澳元價格預測：不排除進一步盤整

• 澳元/美元回吐週五漲幅，不過 0.7000 區域守住了下行空間。
• 在整體謹慎的立場下，美元延續近期漲勢。
• 該貨幣對接下來的風險事件將來自美聯儲和國內通脹。

澳元（AUD）新一週交易開局疲軟，促使澳元/美元部分回吐週五漲幅，同時再次測試 0.7000 爭奪區間的邊界。

該貨幣對重新出現賣盤興趣，緊隨美元堅挺走勢而來，美元受到投資者在關鍵數據公佈以及本週晚些時候美聯儲（Fed）利率決議前普遍謹慎情緒的支撐。

從更廣泛的角度看，現貨價格仍交投於 200 日 SMA 下方不遠處，接近 0.7050，目前看跌前景依然穩固。不過，澳大利亞央行（RBA）鷹派的政策立場，加上國內通脹仍處於高位，應能緩衝任何深度且持續的回調。

澳大利亞的韌性伴隨著一些裂痕

澳大利亞經濟繼續與許多 G10 經濟體相比表現良好，受到國內需求和積極經濟增長的支撐。持續的通脹也支持澳儲行謹慎、依賴數據的政策立場。

不過，在初步數據顯示 9 月製造業採購經理人指數（PMI）僅小幅改善至 49.5，而服務業 PMI 則從 49.6 和 51.9 分別回落至 47.8 之後，商業活動似乎失去了一些動能。

貿易數據也提供了另一個積極但溫和的信號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，較上月錄得的 13.51 億澳元順差（由 19.23 億澳元修正而來）有所增加。

然而，增長數據則不那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）季率增長 0.4%，高於前值 0.3%，而年率增長為 2.1%，低於此前 2.5% 的年度增幅。

不過，勞動力市場在 9 月令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），就業變化減少 39.3K，逆轉了 8 月增加 29.3K（由 39.5K 修正）的局面。

在總體 CPI 年率從一年前的 4.0% 小幅走高的情況下，最受關注的截尾均值（Trimmed Mean）在過去十二個月僅錄得 3.6%，顯示通脹似乎失去了一些動能。

墨爾本研究所的消費者通脹預期指標在 10 月升至 5.3%，進一步印證了這些數據。

這些數據使澳儲行的通脹任務尚未完成。政策制定者預計通脹要到 2028 年初才會回到目標區間，這使得市場重點仍放在耐心等待，而非迫在眉睫的政策轉向。

中國穩住局面，但提供的額外動力有限

中國為澳大利亞經濟提供了穩定性，但並未提供此前擴張週期中支撐澳元的那種增長動能。

中國經濟在 7-9 月期間同比增長 4.5%，工業生產增長重新獲得動力，同比擴大 5.5%，年初至今增長 5.3%。此外，最新貿易數據顯示 9 月順差為 1335.3 億美元，受進口和出口均穩健增長的支撐。進一步強化這一圖景的是，消費支出保持穩固，零售銷售過去十二個月增長 1.1%。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局報告稱，9 月製造業 PMI 從 49.8 升至 50.1，服務業 PMI 從 49.0 升至 50.2。同樣，RatingDog 等民間調查也維持在擴張區間，製造業從 51.5 升至 52.1，服務業從 51.4 升至 51.6。

9 月通縮壓力似乎有所緩和，CPI 年率從 0.8% 升至 0.9%，而價格月率上漲 0.2%。生產者價格過去十二個月上漲 5.0%，高於此前一個月錄得的 3.8% 漲幅，也高於最初估計。

正如廣泛預期的那樣，中國人民銀行（PBoC）維持一年期貸款市場報價利率（LPR）在 3.00% 不變，五年期 LPR 維持在 3.50% 不變。

在中國基本面近期一連串可喜結果之後，這似乎終於為澳大利亞和澳元帶來了一些樂觀情緒。

澳儲行仍為進一步收緊政策敞開大門

在 9 月底的會議上，澳儲行一致決定將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 4.60%。

澳儲行會議紀要顯示，委員會一致投票支持進一步收緊政策。事實上，所有委員會成員都投票支持加息 25 個基點，認為超額需求比此前假設的更強，且持續高通脹的風險已經上升。此外，政策制定者討論了是否暫時維持利率不變，但最終決定及時採取行動，以保持通脹預期錨定。

此外，澳儲行強調了廣泛的國內成本壓力、更高的單位勞動力成本、居高不下的油價以及人工智能熱潮帶來的新興通脹風險。一些指標顯示金融條件僅略具限制性，而模型則暗示中性利率可能已經上移。委員會還警告稱，如果國內利率未能跟上，全球中性利率上升可能會削弱澳元。

總體而言，會議紀要明顯偏鷹派，並使進一步收緊政策牢牢擺在桌面上，儘管政策制定者仍對房價下跌和經濟活動放緩的風險保持警惕。

與此同時，市場參與者目前預計澳儲行到年底前還將收緊約 20 個基點，而對於 11 月 3 日會議是否加息，市場看法仍相當分歧。

澳元/美元反彈面臨迄今最嚴峻考驗

基準展望

短期內不排除繼續橫盤整理的情緒。與此同時，從更廣泛的角度看，只要匯價仍低於 0.7050 附近的 200 日 SMA，貨幣對仍有穩定的進一步下跌可能。

要重新恢復看漲傾向，可能需要強勁催化劑，即風險偏好趨勢持續改善，或美元重新出現並持續走弱。

上行情景

更強的風險偏好環境應鼓勵該貨幣對持續突破關鍵的 0.7000 閾值。一旦突破，現貨價格預計將面臨 200 日 SMA 的下一個阻力位，隨後是 0.7140（9 月 21 日）的週高點。再往北，2026 年高點附近的 0.7280 將進入視野。

