滯漲回歸了嗎？中東戰爭，油價動盪全球市場

滯漲——即通貨膨脹上升與經濟增長放緩的結合——可能正在捲土重來。中東的緊張局勢並不新鮮，但全面戰爭卻是新鮮事。經過數十年的失敗談判，美國主動出擊，與以色列聯手通過武力摧毀伊朗的核計劃。這場戰爭已經持續了大約10天，仍處於升級階段，並擾亂了金融市場。

 "不確定性"在2025年主導了金融市場，就在金融市場期待一些明朗時，美國總統唐納德·特朗普卻大喊"別急"。

一場早已預告的戰爭

這場戰爭在美國和以色列於2月28日聯合打擊之前就已經開始。它始於1月3日，當時特朗普總統宣布在委內瑞拉進行軍事行動，最終捕獲了前總統尼古拉斯·馬杜羅，並與現任委內瑞拉領導人德爾西·羅德里格斯達成協議。

特朗普向美國鑽探公司開放了委內瑞拉，儘管這些公司仍然猶豫是否在該國投資。儘管如此，白宮控制了原油銷售，特朗普自豪地宣布銷售額達到5億美元，收益存放在美國政府控制的銀行賬戶中。

一方面，這兩者發生在同一個星期六並非巧合，以便讓市場在每周開盤前有時間消化這些擾動性消息。另一方面，儘管特朗普聲稱如此，但這些事件並不是為了保護生活在這些動蕩國家的"好人"。

控制委內瑞拉的石油是伊朗入侵的前奏。在南美國家的這一舉動也可能反映了華盛頓加強對全球能源供應影響力的更廣泛努力。特朗普總統的意圖是限制中國的盟友，並在全球能源市場上擁有更多發言權，同時提升該國的生產。

特朗普希望"帶來和平"的願望與奪取格林蘭島並非巧合，因為控制稀土金屬也是對中國的間接攻擊，而中國在太陽能或風能等替代能源方面具有專業優勢。中國的替代能源便宜且高效，威脅到化石燃料的吸引力。美國在鑽探方面的努力比以往任何時候都要多。

讓美國再次偉大，對吧？

但特朗普忘記了一件事：行動會有後果。

大多數經濟體，甚至包括美國，都在努力維持經過兩年經濟動蕩後取得的脆弱平衡（EQUILIBRIO）。美元確實在短期內受益於全球地緣政治動蕩，但如果滯漲全面來臨，美元可能會急劇貶值。

不僅如此。

經濟增長放緩和通貨膨脹上升正好與經濟當前所需的相反，更不用說這可能迫使美聯儲在經濟進展放緩的情況下加息。

股市在希望利率降低將減少借貸成本的情況下達到了歷史新高，但可能會抹去漲幅，加劇回調。

國債收益率可能會上升，因為投資者將尋求更好的回報以補償因通貨膨脹侵蝕的收益。

消費可能會萎縮，勞動力市場可能會受到影響，再次加劇痛苦。

而美國的債務繼續飆升，最近幾個月該國兩次面臨資金短缺。

 眾所周知，特朗普希望的正好相反,. 

對特朗普而言，理想的情景將是穩定的增長、平衡的通貨膨脹、穩定的就業市場和更低的利率。如果伊朗戰爭持續超過幾周，或者油價維持在當前或更高水平，這將是不可能的。

更進一步，滯漲並不需要完全來臨就能造成影響：恐懼已經在發揮作用。

損害的程度將取決於伊朗戰爭的持續時間。戰爭持續時間越長，當前的油價衝擊演變為全面滯漲周期的可能性就越大——這是金融市場自上世紀70年代末以來未曾面臨的結果。