受沙烏地供應中斷風險推動，布倫特原油價格上漲正在推高美債收益率和美元，從而助長通脹預期。