下行情景

如果空頭重新掌控圍繞澳元的市場情緒，初步支撐應位於 0.6894 的 10 月低點（10 月 15 日）。若跌破該水平，將增加重新測試接近 0.6860 的 6 月低點（6 月 30 日）的可能性。

空頭繼續加碼，但市場正在反擊

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告，截至 10 月 20 日當週，澳元看跌頭寸進一步加劇。非商業淨空頭增加至接近 127.3K 份合約，儘管週度降幅放緩至接近 10K 份合約。四週變化惡化至約 -80.5K 份合約，確認更廣泛的看跌趨勢仍牢牢確立。

未平倉合約降至略高於 333K 份合約。淨空頭增加，看跌敞口上升，而總市場活動在最新一輪走勢中收縮。然而，僅憑總量數據無法判斷這一變化有多少來自多頭平倉，又有多少來自新的空頭建立。

投機性敞口進一步降至 -38.2%，其百分位降至 24.7。淨頭寸百分位維持在 0.0，表明絕對淨空頭頭寸仍處於極端歷史水平，儘管投機性敞口百分位不那麼極端。

與此同時，期權市場呈現出略有不同的圖景。一個月期 25 Delta 風險逆轉指標在 10 月 23 日改善至 -0.959 波動點，較一週前的 -1.047 回升。澳元看跌期權仍較可比的看漲期權定價出波動率溢價，但最新讀數處於其五年分布的第 32 百分位，表明下行偏斜程度適中，而非特別看跌。

這一改善伴隨著澳元/美元週度顯著反彈，該貨幣對成功突破 0.7000 水平。過去一個月，兩組數據均錄得小幅上漲。風險逆轉改善了 0.014 波動點。從歷史上看，現貨上漲本應對應 0.032 波動點的改善。

由此產生的 -0.018 波動點偏差位於滾動樣本外分布的第 48 百分位，這表明期權定價總體上仍與該貨幣的表現一致。換言之，期權交易員的防禦姿態有所減弱，但幾乎沒有跡象表明看漲重新定價異常強勁。

這一區別很重要：儘管投機性期貨頭寸持續惡化，但現貨和期權近期已朝著更具建設性的方向發展。由此產生的跨市場分歧表明，期貨中的看跌信念已不再完全反映在該貨幣的即時價格走勢中。

儘管如此，期權情緒的改善仍然相對溫和。三個月期風險逆轉變化仍為負值，報 -0.127 波動點，而一個月期偏斜繼續偏向下行保護。

總體而言，澳元倉位仍明顯偏空，但空頭交易正越來越面臨被擠壓的風險。淨投機空頭處於歷史延伸水平，而現貨已回升、期權情緒也已穩定。如果看跌倉位開始平倉，這種組合增加了更強勁反彈的可能性，不過持續的週度空頭累積以及缺乏異常強勁的看漲期權需求表明，持續反轉仍未得到確認。

澳大利亞 CPI 與美聯儲將開啟關鍵一週

美元走勢、全球風險情緒以及地緣政治發展仍是澳元/美元近期的主要驅動因素。

就事件而言，市場注意力預計將集中在 10 月 28 日，屆時澳大利亞將公布通脹數據，而當天稍晚還將迎來關鍵的 FOMC 會議。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的美聯儲、投資者風險偏好的惡化，或澳儲行當前政策立場的變化。

上述任何一種發展都可能迅速改變澳元前景。

技術分析

在日線圖上，澳元/美元交投於 0.7025，仍維持受限的短期基調，因為其位於 100 日簡單移動均線（SMA）0.7033 和 200 日 SMA 0.7053 下方，而更上方的 55 日 SMA 位於 0.7073。該貨幣對自近期低點反彈，受到接近 52 的相對強弱指數略偏建設性的支撐，而約 30 的平均趨向指數表明趨勢溫和但並不強勁，不過價格位於所有關鍵均線下方，暗示反彈仍容易在阻力位遭遇賣盤。

上行方面，初步阻力位於 100 日 SMA 0.7033，隨後是 200 日 SMA 0.7053 和 55 日 SMA 0.7073，之後是 0.7079 的水平阻力；再往上，更高阻力位見於 0.7278 和 0.7283，而更遠的頂部位於 0.7661。下行方面，首個支撐出現在接近 0.6833 的水平位，更深的緩衝位於 0.6660 和 0.6593，而 0.6414 和 0.6373 則標誌著若賣壓恢復時更重要的結構性底部。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

擁擠的空頭倉位遇上鷹派澳儲行

儘管大局遠談不上令人信服，但澳元（AUD）仍有幾項值得樂觀的理由。澳儲行的鷹派立場以及相對有韌性的國內基本面應有助於抑制賣家，但更堅挺的美元、持續的地緣政治緊張局勢以及中國乏力的復甦，可能使進一步上漲難以持續。

不過，這裡有一個耐人尋味的轉折。投機者持續加碼澳元空頭，但該貨幣仍設法收復了一些失地，而期權市場也變得不那麼防禦。這種組合使澳元在交易員開始平掉看跌押注時，面臨潛在的強勁反彈風險。

目前市場關注轉向澳大利亞 10 月 28 日的通脹數據以及當天稍晚美聯儲的利率決議。頑固的國內通脹和不那麼鷹派的美聯儲可能會給澳元再添一輪上漲動力，而較弱的價格壓力以及對美元的新一輪需求則可能讓賣家重新占據主導。

就目前而言，採取謹慎中性的立場並略偏看漲似乎是合理的。 復甦的條件已經具備，但澳元能否延續近期漲勢，將同樣取決於海外發生的情況以及澳儲行遏制通脹的決心。