澳元價格預測：多頭似乎迷失方向

• 澳元/美元承壓，週四回探 0.7000 附近低位。
• 美元重拾平衡，受地緣政治緊張局勢影響，交易中錄得可觀漲幅。
• 投資者應評估中國貿易帳和通脹數據。

澳元近期的反彈似乎在對美元的 0.7050-0.7060 區間遇到了一些阻力。事實上，澳元/美元仍顯示出難以持續站穩 0.7000 上方的跡象，而在其關鍵的 200 日簡單移動均線（SMA）0.6920 附近上方，建設性前景似乎保持不變。放眼更大格局，澳儲行謹慎的立場以及仍然頑固的國內通脹，被視為在偶爾走弱時為澳元提供支撐。

澳元（AUD）週四明顯走弱，導致澳元/美元回調至 0.7000 附近低位，或兩日低點。

該貨幣對下行壓力重現，源於美元買盤強勁，且中東緊張局勢再度升溫，尤其是圍繞霍爾木茲海峽的局勢。

澳大利亞守住陣地

總體而言，澳大利亞經濟看起來健康且穩定，坦率地說，其狀況也比許多 G10 經濟體要好得多。

這一表現似乎得益於穩健的國內需求以及相當不錯的經濟增長數據。頑固通脹的陰影似乎證明了澳大利亞儲備銀行（RBA）謹慎且依賴數據的立場是合理的，尤其是在最近一次會議之後，澳儲行將利率上調至 4.35%，大體符合市場預期。

作為上述觀點的支撐，7 月採購經理人指數（PMI）終值顯示，製造業為 52.0（前值 51.5），服務業為 53.6（前值 50.5）。

在國內基本面方面，最新貿易帳數據顯示，6 月順差為 19.29 億澳元，扭轉了 5 月 23.67 億澳元的逆差。此外，國內生產總值（GDP）數據不及預期，2026 年第一季度經濟環比增長 0.3%（前值 0.9%），同比增長 2.5%（前值 2.5%），兩項數據均低於預期。

與此同時，勞動力市場依然健康。事實上，6 月失業率維持在 4.4% 不變，而就業人數變化增加了 7.63 萬人（前值經修正後為增加 4.4 萬人）。

在通脹方面，6 月數據低於許多人的預期，引發市場猜測澳儲行可能暫時按兵不動，因此也給空頭提供了重返市場並打壓澳元的理由。到目前為止，通脹回落的速度仍然疲弱，儘管方向總體仍然正確。 

某種程度上支持這一觀點的是，最新的墨爾本研究所消費者通脹預期在 7 月降至 4.7%（前值 5.5%）。

對澳儲行而言，這意味著任務仍未完成，因為決策者繼續暗示通脹可能要到 2028 年年中左右才會回到目標區間，這使得市場重點牢牢放在耐心等待，而非任何迫在眉睫的政策轉向上。

展望未來，投資者預計央行將在 8 月會議上維持當前立場，而他們目前預計到年底僅會有略高於 13 個基點的緊縮。

中國趨於穩定，但未能帶來提振

如今，中國看起來更像是一個穩定因素，而不是通常為澳大利亞經濟提供順風的力量。

來看一些數據：4-6 月期間，經濟同比增長 4.3%，而 6 月零售銷售同比增長 1%。此外，工業生產保持強勁勢頭，過去 12 個月增長了 5.3%。

值得注意的是，貿易帳強勁回升，6 月順差從上月的 1054 億美元擴大至 1256.2 億美元，進口和出口均明顯增長。

然而，最新的商業活動指標讓投資者摸不著頭腦，因為國家統計局（NBS）公布 7 月製造業 PMI 為 49.2（前值 50.3），服務業為 49.0（前值 50.2）。儘管如此，像 RatingDog 這樣的民間調查上月仍處於擴張區間，製造業為 50.9（前值 51.7），服務業為 50.4（前值 54.1）。

在 CPI 低於預期且 6 月同比上漲 1.0%（前值 1.1%）之後，中國的通縮趨勢似乎再次顯現。按月來看，價格下降 0.1%，而生產者價格過去 12 個月上漲 4.1%，高於上月錄得的 3.9% 年增幅。

在貨幣政策方面，中國人民銀行（PBoC）上月符合市場預期，將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在 3.00%，五年期 LPR 維持在 3.50%。

總而言之，中國不再推動增長上行，但也沒有大幅拖累增長。它只是讓局勢保持穩定。

澳儲行仍將腳踩剎車

正如市場普遍預期的那樣，澳大利亞儲備銀行（RBA）在 6 月將官方現金利率維持在 4.35% 不變。

儘管隨附聲明保持鷹派基調，但決策者似乎對通脹取得的進展稍感安心。委員會重申，價格壓力仍然過高，如果通脹表現出更強的持續性，仍可能需要進一步收緊政策，同時更高的能源成本和地緣政治緊張局勢被視為關鍵上行風險。

行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）在新聞發布會上語氣更為平衡。儘管她拒絕排除再次加息的可能性，但她指出，最新數據總體上與預期一致，經濟並未走向衰退，勞動力市場仍相對有韌性。換句話說，當前並沒有再次收緊政策的緊迫性。

