儘管中美貿易不確定性，日元仍對略微走強的美元保持防禦態勢

• 日圓因對美中貿易協議的希望減弱而小幅下跌，安全避風港資產受到影響。
• 日本央行（BoJ）可能暫停進一步加息的預期進一步對日圓構成壓力。
• 日本央行與美聯儲的政策預期差異應繼續惠及低收益的日圓。

日圓（JPY）在新一周開始時在溫和的漲幅和小幅的跌幅之間波動，仍接近上週五對美國貨幣觸及的近兩週低點。儘管美國和中國發出混合信號，投資者對全球兩大經濟體之間貿易緊張局勢的緩解仍持樂觀態度。這反過來被視為削弱了安全避風港日圓，伴隨著美國美元（USD）的適度上漲，助力美元/日圓在早期歐洲交易時段回到144.00附近。

與此同時，投資者似乎因美國關稅帶來的經濟風險而推遲了對日本央行（BoJ）立即加息的預期。然而，日本的廣泛通脹跡象為2025年更多的BoJ加息打開了大門，這與市場對美聯儲（Fed）更激進政策寬鬆的押注形成了明顯的差異。這可能會抑制美元多頭的激進押注，並限制低收益日圓的損失，因此在進一步押注美元/日圓升值之前需保持謹慎。

日圓受到多種因素的影響；下行潛力似乎有限

• 美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）週日表示，他不知道美國總統唐納德·特朗普是否與中國國家主席習近平進行了交談。貝森特補充說，他上週與中國同行進行了互動，但沒有提到關稅。
• 此外，中國一再否認與美國進行任何貿易談判。這抑制了對世界兩大經濟體之間貿易緊張局勢緩解的希望，並可能在新一周開始時支撐避險日圓。
• 日本國際事務副財政大臣兼首席貨幣外交官三村敦（Atsushi Mimura）否認了媒體關於貝森特在上週與日本財政大臣加藤勝信（Katsunobu Kato）會晤時表示弱美元和強日圓是可取的報導。
• 與此同時，貝森特在週六的X帖子中表示，他與日本同行進行了非常建設性的談話，激發了對最終達成美日貿易協議的希望。這成為亞洲時段日圓的另一個順風因素。
• 儘管通脹高企，但預計日本央行將在新一輪加息中謹慎行事，並暫停進一步加息，因新美國關稅可能削減日本GDP的0.5%。預計日本央行將在本週的政策會議上維持利率不變。
• 然而，通脹率已連續第三年高於2%的目標，大型企業今年繼續提供豐厚的加薪。這為日本央行在2025年收緊貨幣政策提供了空間，支持日圓進一步升值的前景。
• 相反，交易員押注美聯儲將在6月恢復降息周期，並在今年年底前將借貸成本降低一個百分點。這未能幫助美元在上週從多年低點反彈的基礎上繼續上漲。
• 與此同時，北朝鮮週一確認已派遣部隊為俄羅斯在烏克蘭的戰爭作戰。此外，美國國務卿馬爾科·魯比奧（Marco Rubio）表示，如果俄羅斯和烏克蘭沒有取得進展，美國可能會放棄調解協議的嘗試。
• 這使得地緣政治風險溢價持續存在，加上日本央行與美聯儲政策預期的分歧，表明低收益日圓的阻力最小路徑是向上。

美元/日圓多頭需要等待突破144.35後再進行進一步的增持

在4小時圖上，若持續突破100期簡單移動平均線（SMA），將被視為美元/日圓多頭的關鍵觸發點，背景是上週突破了3月-4月下跌的23.6%斐波那契回撤位。4小時圖上的振盪指標顯示出積極的牽引力，暗示日內上漲，但日線指標尚未確認積極偏向，因此仍需謹慎。因此，任何後續強勢突破144.00水平可能會在144.35區域附近面臨強勁阻力，或38.2%斐波那契水平。然而，後續的買盤應為近期的顯著上漲鋪平道路。

另一方面，143.25區域，緊隨其後的是143.00整數關口，現在似乎抑制著即時下行。任何進一步下滑可能會繼續吸引一些在142.60區域或23.6%斐波那契附近的逢低買盤。這應有助於限制142.25支撐區附近的下行。然而，若有效突破後者，導致突破142.00整數關口，可能使美元/日圓貨幣對進一步走弱，向141.00中部區域靠近。下行軌跡可能進一步延伸至140.50區域的中間支撐，並暴露出上週觸及的140.00心理關口以下的多月低點。