石油：和平協議希望破滅

在上週美國與烏克蘭的對峙之後，不確定性依然存在。美國目前的立場不明，使得和平協議看起來比一週前更遙不可及。這正在改變能源市場對制裁緩解的期望。這種預期的變化反映在油價的早盤走勢中，布倫特原油在撰寫本文時上漲超過 1%。除了對俄烏和平協議的不確定性，市場還在為 3 月 4 日對加拿大、中國和墨西哥實施的美國關稅做準備。荷蘭國際集團大宗商品專家 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，中國面臨額外的 10% 關稅，此前上個月已徵收類似的關稅。

投機者繼續減少對油市的敞口

"與此同時，對加拿大和墨西哥的潛在關稅將對市場產生重大影響，因為這兩個國家是美國最大的原油供應國。在 2024 年，62% 的美國原油進口來自加拿大，而 7% 來自墨西哥。如果關稅實施，加拿大生產商可能會受到傷害。由於大部分管道基礎設施是面向美國的，他們幾乎沒有靈活性將石油發送到其他國家。如果關稅生效，加拿大石油生產商可能不得不接受相對於 WTI 更大的折扣。相比之下，墨西哥則更具靈活性；美國對墨西哥的關稅可能會導致原油轉向其他市場。"

"本週的另一個焦點是中國的兩會。特別是政府工作報告，將揭示中國 2025 年的增長目標。預計將保持在‘約 5%’，同時北京將詳細說明在日益加劇的貿易緊張局勢下的財政和貨幣政策優先事項。"

"最新的持倉數據顯示，隨著全球不確定性的加劇，投機者繼續減少對油市的敞口。在上一個報告週，投機者在 ICE 布倫特原油中減少了 44,677 手淨多頭，淨多頭降至 220,546 手。這一變動主要是由於多頭平倉。在 NYMEX WTI 中也出現了類似的情況。投機者賣出 35,752 手，淨多頭降至 67,578 手。投機者在最近幾週顯著減少了 WTI 的淨多頭，持有自 2010 年以來的最小淨多頭。"

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