會議紀要也呼應了這一信息。決策者一致認為，在維持限制性政策立場的同時保持利率不變，是在將通脹拉回目標區間與保住勞動力市場成果之間的最佳平衡。再次加息的大門仍然敞開，但目前澳儲行似乎願意給此前的加息更多時間，讓其逐步傳導至經濟中。

澳元/美元：接下來會走向何方？

基準情景

只要仍高於其關鍵的 200 日 SMA，約在 0.6900 附近，該貨幣對的前景預計仍將偏向進一步上漲。然而，要實現這種情景，需要出現強勁催化劑，而且高度依賴更廣泛的背景：如果風險情緒沒有持續改善，或者美元沒有繼續走弱，額外上漲的概率可能會開始失去動能。

看漲情景

還需要更強的信心。如果風險偏好顯著升溫，現貨價格應首先以足夠的信心擺脫 0.7000 這一心理關口，進而面對 0.7200 這一道下一阻力，隨後才會觸及 2026 年高點附近的 0.7280。再往上看，0.7300 這一小阻力位也在前方。更上方，2022 年高點 0.7593 仍然有效。 

看跌情景

在當前波動較大的環境下，我們不能排除進一步失去動能的可能。如果市場情緒惡化、美元獲得額外動能，或者中國數據繼續令人失望，現貨價格可能進一步回落，並首先挑戰 0.6900 上方的關鍵 200 日 SMA。若失守該區域，短期內可能引發新一輪看跌走勢。

空頭仍然擁擠，但拋售浪潮正在減弱

截至 7 月 28 日當週，市場對澳元的投機情緒仍然偏空，商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，淨空頭頭寸擴大至接近 40.0K 份合約，高於前一週的 37.7K 份合約。然而，週度看跌敞口的增加明顯放緩至約 2.3K 份合約，而前一週為 7.0K 份合約，這表明儘管投資者仍偏好下行敞口，但拋售速度開始放緩。

最新一輪變動伴隨著市場參與度的小幅上升，未平倉合約從略高於 225K 份合約升至約 229.8K 份合約。投機性敞口也從未平倉合約的 -16.7% 小幅降至 -17.4%，表明非商業帳戶仍在增加看跌頭寸，而不僅僅是在平倉現有多頭。

更廣泛的持倉趨勢也顯示動能正在逐步減弱。4 週變化從此前的 -24.7K 份合約改善至 -22.3K 份合約，延續了近期累計看跌資金流放緩的態勢。與此同時，淨頭寸百分位回落至 67.8，而投機性敞口百分位小幅降至 79.3。儘管這兩個指標仍處於高位，但它們表明看跌持倉正在變得更加成熟，而不是加速逼近新的極端水平。

總體而言，最新的 CFTC 報告顯示，投機者對澳元仍堅定看空，但這種觀點的強度已不再像夏季早些時候那樣快速上升。隨著週度和 4 週持倉動能均有所放緩，市場似乎正從激進建立空頭敞口轉向更為穩固的看跌立場，未來持倉變化將越來越取決於即將公布的宏觀經濟數據。

接下來關注什麼

短期內，美元、全球風險情緒和地緣政治仍是關注重點。這些仍是價格走勢的關鍵驅動因素。雖然澳大利亞週五沒有重要數據公布，但投資者預計將關注中國貿易帳結果以及預計於週日公布的通脹數據。

潛在風險包括中國經濟更明顯放緩、美聯儲持續謹慎、投資者風險情緒變化，或澳儲行當前謹慎立場的任何轉變。上述任何一種情況都可能在短期內迅速擾亂澳元。

技術水平

在日線圖上，澳元/美元報 0.7031，維持溫和看漲的短期偏向，因為其仍站在 55 日和 200 日簡單移動均線（SMA）之上，分別位於 0.7014 和 0.6920，而初步阻力位於接近 0.7052 的 100 日 SMA。14 日相對強弱指數（RSI）在 55 附近，表明動能具有建設性但並不過度拉伸；與此同時，14 日平均趨向指數（ADX）接近 13，暗示潛在趨勢相對疲弱，強化了緩慢上行而非衝動式上漲的觀點。

上行方面，直接阻力位於 0.7052 的 100 日 SMA，隨後是 0.7079 的水平阻力；若能持續突破這一阻力帶，將打開 0.7278/0.7283 附近更高的阻力區域，進而指向更遠的 0.7661 上限。下行方面，初步支撐位於 0.7014 的 55 日 SMA，200 日 SMA 位於 0.6920，為更廣泛的建設性結構提供支撐；再往下，更深的支撐依次位於 0.6833，然後是 0.6660、0.6593、0.6414 和 0.6373。

（本報道中的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

整體仍偏建設性，但越來越受海外因素驅動

從更大格局來看，澳元仍然偏建設性，但進一步上行的道路正變得更加艱難。

澳大利亞國內背景繼續優於許多發達經濟體，而澳儲行也並不急於放棄其溫和的鷹派偏向。

然而，這種支撐正被堅挺的美元、持續的地緣政治緊張局勢以及正在企穩而非加速的中國經濟所抵消。

目前，200 日 SMA 仍是關鍵區域。守住該水平可維持更廣泛的看漲結構，但要令人信服地突破 0.7000，可能需要美國通脹持續回落、美聯儲轉向更鴿派，或全球風險偏好出現實質性改善。

在此之前，預計澳元將更多受外部因素而非國內基本面驅動。